根据天孚通信2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.56亿元，同比大幅增长134.27%。扣非净利润6.41亿元，同比大幅增长184.24%。天孚通信2024年半年度净利润6.56亿元，业绩同比大幅增长177.64%。

公司的核心业务有两块，一块是光有源器件，一块是光无源器件，其中光通信元器件为第一大收入来源，占比97.51%。

2024年半年度公司营收15.56亿元，与去年同期的6.64亿元相比，大幅增长了134.27%，主要是因为光有源器件本期营收8.20亿元，去年同期为2.23亿元，同比大幅增长了近3倍。

值得一提的是，光有源器件在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2022-2024年半年度光有源器件毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的26.71%，大幅增长到2024年半年度的46.84%。

2024年半年度，天孚通信营业总收入为15.56亿元，去年同期为6.64亿元，同比大幅增长134.27%，净利润为6.56亿元，去年同期为2.36亿元，同比大幅增长177.64%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为7.45亿元，去年同期为2.66亿元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为7.45亿元，去年同期为2.66亿元，同比大幅增长180.21%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为15.56亿元，同比大幅增长134.27%；（2）毛利率本期为57.77%，同比小幅增长了6.81%。

本期管理费用为6,463.22万元，同比大幅增长81.32%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）股权激励费用本期为2,344.57万元，去年同期为93.26万元，同比大幅增长了近24倍。

（2）职工薪酬本期为2,203.97万元，去年同期为1,473.22万元，同比大幅增长了49.6%。

本期研发费用为1.12亿元，同比大幅增长76.64%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）研发人员薪酬本期为6,377.27万元，去年同期为4,408.70万元，同比大幅增长了44.65%。

（2）本期新增股权激励费用1,797.58万元。

（3）直接材料本期为1,686.63万元，去年同期为900.30万元，同比大幅增长了87.34%。

本期财务费用为-5,509.84万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了23.08%。归因于利息收入本期为3,585.29万元，去年同期为2,505.38万元，同比大幅增长了43.1%。

本期销售费用为1,416.65万元，同比增长24.97%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,140.95万元，去年同期为833.48万元，同比大幅增长了36.89%。

（2）本期新增股权激励费用75.47万元。

在2024年半年度报告中，天孚通信用于金融投资的资产为6.01亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为434.91万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和非固定收益性理财产品公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续上升，由2022年中的3.86亿元上升至2024年中的6.01亿元，变化率为55.72%，而企业的金融投资收益持续下滑，由2022年中的1,431.71万元下滑至2024年中的434.91万元，变化率为-69.62%。

2024半年度，企业应收账款合计6.55亿元，占总资产的15.02%，相较于去年同期的3.02亿元大幅增长117.07%。

本期，企业应收账款周转率为2.88。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从97天减少到了62天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

2024年半年度，企业存货周转率为5.93，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从63天减少到了30天，企业存货周转能力提升，2024年半年度天孚通信存货余额合计2.69亿元，占总资产的6.82%，同比去年的1.94亿元大幅增长38.78%。

2024半年度，天孚通信在建工程余额合计8,515.97万元，相较期初的2,763.71万元大幅增长。主要在建的重要工程是江西天孚科技产业园二期和泰国工厂。

建设目标：提升江西天孚科技有限公司在5G及数据中心领域的高速光引擎生产能力，增强公司的市场竞争力和盈利能力，满足市场对高速光引擎日益增长的需求。

建设内容：建设包括但不限于厂房、仓库、研发中心、办公区等基础设施，引进先进的生产设备和技术，形成年产高速光引擎及相关配套产品的能力。

建设时间和周期：项目原定于2022年12月31日前完成建设，但因项目研发和试产环节由江西天孚调整至天孚通信实施，导致土建项目时间延后，加上项目建设过程中遇到的不可控因素，项目建设完成时间延期至2024年12月31日，总建设周期约为3年。

预期收益：项目完成后，预计能够显著提升公司的产能和产品质量，扩大市场份额，增加销售收入，提高公司的盈利水平。然而，具体的经济效益需待项目正式投产运营后才能准确评估。

2024半年度，天孚通信固定资产合计6.88亿元，占总资产的15.78%，相比期初的6.16亿元增长了11.56%。

在本报告期内，企业固定资产新增1.06亿元，主要为购置新增的1.03亿元，占比96.47%。

天孚通信属于光无源器件行业，专注于高速光器件的研发、量产及销售。 光无源器件行业近三年受益于5G网络部署、数据中心扩容及AI算力需求激增，市场规模持续扩大。2024年全球光模块市场规模突破百亿美元，CPO（光电共封装）技术成为核心增长点，带动高速光器件需求结构性升级。未来三年，800G/1.6T高速光模块商用加速，行业复合增长率预计维持20%以上，激光雷达、生物光子学等新兴领域将进一步拓展市场空间。

天孚通信是国内光无源器件行业龙头企业，连续7年入选“中国光器件最具竞争力企业10强”，2024年光通信器件市占率约15%-20%，位居行业前三。其核心产品在数据中心高速光模块领域的供货占比超30%，深度绑定全球头部光模块厂商。

近7年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润6.56亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润7.45亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入江西天孚科技产业园二期等，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，天孚通信近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，天孚通信的PE-TTM是29.37，而通信网络设备及器件行业的PE-TTM是26.55，天孚通信高于通信网络设备及器件行业的PE-TTM。