根据百纳千成2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.54亿元，同比大幅增长121.02%。扣非净利润-4,954.19万元，较去年同期亏损增大。百纳千成2024年半年度净利润-1.02亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2.02亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括营销、剧集、电影三项，营销占比38.23%，剧集占比32.01%，电影占比21.55%。

2024年半年度公司营收2.54亿元，与去年同期的1.15亿元相比，大幅增长了121.02%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）剧集本期营收8,144.76万元，去年同期为505.66万元，同比大幅增长了近15倍。

（2）营销本期营收9,725.46万元，去年同期为3,554.63万元，同比小幅增长了3.64%。

（3）电影本期营收5,482.91万元，去年同期为1,088.85万元，同比大幅增长了近4倍。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的13.7%，同比大幅下降到了今年的-15.21%，主要是因为营销本期毛利率20.19%，去年同期为21.5%，同比小幅下降6.09%。

2024年半年度，百纳千成营业总收入为2.54亿元，去年同期为1.15亿元，同比大幅增长121.02%，净利润为-1.02亿元，去年同期为-5,311.69万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然投资收益本期为2,130.38万元，去年同期为1,031.84万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-9,626.69万元，去年同期为-5,294.90万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失2,842.63万元，去年同期损失1,439.71万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为-9,626.69万元，去年同期为-5,294.90万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为2.54亿元，同比大幅增长121.02%，不过毛利率本期为-15.21%，同比大幅下降了28.91%，导致主营业务利润亏损增大。

2024年半年度公司营收2.54亿元，同比大幅增长121.02%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期管理费用为3,600.51万元，同比下降18.56%。管理费用下降的原因是：

（1）折旧及摊销本期为740.51万元，去年同期为1,280.38万元，同比大幅下降了42.16%。

（2）诉讼、律师费本期为15.01万元，去年同期为115.70万元，同比大幅下降了87.02%。

（3）导演服务费本期为94.34万元，去年同期为188.68万元，同比大幅下降了50.0%。

百纳千成2024半年度的归母净利润亏损了2,952.79万元，而非经常性损益盈利了2,001.40万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，百纳千成用于金融投资的资产为7.78亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,472.87万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和其他（理财产品）。

企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的12.36亿元下滑至2024年中的7.78亿元，变化率为-37.07%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为626.08万元，其中非经常性损益的政府补助金额为555.71万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助2,495.56万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,439.47万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，百纳千成形成的商誉为2.5亿元，占净资产的6.99%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为北京精彩时间文化传媒有限公司和西安永兴坊文商旅策划运营有限公司。

根据2023年年度报告获悉，北京精彩时间文化传媒有限公司仍有商誉现值1.78亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.87亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-164.34%，2023年末净利润为-2,545.75万元。由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-1,539.13万元，同比亏损增长68.31%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资3.64亿元的对价收购北京精彩时间文化传媒有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.87亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达95.25%，形成的商誉高达1.78亿元，占当年净资产的4.58%。

北京精彩时间文化传媒有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2023年末，企业斥资8,400万元的对价收购西安永兴坊文商旅策划运营有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,135.09万元，也就是说这笔收购的溢价率高达640.03%，形成的商誉高达7,264.91万元，占当年净资产的1.95%。

西安永兴坊文商旅策划运营有限公司承诺在2023年至2025年实现业绩分别不低于1,500万元、2,000万元、2,500万元，累计不低于6,000万元。实际2023年末产生的业绩为1,544.29万元，累计1,544.29万元。

2024半年度，企业应收账款合计6.27亿元，占总资产的14.49%，相较于去年同期的4.44亿元大幅增长41.18%。

2024年半年度，企业信用减值损失2,842.63万元，其中主要是应收账款坏账损失2,815.77万元。

本期，企业应收账款周转率为0.43。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.23大幅增长到了0.43，平均回款时间从782天减少到了418天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有29.68%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从15.49%上涨到29.68%。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为0.16，在2023年半年度到2024年半年度百纳千成存货周转率从0.11大幅提升到了0.16，存货周转天数从1636天减少到了1125天。2024年半年度百纳千成存货余额合计15.96亿元，占总资产的39.18%，同比去年的12.59亿元增长26.80%。

百纳千成属于广播、电视、电影和影视录音制作业。 近三年影视行业受内容监管趋严、流媒体冲击及疫情后复苏影响，整体呈现结构性调整。2024年行业加速整合，头部内容集中度提升，短剧、跨界文旅等新业态崛起，AI技术推动制作效率。未来市场空间向精品化、数字化及多元化变现倾斜，预计2025年行业规模有望突破3000亿元，复合增长率约8%。

百纳千成在影视制作领域位列第二梯队，剧集和电影发行具备一定市场影响力，但市占率不足5%。2024年其剧集业务营收占比超60%，体育营销及文旅项目贡献新兴增长，但整体盈利能力受资产减值拖累，暂未进入行业前五。

最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，近6年半年度净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损1.02亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近4年半年度亏损持续增加，由于毛利率的大幅下降，2024年半年度主营利润亏损9,626.69万元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，应收账款减值风险高、北京精彩时间文化传媒有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期百纳千成PE-TTM为负，参考价值不大。