根据晨曦航空2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1,285.02万元，同比大幅下降82.83%。扣非净利润-2,593.74万元，较去年同期亏损增大。晨曦航空2024年半年度净利润-2,538.30万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-4,186.02万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括航空惯性导航产品和光纤捷联惯性导航系统两项，其中航空惯性导航产品占比51.51%，光纤捷联惯性导航系统占比47.38%。

2024年半年度公司营收1,285.02万元，与去年同期的7,484.42万元相比，大幅下降了82.83%，主要是因为航空惯性导航产品本期营收661.95万元，去年同期为7,078.19万元，同比大幅下降了90.65%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的36.23%，同比大幅增长到了今年的51.37%，主要是因为航空惯性导航产品本期毛利率36.33%，去年同期为35.22%，同比小幅增长3.15%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度航空惯性导航产品毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的30.47%，增长到2024年半年度的36.33%，2024年半年度其他业务收入毛利率为75.23%，同比增长19.0%。

2024年半年度，晨曦航空营业总收入为1,285.02万元，去年同期为7,484.42万元，同比大幅下降82.83%，净利润为-2,538.30万元，去年同期为-2,279.08万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期损失895.99万元，去年同期损失2,174.91万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-1,824.55万元，去年同期为-666.27万元，亏损增大。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1,824.55万元，去年同期为-666.27万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为51.37%，同比大幅增长了15.14%，不过营业总收入本期为1,285.02万元，同比大幅下降82.83%，导致主营业务利润亏损增大。

晨曦航空2024年半年度非主营业务利润为-840.55万元，去年同期为-1,915.51万元，亏损有所减小。

在2024年半年度报告中，晨曦航空用于金融投资的资产为7,003.16万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3.16万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计3.90亿元，占总资产的32.91%，相较于去年同期的3.74亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失895.99万元，其中主要是应收账款坏账损失883.00万元。

本期，企业应收账款周转率为0.03。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从529天增加到了6000天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有33.92%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从43.50%下降到33.92%。三年以上应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从4.37%大幅上涨到15.11%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2024半年度，晨曦航空在建工程余额合计1,190.00万元，相较期初的1,046.15万元小幅增长了13.75%。主要在建的重要工程是航空器零件生产线扩建和在调试设备。

建设目标：晨曦航空的航空器零件生产线扩建旨在提升公司在航空机电产品领域的生产能力，增强其在国内外市场的竞争力。通过此次扩建，公司计划优化生产流程，提高产品质量和生产效率，以满足日益增长的市场需求，并为未来承接更多大型项目奠定基础。

建设内容：根据公开信息，晨曦航空的生产线扩建将包括新增先进生产设备、扩大现有厂房面积以及引进自动化生产线等措施。具体来说，公司将投资于高精度加工设备、装配线升级和技术改造，同时加强质量控制体系，确保所有生产的航空器零部件符合国际标准与客户要求。

预期收益：预计随着生产线扩建项目的逐步实施并投产，晨曦航空能够显著增加产能规模，降低单位成本，从而提高利润率。此外，通过提升技术能力和产品质量，公司有望进一步拓展市场份额，特别是在军用和民用航空领域内的应用。长远来看，这将对公司未来的财务表现产生积极影响，增强其可持续发展的能力。不过，实际收益还需视市场环境变化及公司运营情况而定。

晨曦航空属于国防军工行业中的航空装备细分领域，聚焦航空惯性导航、发动机电子控制及无人机系统研发。 航空装备行业近三年在国家国防预算稳定增长及军民融合政策推动下保持稳步发展，2024年市场规模突破3000亿元，年均复合增长率约8%。未来五年，无人机、航空电子系统及发动机控制技术需求将驱动行业扩容，预计2029年市场规模超4500亿元，其中军用无人机细分领域增速有望达15%。

晨曦航空在航空惯性导航和发动机参数采集器领域处于国内第二梯队，市场份额约3%-5%，其光纤捷联惯性导航系统在军方靶机市场占有率超20%，但整体营收规模较小，2024年前三季度营收仅7137万元。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损2,538.30万元，亏损较上期有所加大。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，主营利润近4年半年度持续下降，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润亏损1,824.55万元，较去年同期亏损大幅加剧，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入航空器零件生产线扩建，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，晨曦航空近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，晨曦航空的PE-TTM是411.55，而航空装备行业的PE-TTM是52.00，晨曦航空的PE-TTM远高于航空装备行业的PE-TTM。