亚通股份(600692)2024年中报解读：归母净利润依赖于非经常性损益，1,270万元的对外股权投资收益，占净利润116.0%
上海亚通股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“上海市崇明区国有资产监督管理委员会”。公司主要业务为品住宅和保障房开发。公司主要业务为房地产开发、通信管网施工及运维、建筑钢材贸易。
根据亚通股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.68亿元，同比大幅下降48.70%。扣非净利润-1,607.55万元，较去年同期亏损有所减小。亚通股份2024年半年度净利润1,094.64万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为4.19亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
投资收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比大幅降低48.70%，净利润扭亏为盈
2024年半年度，亚通股份营业总收入为2.68亿元，去年同期为5.23亿元，同比大幅下降48.70%，净利润为1,094.64万元，去年同期为-2,828.09万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为2,148.64万元，去年同期为371.60万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为618.00万元，去年同期为-344.00万元，扭亏为盈；（3）主营业务利润本期为-2,756.78万元，去年同期为-3,407.87万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.68亿元 | 5.23亿元 | -48.70% |
| 营业成本 | 2.57亿元 | 5.00亿元 | -48.64% |
| 销售费用 | 32.85万元 | 168.09万元 | -80.46% |
| 管理费用 | 2,985.31万元 | 2,696.16万元 | 10.72% |
| 财务费用 | 519.59万元 | 1,713.23万元 | -69.67% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -885.27万元 | -249.74万元 | -254.47% |
2024年半年度主营业务利润为-2,756.78万元，去年同期为-3,407.87万元，较去年同期亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
亚通股份2024年半年度非主营业务利润为2,966.14万元，去年同期为1,219.53万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,756.78万元 | -251.84% | -3,407.87万元 | 19.11% |
| 投资收益 | 2,148.64万元 | 196.29% | 371.60万元 | 478.21% |
| 公允价值变动收益 | 618.00万元 | 56.46% | -344.00万元 | 279.65% |
| 其他收益 | 180.20万元 | 16.46% | 307.23万元 | -41.35% |
| 其他 | 34.22万元 | 3.13% | 5.03万元 | 580.33% |
| 净利润 | 1,094.64万元 | 100.00% | -2,828.09万元 | 138.71% |
4、财务费用大幅下降
本期财务费用为519.59万元，同比大幅下降69.67%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）利息支出本期为1,071.83万元，去年同期为2,020.10万元，同比大幅下降了46.94%。
（2）利息收入本期为567.53万元，去年同期为358.13万元，同比大幅增长了58.47%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,071.83万元 | 2,020.10万元 |
| 减：利息收入 | -567.53万元 | -358.13万元 |
| 其他 | 15.29万元 | 51.27万元 |
| 合计 | 519.59万元 | 1,713.23万元 |
归母净利润依赖于非经常性损益
亚通股份2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,310.20万元，非经常性损益为2,917.76万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2024半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 1,496.83万元 |
| 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分 | 1,238.91万元 |
| 其他 | 182.02万元 |
| 合计 | 2,917.76万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年半年度报告中，亚通股份用于金融投资的资产为6,538.2万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为618万元，占净利润1,094.64万元的56.46%。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 上海华润大东船务工程有限公司 | 5,815.33万元 |
| 其他 | 722.87万元 |
| 合计 | 6,538.2万元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | 618万元 |
| 合计 | 618万元 |
金融投资收益同比盈利大幅增加
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了590.4万元，变化率为21.39倍。
（二）非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分
本期非流动资产处置损益主要是投资收益，金额为1,274.69万元。
本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益1,274.69万元
扣非净利润趋势
1,270万元的对外股权投资收益，占净利润116.0%
在2024半年度报告中，亚通股份用于对外股权投资的资产为7,336.79万元，对外股权投资所产生的收益为1,269.81万元，占净利润1,094.64万元的116.0%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-4.88万元和处置外股权投资的收益1,274.69万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 上海中居投资发展有限公司 | 7,336.79万元 | -4.88万元 |
| 合计 | 7,336.79万元 | -4.88万元 |
处置对外股权投资产生的收益为1,274.69万元，主要是上海玮银建设工程有限公司1,870.19万元和上海银马实业有限公司1,436.29万元。
上海中居投资发展有限公司
上海中居投资发展有限公司业务性质为房地产开发。
历年投资数据
| 上海中居投资发展有限公司 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 35.00 | 0元 | -4.88万元 | 7,336.79万元 |
| 2023年中 | 35.00 | 0元 | 0元 | 7,259.54万元 |
| 2023年末 | 35.00 | 0元 | 82.13万元 | 7,341.66万元 |
| 2022年末 | 35.00 | 0元 | 486.62万元 | 7,259.54万元 |
| 2021年末 | 35.00 | 0元 | 286.7万元 | 6,772.91万元 |
| 2020年末 | 35.00 | 0元 | 547.75万元 | 6,486.21万元 |
| 2019年末 | 35.00 | 0元 | 97.04万元 | 5,938.46万元 |
| 2018年末 | 35.00 | 0元 | 638.74万元 | 5,841.43万元 |
| 2017年末 | 35.00 | 0元 | 1,332.2万元 | 5,202.69万元 |
| 2016年末 | 35.00 | 0元 | 650.41万元 | 3,870.49万元 |
| 2015年末 | 35.00 | 0元 | -245.71万元 | 3,220.08万元 |
| 2014年末 | 35.00 | 0元 | 8.76万元 | 3,465.8万元 |
| 2013年末 | - | -8.52万元 | 0元 | 3,457.03万元 |
| 2012年末 | - | -14.53万元 | 0元 | 3,465.55万元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年中的6,593.82万元增长至2024年中的7,336.79万元，增长率为11.27%。而企业的对外股权投资收益为1,269.81万元，相比去年同期大幅上升了1,269.81万元。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2020年中 | 6,593.82万元 |
| 2021年中 | 6,486.21万元 |
| 2022年中 | 6,772.91万元 |
| 2023年中 | 7,259.54万元 |
| 2024年中 | 7,336.79万元 |
应收账款减值风险高，应收账款周转率持续下降
2024半年度，企业应收账款合计2.72亿元，占总资产的6.75%，相较于去年同期的5.02亿元大幅减少45.74%。
本期，企业应收账款周转率为0.84。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从50天增加到了214天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2024年中计提坏账195.11万元。）
就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。
追加投入上海亚岛新能源光伏板发电工程
2024半年度，亚通股份在建工程余额合计7,454.45万元，相较期初的1,037.73万元大幅增长。主要在建的重要工程是上海亚岛新能源光伏板发电工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 上海亚岛新能源光伏板发电工程 | 7,405.32万元 | 6,567.63万元 | 200.04万元 | 26.70 |
上海亚岛新能源光伏板发电工程（大额新增投入项目）
建设目标：亚通股份通过其全资子公司上海亚岛新能源科技有限公司致力于推动绿色能源的发展，特别是光伏发电项目。该公司的目标是增加可再生能源的使用比例，减少碳排放，并为公司创造长期稳定的收益来源。
建设内容：上海亚岛新能源科技有限公司正在大力开发包括渔光互补集中式电站项目在内的多个光伏电站项目。例如，公司在崇明区的镇大同养殖场建设了渔光互补电站，并且在庙镇、港西镇、东平镇、三星镇等地的公共机构屋顶上也进行了分布式光伏项目的开发。此外，环岛混凝土公司还利用厂区内砂石料屋顶建成了400千伏太阳能光伏发电系统。
预期收益：虽然没有提供具体的数字来说明预期收益，但根据行业标准，光伏电站一旦投入运营，能够产生相对稳定的电力收入。考虑到亚通股份的多个项目已经建成或正在建设中，预计这些项目将为公司带来持续的现金流以及环境效益，符合公司发展清洁能源的战略方向。实际收益将受到诸如光照条件、电价政策、运维成本等多种因素的影响。
存货周转率大幅下降
2024年半年度，企业存货周转率为0.15，在2023年半年度到2024年半年度亚通股份存货周转率从0.37大幅下降到了0.15，存货周转天数从486天增加到了1200天。2024年半年度亚通股份存货余额合计21.84亿元，占总资产的54.20%，同比去年的18.29亿元增长19.40%。
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