根据桂林三金2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.68亿元，同比小幅下降10.53%。扣非净利润2.74亿元，同比下降25.21%。桂林三金2024年半年度净利润3.01亿元，业绩同比下降20.70%。本期经营活动产生的现金流净额为2.03亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的主要业务为医药，占比高达93.88%，其中工业为第一大收入来源，占比97.14%。

2024年半年度公司营收10.68亿元，与去年同期的11.94亿元相比，小幅下降了10.53%，主要是因为工业本期营收10.38亿元，去年同期为10.99亿元，同比小幅下降了5.6%。

2024年半年度公司毛利率为74.73%，同比去年的73.27%基本持平。值得一提的是，虽然工业营收额在下降，但是毛利率却在提升。2022-2024年半年度工业毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的47.77%，大幅增长到2024年半年度的76.37%。

本期净利润为3.01亿元，去年同期3.80亿元，同比下降20.70%。

净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为3.35亿元，去年同期为4.26亿元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为3.35亿元，去年同期为4.26亿元，同比下降21.42%。

虽然毛利率本期为74.73%，同比有所增长了1.46%，不过营业总收入本期为10.68亿元，同比小幅下降10.53%，导致主营业务利润同比下降。

2024年半年度公司营收10.68亿元，同比小幅下降10.53%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为7,903.44万元，同比增长23.49%。研发费用增长的原因是：

（1）咨询服务费本期为2,108.94万元，去年同期为1,347.57万元，同比大幅增长了56.5%。

（2）工资及福利本期为3,475.30万元，去年同期为3,130.46万元，同比小幅增长了11.02%。

（3）材料费本期为585.10万元，去年同期为384.68万元，同比大幅增长了52.1%。

在2024年半年度报告中，桂林三金用于金融投资的资产为2.65亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为201.53万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益和处置金融工具取得的投资收益。

2024半年度，桂林三金在建工程余额合计4,297.42万元，相较期初的2,123.85万元大幅增长。主要在建的重要工程是三金现代中药城工程。

建设目标：将桂林三金药业股份有限公司的10个募集资金项目中的8个项目集中于桂林市临桂区人民南路9号的三金现代中药城实施，形成集研发、生产、仓储、物流为一体的现代化中药产业基地，提升公司的整体竞争力和市场占有率。

建设内容：包括特色中药三金片技术改造工程、西瓜霜润喉片等特色中药含片技术改造工程、桂林西瓜霜等特色中药散剂技术改造工程、脑脉泰等中药胶囊剂特色产品产业化、西瓜霜中药提取综合车间二期技改项目、中药新药舒咽清喷雾剂产业化项目、特色中药眩晕宁产业化项目、三金现代化仓储及物流基地建设项目的建设和实施。

建设时间和周期：根据公告内容，三金现代中药城工程自2009年开始逐步建设，各项目陆续完成并投入使用，至2015年底，大部分项目已完成建设并搬迁至三金现代中药城，预计所有项目最晚将在2017年12月31日前达到预定可使用状态。

预期收益：通过三金现代中药城的建设，公司将实现生产设施的升级和技术水平的提高，从而提升产品质量和生产效率，降低成本，增强公司在中药市场的竞争力，预计能够显著增加公司的营业收入和利润水平，为股东创造更大的价值。

桂林三金属于中药制造行业，专注于咽喉口腔用药、抗泌尿系感染用药及心脑血管中成药的研发与生产。 中药行业近三年受政策支持与消费升级驱动，保持稳健增长。2024年前三季度零售药店咽喉中成药销售额超36亿元，同比增长8.39%，市场扩容显著。未来行业将加速创新转型，聚焦经典名方二次开发、中药现代化及国际化，叠加数字化营销与老龄化需求，预计2025年中药市场规模将突破万亿。

桂林三金在咽喉中成药细分领域处于领先地位，核心产品西瓜霜系列占据零售终端超20%份额，在抗泌尿感染用药市场亦位列前五。企业品牌价值及渠道优势显著，但整体中药行业市占率不足3%，需进一步突破头部企业竞争壁垒。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润3.01亿元，较上期有所下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润3.35亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入三金现代中药城工程，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，桂林三金近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，桂林三金的PE-TTM是19.86，而中药行业的PE-TTM是23.70，桂林三金低于中药行业的PE-TTM。