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分析报告

天风证券(601162)2024年中报解读:投资带来较高的回报,主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏

天风证券股份有限公司于2018年上市,实际控制人为“湖北省财政厅”。公司从事的主要业务包括证券经纪业务、自营业务、投资银行业务、资产管理业务、期货经纪业务、私募基金管理业务以及海外业务等。公司研究业务在TMT、消费、总量研究等未来重要产业和研究方向上,始终保持了优势竞争力。

根据天风证券2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收7.22亿元,同比大幅下降66.56%。扣非净利润-3.38亿元,由盈转亏。天风证券2024年半年度净利润-3.94亿元,业绩由盈转亏。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,证券经纪业务为第一大收入来源,占比83.81%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
证券经纪业务 6.05亿元 83.81% 10.87%
私募基金业务 -6,613.85万元 -9.16% 79.38%
其他业务 1.83亿元 25.35% -

PART 2
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏

1、营业总收入同比下降66.56%,净利润由盈转亏

2024年半年度,天风证券营业总收入为7.22亿元,去年同期为21.60亿元,同比大幅下降66.56%,净利润为-3.94亿元,去年同期为7.02亿元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是(1)主营业务利润本期为-3.20亿元,去年同期为7.74亿元,由盈转亏;(2)投资收益本期为3.74亿元,去年同期为11.92亿元,同比大幅下降。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.22亿元 21.60亿元 -66.56%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 9.98亿元 12.66亿元 -21.13%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 9,488.94万元 1.81亿元 -47.60%

2024年半年度主营业务利润为-3.20亿元,去年同期为7.74亿元,由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为7.22亿元,同比大幅下降66.56%。

3、非主营业务利润同比大幅下降

天风证券2024年半年度非主营业务利润为6.66亿元,去年同期为18.13亿元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -3.20亿元 81.16% 7.74亿元 -141.32%
投资收益 3.74亿元 -95.04% 11.92亿元 -68.58%
公允价值变动收益 2.69亿元 -68.20% 4.89亿元 -45.04%
营业外收入 4,264.42万元 -10.82% 1.12亿元 -61.85%
其他 2,422.63万元 -6.15% 2,539.75万元 -4.61%
净利润 -3.94亿元 100.00% 7.02亿元 -156.13%

PART 3
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投资带来较高的回报

1、金融投资53.8亿元,投资主体为债券投资

在2024年半年度报告中,天风证券用于金融投资的资产为53.8亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为8.52亿元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
其他债权投资-其他 33.63亿元
非交易性权益工具 15.26亿元
其他 4.91亿元
合计 53.8亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于-交易性金融工具和金融工具投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 金融工具投资收益 3.71亿元
投资收益 -交易性金融工具 5.11亿元
投资收益 非交易性权益工具 481.13万元
投资收益 处置金融工具取得的收益 -1.45亿元
投资收益 -交易性金融工具 -1.01亿元
投资收益 -其他债权投资 7,175.14万元
投资收益 -衍生金融工具 -1.15亿元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 1.48亿元
公允价值变动收益 衍生金融工具公允价值变动收益 1.06亿元
合计 8.52亿元

2、金融投资收益同比盈利大幅缩小

从同期对比来看,企业的金融投资收益相比去年同期减少了14.42亿元,变化率为-62.85%。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

天风证券属于证券行业。 证券行业近三年在资本市场深化改革推动下持续扩容,注册制全面落地、北交所设立等政策加速投融资生态优化,行业营收规模年均复合增长率约9.5%。财富管理转型与金融科技赋能成为核心增长点,2025年行业数字化转型投入预计超300亿元,量化交易占比提升至22%。未来行业将深化对外开放,跨境业务及衍生品创新驱动市场空间扩容,预计2028年证券业总收入突破7000亿元。

2、市场地位及占有率

天风证券在证券行业中处于中等规模梯队,2024年经纪业务市占率约1.3%,投行业务聚焦新兴产业,IPO承销规模排名第15位,资管业务主动管理规模突破1200亿元,行业排名第20位,整体市场份额位于行业中游。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
天风证券(601162) 综合性券商,以投研能力和新兴产业服务为特色 2024年投行IPO承销规模行业排名第15,资管主动管理规模1200亿元
长江证券(000783) 全国性综合券商,区域优势显著 2024年经纪业务市占率2.1%,财富管理规模超2000亿元
中泰证券(600918) 立足山东的综合性券商,深耕区域投融资 2024年投行业务收入占比18%,债券承销规模行业第12
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照国际化券商 2024年营收超700亿元,投行IPO承销规模市占率19.8%
华泰证券(601688) 科技驱动型券商,金融科技投入行业领先 2024年移动端活跃用户超1500万,量化交易占比超25%

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度净利润亏损3.94亿元,是10年来半年度的首次亏损。

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