根据明泰铝业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收153.14亿元，同比增长21.16%。扣非净利润8.98亿元，同比大幅增长40.33%。明泰铝业2024年半年度净利润10.71亿元，业绩同比大幅增长33.33%。本期经营活动产生的现金流净额为6.09亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括明泰科技分部和义瑞新材料两项，其中明泰科技分部占比52.19%，义瑞新材料占比31.54%。

本期净利润为10.71亿元，去年同期8.03亿元，同比大幅增长33.33%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为9.09亿元，去年同期为6.65亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为3.14亿元，去年同期为2.65亿元，同比增长。

2024年半年度主营业务利润为9.09亿元，去年同期为6.65亿元，同比大幅增长36.67%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为153.14亿元，同比增长21.16%；（2）毛利率本期为12.41%，同比小幅增长了0.63%。

明泰铝业2024年半年度非主营业务利润为2.89亿元，去年同期为2.48亿元，同比增长。

2024年半年度，明泰铝业净现金流为-20.86亿元，去年同期为7.36亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然吸收投资所收到的现金本期为2.82亿元，同比增长2.82亿元；

但是（1）投资支付的现金本期为39.30亿元，同比大幅增长149.36%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.86亿元，同比大幅增长6.13倍；（3）购买商品、接受劳务支付的现金本期为90.37亿元，同比基本持平。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3.14亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.74亿元。

(2)本期共收到政府补助2.98亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.13亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024年半年度报告中，明泰铝业用于金融投资的资产为30.38亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,069.02万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2022年中的12.41亿元大幅上升至2024年中的30.38亿元，变化率为144.79%。

2024半年度，明泰铝业在建工程余额合计7.80亿元，相较期初的7.04亿元小幅增长了10.87%。主要在建的重要工程是年产70万吨绿色新型铝合金材料项目。

建设目标：该项目旨在新建一条（1+4）热连轧生产线，并配置更先进的轧机和辅助生产设备，提升公司产品质量、性能、尺寸、精度等技术指标，扩大产能，满足市场对高附加值产品的需求，打造绿色循环经济，进一步调整铝板带箔产品结构，扩大高端产品的产能，抓住下游行业的发展契机，实现公司产品的转型升级。

建设内容：本项目的主要生产设备采用搬迁与新建相结合的方式。拟外购2400mm（1+1）热轧机进行升级改造为（1+4）热轧机组，对公司原有部分冷轧机、拉弯桥、分切机、飞剪等进行搬迁改造和升级。新增铸锭加热炉、退火炉、切边机、纵剪、横剪及其他生产设备，用于冷轧铝板带的生产；新增试验室、110kV变电站、10kV配电站等公用辅助设施。

建设时间和周期：本项目从开始建设之日起至试生产结束，大约需要2年的时间。项目由公司全资子公司义瑞新材料实施，目前已经在巩义市回郭镇产业集聚区管委会完成项目备案，并完成了环境影响评价手续。

预期收益：项目达产后，预计实现年均净利润70,515万元，项目投资财务内部收益率为18.30%（税后），项目投资回收期为7.30年（税后，含建设期）。项目投产后，公司产品质量、产品性能和尺寸精度等方面都会提升一个档次，极大增强公司的综合竞争力和持续发展能力，进而提升公司盈利能力，实现对股东的回报。

2024半年度，企业应收账款合计20.91亿元，占总资产的8.99%，相较于去年同期的13.16亿元大幅增长58.81%。

本期，企业应收账款周转率为9.09。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从11.94下降到了9.09，平均回款时间从15天增加到了19天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2024年半年度，明泰铝业的其他非流动资产合计20.79亿元，占总资产的8.94%，相较于年初的12.33亿元大幅增长68.67%。

主要原因是一年以上到期的定期存单增加6.61亿元。

明泰铝业属于铝压延加工行业，专注于铝板带箔的研发、生产和销售。 铝加工行业近三年受新能源车、光伏及轻量化需求推动，市场规模稳步增长，2023年国内市场规模约6000亿元，年复合增长率约5%。再生铝占比提升至30%，高端铝材国产替代加速。未来三年，行业将向绿色低碳转型，再生铝渗透率有望突破40%，2025年市场空间预计超7000亿元，高端铝箔、汽车轻量化材料需求年均增速或达8%-10%。

明泰铝业为铝加工行业第一梯队企业，2023年铝板带箔销量约120万吨，国内市占率约3.2%，再生铝规模占比超65%居行业首位，在交通轻量化领域市占率超15%，稳居细分市场前三。

2024年半年度净利润10.71亿元，较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润9.09亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入年产70万吨绿色新型铝合金材料项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，明泰铝业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，明泰铝业的PE-TTM是9.57，而铝行业的PE-TTM是12.09，明泰铝业低于铝行业的PE-TTM。