根据金宏气体2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.32亿元，同比小幅增长8.65%。扣非净利润1.22亿元，同比下降15.15%。

公司主要产品包括特种气体和大宗气体两项，其中特种气体占比41.35%，大宗气体占比35.98%。

2024年半年度主营业务利润为1.43亿元，去年同期为1.86亿元，同比下降23.29%。

虽然营业总收入本期为12.32亿元，同比小幅增长8.65%，不过毛利率本期为34.28%，同比小幅下降了4.87%，导致主营业务利润同比下降。

金宏气体2024年半年度非主营业务利润为5,525.91万元，去年同期为2,051.23万元，同比大幅增长。

本期财务费用为1,527.46万元，同比大幅增长69.81%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为1,868.43万元，去年同期为1,064.61万元，同比大幅增长了75.5%。

（2）利息净支出本期为1,362.70万元，去年同期为787.51万元，同比大幅增长了73.04%。

2024半年度，金宏气体固定资产合计18.34亿元，占总资产的27.21%，相比期初的14.91亿元增长了23.06%。

在本报告期内，企业固定资产新增6.23亿元，主要为在建工程转入的5.32亿元，占比85.51%。

在此之中：眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项目转入1.65亿元。

建设目标：眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项目建设旨在提升公司在电子气体领域的生产能力，满足市场需求，进一步巩固公司在行业内的领先地位，同时推动地方经济的发展。

建设内容：项目建设主要包括新建高纯电子气体生产车间、配套的仓储设施、研发中心及环保设施等。项目将引进国内外先进的生产设备和技术，形成年产各类高纯电子气体的能力，涵盖高纯氨、高纯氮、高纯氢等产品，以满足半导体、集成电路等行业对高品质电子气体的需求。

建设时间和周期：项目计划于2022年第三季度开始建设，预计建设周期为18个月，计划在2024年第一季度完成建设并投入试生产。

预期收益：项目达产后，预计年新增销售收入约3亿元，净利润约5000万元。项目将显著提升公司的市场竞争力，扩大市场份额，增强公司的盈利能力，同时为地方经济发展做出积极贡献。

金宏气体2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,761.55万元,占归母净利润的23.5%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为2,561.64万元，非流动资产处置损益的具体构成是处置未划分为持有待售的固定资产、在建工程、生产性生物资产及无形资产的处置利得或损失2,561.64万元其中：固定资产2,561.64万元。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,921.35万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,493.17万元。

(2)本期共收到政府补助2,822.89万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,691.96万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，金宏气体用于金融投资的资产为8.42亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为352.36万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续下滑，由2021年中的1,536.08万元下滑至2024年中的507.44万元，变化率为-66.97%，而企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了5.09亿元，变化率为152.61%。

在2024年半年度报告中，金宏气体形成的商誉为3.29亿元，占净资产的9.64%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为长沙曼德、上海申南、上海振志、株洲华龙、海安富阳和七都金宏。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-98.28%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为5.76%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为8,103.85万元，同比下降5.41%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资2.17亿元的对价收购长沙曼德70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.22亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达77.9%，形成的商誉高达9,486.68万元，占当年净资产的3.33%。

长沙曼德的历年业绩数据如下表所示：

2021-2023年期末的营业收入增长率为-99.45%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为5.76%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为5.67万元，同比下降98.74%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资3,265.05万元的对价收购海安富阳95.0%的股份，但其95.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,499.82万元，也就是说这笔收购的溢价率高达117.7%，形成的商誉高达1,765.23万元，占当年净资产的0.62%。

海安富阳的历年业绩数据如下表所示：

2021-2023年期末的营业收入增长率为-97.78%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为5.76%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

但是由2024年中报里显示营业收入同比增长8.04%，同时2023年期末商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为5.76%，商誉减值风险低。

2021年末，企业斥资9,400.53万元的对价收购上海申南80.0%的股份，但其80.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,403.77万元，也就是说这笔收购的溢价率高达113.47%，形成的商誉高达4,996.76万元，占当年净资产的1.75%。

上海申南的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，金宏气体在建工程余额合计10.27亿元。主要在建的重要工程是新建高端电子专用材料项目、北方集成电路技术创新中心大宗气站项目等。

建设目标：眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项目的建设目标是提升公司在高端电子专用材料领域的生产能力，满足市场需求，提高公司的市场竞争力和盈利能力。

建设内容：项目建设内容包括新建生产线及相关配套设施，以实现高端电子专用材料的规模化生产。具体涉及厂房建设、设备购置安装、技术引进及人员培训等方面，确保项目能够顺利实施并达到预期的技术水平和生产规模。

建设时间和周期：该项目预计建设时间为2022年，建设周期为3年。公司计划通过募集资金的合理使用，加快项目建设进度，确保按时完成各项建设任务，尽早投产达效。

预期收益：项目建成后，预计将显著提升公司高端电子专用材料的产能和产品质量，增强公司在行业内的竞争优势。根据公司披露的信息，该项目有望带来稳定的销售收入增长和利润贡献，提高公司的整体盈利水平，为股东创造更大的价值。

金宏气体属于电子化学品行业中的特种气体细分领域，专注于高纯电子气体、工业气体及相关设备的研发、生产和销售。 近三年，特种气体行业受益于半导体、光伏等产业链的国产化加速，市场规模年均增速超15%，2024年市场规模突破600亿元。未来随着新材料、氢能源等领域的拓展，叠加国产替代深化，预计2025年市场空间将达800亿元，技术壁垒高、产品矩阵完善的企业将占据主导地位。

金宏气体在国内电子特气市场占有率约12%，位列前三，其超纯氨、高纯氢等产品在半导体领域覆盖中芯国际、长江存储等头部客户，光伏特气供货规模稳居行业前二，2024年电子特气业务营收占比达58%。

2016-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.67亿元。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润1.43亿元，较去年同期有所下降。

风险方面，长沙曼德存在极大的减值风险、海安富阳存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项目、稷山铭福钢铁工业气体项目等完工投产5.32亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，金宏气体近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，金宏气体的PE-TTM是30.40，而电子化学品行业的PE-TTM是44.08，金宏气体低于电子化学品行业的PE-TTM。