根据复星医药2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收204.63亿元，同比小幅下降4.36%。扣非净利润12.54亿元，同比小幅下降8.64%。复星医药2024年半年度净利润15.50亿元，业绩同比下降24.23%。本期经营活动产生的现金流净额为19.07亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的主要业务为制药，占比高达71.73%，主要产品包括其他主营业务、抗肿瘤及免疫调节核心产品、抗感染核心产品三项，其他主营业务占比55.05%，抗肿瘤及免疫调节核心产品占比19.80%，抗感染核心产品占比7.10%。

2024年半年度公司营收204.63亿元，与去年同期的213.95亿元相比，小幅下降了4.36%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）抗感染核心产品注本期营收14.53亿元，去年同期为33.25亿元，同比大幅下降了56.3%。

（2）抗感染核心产品本期营收14.53亿元，去年同期为33.18亿元，同比大幅下降了56.21%。

2024年半年度公司毛利率为48.87%，同比去年的50.0%基本持平。产品毛利率方面，2022-2024年半年度抗肿瘤及免疫调节核心产品毛利率呈下降趋势，从2022年半年度的80.67%，下降到2024年半年度的78.94%，2024年半年度医疗健康服务毛利率为24.24%，同比增长17.44%。

本期净利润为15.50亿元，去年同期20.45亿元，同比下降24.23%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为10.54亿元，去年同期为7.63亿元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出3.82亿元，去年同期支出6.10亿元，同比大幅增长。

但是（1）公允价值变动收益本期为-2.82亿元，去年同期为3.87亿元，由盈转亏；（2）投资收益本期为10.62亿元，去年同期为14.73亿元，同比下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为10.54亿元，去年同期为7.63亿元，同比大幅增长38.10%。

虽然营业总收入本期为204.63亿元，同比小幅下降4.36%，不过（1）销售费用本期为42.66亿元，同比下降15.87%；（2）研发费用本期为18.62亿元，同比小幅下降12.77%，推动主营业务利润同比大幅增长。

复星医药2024年半年度非主营业务利润为8.77亿元，去年同期为18.92亿元，同比大幅下降。

在2024年半年度报告中，企业形成的商誉为108.8亿元，占净资产的18.48%。

商誉占有一定比重。

复星医药属于医药生物行业中的综合性医药研发与制造企业，涵盖创新药、生物药、化学制剂及医疗器械等细分领域。 医药生物行业近三年受政策支持及技术突破驱动，市场规模持续扩张。2024年中国化学药和生物药市场规模分别达1.2万亿元、5000亿元，年增速分别为6%、20%。未来行业将加速向创新药、基因治疗、mRNA技术等前沿领域转型，政策推动国产替代与国际化，同时带量采购倒逼企业提升研发效率，行业集中度进一步提高。

复星医药在国内医药行业中位居第一梯队，总资产规模长期位列行业前列。其创新药管线覆盖肿瘤、免疫等核心领域，2025年自主研发的PharmAID平台显著提升研发效率，生物类似药及细胞治疗产品市占率稳步提升，部分单抗类药物在细分领域市占率超15%。

2024年半年度净利润15.50亿元，较上期有所下降。

2024年半年度主营利润10.54亿元，较去年同期大幅增长，主要是因为销售费用、研发费用的下降。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，复星医药近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，复星医药的PE-TTM是29.90，而化学制剂行业的PE-TTM是26.69，复星医药高于化学制剂行业的PE-TTM。