根据德尔未来2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.81亿元，同比小幅下降7.90%。扣非净利润-3,825.87万元，较去年同期亏损增大。德尔未来2024年半年度净利润-2,419.95万元，业绩较去年同期亏损增大。

公司主要从事家居行业、其他、新材料行业，主要产品包括地板类和定制家居类两项，其中地板类占比65.75%，定制家居类占比33.57%。

2024年半年度公司营收6.81亿元，与去年同期的7.39亿元相比，小幅下降了7.9%，主要是因为定制家居类本期营收2.29亿元，去年同期为2.98亿元，同比下降了23.44%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的23.08%，同比小幅下降到了今年的20.94%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）定制家居类本期毛利率21.09%，去年同期为25.98%，同比下降18.82%。

（2）地板类本期毛利率20.7%，去年同期为21.49%，同比小幅下降3.68%。

2024年半年度，德尔未来营业总收入为6.81亿元，去年同期为7.39亿元，同比小幅下降7.90%，净利润为-2,419.95万元，去年同期为-115.31万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然所得税费用本期收益65.81万元，去年同期支出968.70万元，同比大幅增长；

但是（1）信用减值损失本期损失1,141.07万元，去年同期收益471.21万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-4,236.15万元，去年同期为-2,786.28万元，亏损增大。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-4,236.15万元，去年同期为-2,786.28万元，较去年同期亏损增大。

虽然销售费用本期为7,990.23万元，同比下降18.43%，不过（1）营业总收入本期为6.81亿元，同比小幅下降7.90%；（2）毛利率本期为20.94%，同比小幅下降了2.14%，导致主营业务利润亏损增大。

德尔未来2024年半年度非主营业务利润为1,750.39万元，去年同期为3,639.67万元，同比大幅下降。

2024年半年度公司营收6.81亿元，同比小幅下降7.9%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为2,999.98万元，同比增长17.17%。财务费用增长的原因是：

（1）利息收入本期为318.58万元，去年同期为581.41万元，同比大幅下降了45.21%。

（2）利息支出本期为3,175.88万元，去年同期为3,080.05万元，同比小幅增长了3.11%。

德尔未来2024半年度的非经常性损益为1,429.74万元，归母净利润亏损了2,396.14万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，德尔未来用于金融投资的资产为9.66亿元，占总资产的23.07%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,382.24万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续上升，由2021年中的6.41亿元上升至2024年中的9.66亿元，变化率为50.67%，且企业的金融投资收益持续上升，由2022年中的1,044.81万元上升至2024年中的1,382.24万元，变化率为32.3%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为645.98万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助645.98万元，主要分布如下表所示：

与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益主要来源于重大诉讼、仲裁事项所形成的预计负债，本期的预计负债内容如表所示：

2024年半年度，企业存货周转率为0.74，在2023年半年度到2024年半年度德尔未来存货周转率从0.62提升到了0.74，存货周转天数从290天减少到了243天。2024年半年度德尔未来存货余额合计8.59亿元，占总资产的21.02%，同比去年的11.93亿元下降27.96%。

2024年半年度，德尔未来的其他流动资产合计4.44亿元，占总资产的10.60%，相较于年初的5.25亿元减少15.44%。

主要原因是定期存单减少8,432.97万元。

德尔未来属于家居建材行业，主营木地板及全屋定制家居产品。近三年受房地产调控影响，家居建材行业增速放缓，但存量房翻新及智能化、定制化需求驱动结构性增长，2024年市场规模约2.3万亿元，预计2025年智能家居渗透率超25%，整装定制细分赛道年复合增长率维持12%以上，绿色环保材料应用率提升至60%。

德尔未来在家居建材行业处于区域龙头地位，木地板品类市占率约3.5%居全国前五，全屋定制业务通过子公司百得胜整装实现，2024年该板块营收占比约32%，整体行业排名在十名左右。

最近5年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损4,236.15万元，较去年同期亏损大幅加剧。

金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的29%左右，投资收益率一般，最近5年，平均投资收益率为1%左右，收益平均占净利润的-59%左右。

2024年半年度扣非净利润亏损3,849.68万元，由于非经常性损益贡献了1,429.74万元，净利润减亏至-2,419.95万元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，德尔未来近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，德尔未来的PE-TTM是131.95，而定制家居行业的PE-TTM是15.54，德尔未来的PE-TTM远高于定制家居行业的PE-TTM。