根据嘉澳环保2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.59亿元，同比大幅下降51.68%。扣非净利润-7,082.40万元，由盈转亏。嘉澳环保2024年半年度净利润-6,924.55万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为3.64亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司主要产品包括环保增塑剂和生物质能源两项，其中环保增塑剂占比50.51%，生物质能源占比45.74%。

2024年半年度，嘉澳环保营业总收入为7.59亿元，去年同期为15.71亿元，同比大幅下降51.68%，净利润为-6,924.55万元，去年同期为3,811.70万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益2,746.83万元，去年同期收益349.84万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-1.16亿元，去年同期为149.41万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1.16亿元，去年同期为149.41万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7.59亿元，同比大幅下降51.68%；（2）毛利率本期为0.23%，同比大幅下降了7.59%。

嘉澳环保2024年半年度非主营业务利润为1,940.29万元，去年同期为3,312.46万元，同比大幅下降。

2024半年度，嘉澳环保固定资产合计11.02亿元，占总资产的21.68%，相比期初的9.01亿元增长了22.28%。

在本报告期内，企业固定资产新增2.51亿元，主要为在建工程转入的2.50亿元，占比99.38%。

在此之中：2万吨环保增塑剂转入2.46亿元。

建设目标：年产20,000吨环保增塑剂。

建设内容：项目包括建设年产20,000吨环保增塑剂的生产线及相关配套设施，如循环水、蒸汽、供电系统、消防水站、废水预处理等配套公用工程。此项目为公司新增高端环保增塑剂品种，旨在丰富公司产品结构、提升公司核心竞争力，同时顺应发展绿色环保增塑剂这一行业发展趋势。

建设时间和周期：项目自2017年10月末开工建设，2018年底基本完成主体工程建设，2019年5月已具备试生产条件。然而，由于在试生产过程中遇到的技术问题，项目未能如期投产。公司正积极推进项目，预计2021年下半年项目能够达到预定可使用状态。

预期收益：项目尚未正式投产，因此暂未实现效益。但是，根据公司的预测，市场前景及预计未来效益良好。一旦项目顺利投产，将对公司业绩产生正面影响。

2024年半年度，公司的其他收益为1,984.93万元，占净利润比重为28.67%，较去年同期减少37.08%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,594.13万元，其中非经常性损益的政府补助金额为121.74万元。

(2)本期共收到政府补助1,905.39万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,621.42万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2024半年度，嘉澳环保在建工程余额合计17.42亿元，相较期初的9.94亿元大幅增长了75.28%。主要在建的重要工程是连云港嘉澳新能源50万吨/年废弃油脂转化生物质能源项目。

建设目标：年产50万吨生物航煤项目，旨在为浙江嘉澳环保科技股份有限公司的战略转型和产业链升级搭建良好的产业发展平台，为公司的产业升级和增强持续盈利能力奠定基础，并对公司未来盈利和发展产生积极的影响。

建设内容：建设50万吨/年的生物航煤项目，计划于2023年1月开工建设，包括工程生产装置、辅助生产设施及相配套的界区内公用工程等。

预期收益：项目产品为生物航煤等生物质新能源，市场需求广阔，特别是随着全球多国和地区对可持续航空燃料的需求日益增长，预计项目将带来良好的经济效益。根据欧盟RED法令，2025年可持续航空生物燃料占航空燃料的比重需达2%，2050年需达63%。参考疫情前2019年欧盟6854万吨的航空燃料使用量，在63%添加比例预期下，对应生物航煤需求潜力超4300万吨/年。这表明项目具有巨大的市场潜力和盈利能力。

建设目标：嘉澳环保绿色新能源生物柴油项目旨在通过建设年产50万吨生物航煤产能，推动公司产品结构升级，增强市场竞争力。同时，该项目致力于减少碳排放和有害气体排放，符合全球环境保护趋势，助力可持续发展。

建设内容：根据公告，嘉澳环保计划投资40亿元人民币，设立全资子公司连云港嘉澳新能源，并由其负责具体实施年产50万吨生物航煤的建设项目。此外，为满足市场需求及促进项目快速推进，公司还考虑预先部分使用自有资金进行项目建设。

预期收益：虽然确切的财务回报数据没有被直接提供，但是考虑到生物柴油市场的旺盛需求以及嘉澳环保对该项目的投资规模，可以预见一旦投产后，该项目有望为企业带来显著的经济效益，包括但不限于销售收入增长、市场份额扩大等正面影响。同时，在环境保护方面的贡献也将成为公司长期价值的一部分。

2024年半年度，嘉澳环保当期在建工程的利息资本化金额达4,041.47万元，同期净利润亏损-6,924.55万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

2024年半年度，嘉澳环保的其他流动资产合计1.76亿元，占总资产的3.47%，相较于年初的1.15亿元大幅增长53.50%。

主要原因是已认证待抵扣进项税增加6,614.72万元。

2024年半年度，嘉澳环保的其他非流动资产合计3.39亿元，占总资产的6.68%，相较于年初的2.50亿元大幅增长35.61%。

主要原因是预付长期资产购置款增加8,914.72万元。

嘉澳环保属于环保行业中的生物质能源及环保增塑剂细分领域。 环保行业近三年受“双碳”政策驱动，循环经济及再生资源领域加速发展，2023年市场规模超1.5万亿元，年复合增长率约8%。未来，生物基材料、危废资源化等细分赛道空间广阔，预计2025年再生资源回收量突破4亿吨，带动行业规模突破4万亿元。

嘉澳环保是国内环保增塑剂和生物柴油领域的重要企业，其生物柴油产能位列行业前五，市场占有率约5%；环保增塑剂产品在可降解材料领域占比约8%，属于细分领域第二梯队企业。

2024年半年度净利润亏损6,924.55万元，是10年来半年度的首次亏损，近3年半年度净利润持续下降。

2024年半年度主营利润亏损1.16亿元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入连云港嘉澳新能源50万吨/年废弃油脂转化生物质能源项目等，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期嘉澳环保PE-TTM为负，参考价值不大。