根据ST百灵2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收21.43亿元，同比小幅增长12.81%。扣非净利润3,256.32万元，同比大幅下降72.28%。ST百灵2024年半年度净利润8,419.37万元，业绩同比大幅下降30.88%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,037.04万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事工业、商业、医疗机构，其中中成药为第一大收入来源，占比94.29%。

2024年半年度公司营收21.43亿元，与去年同期的19.00亿元相比，小幅增长了12.81%，主要是因为中成药本期营收20.20亿元，去年同期为17.33亿元，同比增长了16.61%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的56.64%，同比小幅增长到了今年的61.33%，主要是因为中成药本期毛利率63.58%，去年同期为59.45%，同比小幅增长6.95%。

2024年半年度，ST百灵营业总收入为21.43亿元，去年同期为19.00亿元，同比小幅增长12.81%，净利润为8,419.37万元，去年同期为1.22亿元，同比大幅下降30.88%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）其他收益本期为3,940.07万元，去年同期为354.40万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为2,831.45万元，去年同期为-9.89万元，扭亏为盈。

但是（1）所得税费用本期支出7,812.25万元，去年同期支出1,886.36万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.42亿元，去年同期为1.86亿元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为1.42亿元，去年同期为1.86亿元，同比下降23.76%。

虽然营业总收入本期为21.43亿元，同比小幅增长12.81%，不过销售费用本期为9.75亿元，同比大幅增长42.26%，导致主营业务利润同比下降。

2024年半年度公司营收21.43亿元，同比小幅增长12.81%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期销售费用为9.75亿元，同比大幅增长42.26%。归因于市场开拓及促销费用本期为6.85亿元，去年同期为4.11亿元，同比大幅增长了66.78%。

本期研发费用为1,398.73万元，同比大幅下降37.22%。归因于咨询、科研合作和技术服务费本期为1,172.52万元，去年同期为1,935.71万元，同比大幅下降了39.43%。

ST百灵2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益5,489.82万元,占归母净利润的62.77%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额3,416.14万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助3,416.14万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,423.43万元，留存计入以后年度利润。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

在2024半年度报告中，ST百灵用于对外股权投资的资产为10.46亿元，对外股权投资所产生的收益为-1,944.49万元，占净利润8,419.37万元的-23.1%。

重庆海扶医疗科技股份有限公司业务性质为工业。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

云南植物药业有限公司业务性质为工业。

从下表可以明显的看出，云南植物药业有限公司（以下简称植物药业）带来的收益基本处于年年增长的情况。同比上期看起来，投资收益有所增长。

2024半年度，企业应收账款合计21.14亿元，占总资产的28.24%，相较于去年同期的18.53亿元小幅增长14.11%。

2024年半年度，企业信用减值损失2,755.93万元，其中主要是应收账款坏账损失2,021.58万元。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为73.09%，16.88%和10.03%。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2023年的59.55%上涨到2024年的73.09%，三年以上应收账款占比从15.40%下降到10.03%。

2024半年度，ST百灵在建工程余额合计2.61亿元。主要在建的重要工程是贵州百灵扩能技改项目工程。

建设目标：通过建设天然气支线管道及后续的分布式能源站项目，提高天然气使用效率，为公司生产提供充足的热、电等二次能源，同时实现能源梯级利用，节能减排效果明显，并将富余天然气供给安顺市经济技术开发区、西秀区、普定县等地区的用户，获取投资收益。

建设内容：建设天然气支线管道及后续的分布式能源站项目，建成后天然气总输气量可达到每年约5亿立方米，公司扩能技改项目建成后，年天然气需求约为0.5亿立方米。

2024年半年度，企业存货周转率为1.77，在2023年半年度到2024年半年度ST百灵存货周转率从2.16下降到了1.77，存货周转天数从83天增加到了101天。2024年半年度ST百灵存货余额合计12.62亿元，占总资产的17.81%，同比去年的9.54亿元大幅增长32.26%。

ST百灵属于中药行业，主要从事中成药研发、生产及销售。 中药行业近三年受政策支持及市场需求驱动保持稳定增长，2023年市场规模突破8000亿元，年复合增长率约6%。未来行业将加速向标准化、现代化转型，2025年预计市场规模超万亿元，老龄化及慢病管理需求推动细分领域如心脑血管、糖尿病用药持续扩容，创新中药及大健康衍生品成为增长新引擎。

ST百灵在中药行业中处于腰部梯队，核心产品银丹心脑通软胶囊市占率约3.5%，维C银翘片市占率约4.8%，但整体营收规模与头部企业差距显著，2024年市场份额不足2%，品牌竞争力及研发投入均低于行业平均水平。

2021-2023年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润1.42亿元，较去年同期有所下降，主要是因为销售费用的大幅增长。

2024年半年度扣非净利润2,929.55万元，由于政府补助贡献了3,415.16万元，净利润盈利8,419.37万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入贵州百灵扩能技改项目工程，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期ST百灵PE-TTM为负，参考价值不大。