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分析报告

好莱客(603898)2024年中报解读:净利润近4年整体呈现下降趋势,整体衣柜收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

广州好莱客创意家居股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“沈汉标”。公司主要从事整体衣柜及其配套家具的设计、研发、生产和销售。公司主要产品有整体衣柜、整体衣帽间、整体书柜、整体电视柜、整体酒柜、榻榻米、整体厨房、定制木门、定制门窗、阳台及其它配套产品。

根据好莱客2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收9.23亿元,同比小幅下降5.06%。扣非净利润3,010.03万元,同比大幅下降48.85%。好莱客2024年半年度净利润4,486.59万元,业绩同比大幅下降46.90%。

PART 1
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整体衣柜收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为家居制造业,主要产品包括整体衣柜和橱柜两项,其中整体衣柜占比71.67%,橱柜占比15.24%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
家居制造业 8.80亿元 95.3% 35.48%
其他业务 4,337.55万元 4.7% 25.87%
分产品 营业收入 占比 毛利率
整体衣柜 6.62亿元 71.67% 39.01%
橱柜 1.41亿元 15.24% 27.01%
成品配套 4,448.33万元 4.82% 16.79%
其他业务 4,337.55万元 4.7% 25.87%
木门 3,297.33万元 3.57% 26.04%

2、整体衣柜收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2024年半年度公司营收9.23亿元,与去年同期的9.73亿元相比,小幅下降了5.06%,主要是因为整体衣柜本期营收6.62亿元,去年同期为7.25亿元,同比小幅下降了8.71%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
整体衣柜 6.62亿元 7.25亿元 -8.71%
橱柜 1.41亿元 1.19亿元 18.08%
成品配套 4,448.33万元 4,223.55万元 5.32%
木门 3,297.33万元 3,447.63万元 -4.36%
门窗 - 145.78万元 -100.0%
其他业务 4,337.55万元 5,020.21万元 -
合计 9.23亿元 9.73亿元 -5.06%

3、橱柜毛利率持续下降

2024年半年度公司毛利率为35.03%,同比去年的35.87%基本持平。产品毛利率方面,2022-2024年半年度橱柜毛利率呈小幅下降趋势,从2022年半年度的28.63%,小幅下降到2024年半年度的27.01%,2024年半年度整体衣柜毛利率为39.01%,同比下降0.64%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅降低5.06%,净利润同比大幅降低46.90%

2024年半年度,好莱客营业总收入为9.23亿元,去年同期为9.72亿元,同比小幅下降5.06%,净利润为4,486.59万元,去年同期为8,448.56万元,同比大幅下降46.90%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期收益95.89万元,去年同期支出838.39万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为2,885.60万元,去年同期为6,305.27万元,同比大幅下降;(2)其他收益本期为668.84万元,去年同期为1,391.70万元,同比大幅下降。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2、主营业务利润同比大幅下降54.24%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 9.23亿元 9.72亿元 -5.06%
营业成本 6.00亿元 6.24亿元 -3.82%
销售费用 1.34亿元 1.32亿元 1.46%
管理费用 7,935.54万元 7,118.53万元 11.48%
财务费用 1,496.71万元 1,657.51万元 -9.70%
研发费用 5,368.51万元 5,446.02万元 -1.42%
所得税费用 -95.89万元 838.39万元 -111.44%

2024年半年度主营业务利润为2,885.60万元,去年同期为6,305.27万元,同比大幅下降54.24%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为9.23亿元,同比小幅下降5.06%;(2)毛利率本期为35.03%,同比有所下降了0.84%。

3、非主营业务利润同比大幅下降

好莱客2024年半年度非主营业务利润为1,505.10万元,去年同期为2,981.68万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,885.60万元 64.32% 6,305.27万元 -54.24%
投资收益 1,030.56万元 22.97% 1,042.84万元 -1.18%
其他收益 668.84万元 14.91% 1,391.70万元 -51.94%
其他 -132.92万元 -2.96% 701.30万元 -118.95%
净利润 4,486.59万元 100.00% 8,448.56万元 -46.90%

PART 3
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委托他人投资或管理资产的损益增加了归母净利润的收益

好莱客2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,476.57万元,占归母净利润的32.91%。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
委托他人投资或管理资产的损益 1,400.21万元
其他符合非经常性损益定义的损益项目 336.48万元
其他 -260.12万元
合计 1,476.57万元

扣非净利润趋势

PART 4
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产27.38%,收益占净利润22.19%,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,好莱客用于金融投资的资产为12.07亿元,占总资产的27.38%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为995.6万元,占净利润4,486.59万元的22.19%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
银行理财产品 11.71亿元
其他 3,598.55万元
合计 12.07亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品投资收益和处置金融工具取得的收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 齐屹科技(开曼)有限公司 37.8万元
投资收益 处置金融工具取得的收益 -282.01万元
投资收益 理财产品投资收益 1,318.94万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 81.27万元
投资收益 其中:权益工具投资 -160.39万元
合计 995.6万元

2、金融投资资产逐年递增

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2021年中的3.78亿元大幅上升至2024年中的12.07亿元,变化率为219.25%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2021年中 3.78亿元
2022年中 4.23亿元
2023年中 9.48亿元
2024年中 12.07亿元

PART 5
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投资广东好好置业投资有限公司4亿元

在2024半年度报告中,好莱客用于对外股权投资的资产为4.02亿元,对外股权投资所产生的收益为-44.17万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
广东好好置业投资有限公司 3.98亿元 -23.97万元
其他 332.8万元 -20.2万元
合计 4.02亿元 -44.17万元

广东好好置业投资有限公司

广东好好置业投资有限公司业务性质为商业服务业。

同比上期看起来,投资亏损程度有所扩大。

历年投资数据


广东好好置业投资有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 30.00 0元 -23.97万元 3.98亿元
2023年中 30.00 0元 -12.23万元 3.99亿元
2023年末 30.00 0元 -36.42万元 3.99亿元
2022年末 30.00 3.99亿元 -10.65万元 3.99亿元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续下滑,由2022年中的4.06亿元下滑至2024年中的4.02亿元,增长率为-0.98%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2022年中 4.06亿元
2023年中 4.04亿元
2024年中 4.02亿元

PART 6
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追加投入设备调试工程(多项)

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