根据广生堂2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.18亿元，同比增长22.93%。扣非净利润-4,820.01万元，较去年同期亏损有所减小。广生堂2024年半年度净利润-3,612.10万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主营业务为医药制造，主要产品包括肝胆疾病药物、呼吸系统药物、心血管药物三项，肝胆疾病药物占比66.16%，呼吸系统药物占比12.85%，心血管药物占比10.34%。

2024年半年度公司营收2.18亿元，与去年同期的1.77亿元相比，增长了22.93%。

营收增长的主要原因是：

（1）呼吸系统药物本期营收2,803.80万元，去年同期为157.29万元，同比大幅增长了近17倍。

（2）北区本期营收7,053.66万元，去年同期为4,960.10万元，同比大幅增长了42.21%。

（3）南区本期营收4,611.12万元，去年同期为3,150.39万元，同比大幅增长了46.37%。

值得一提的是，虽然肝胆疾病药物营收额在下降，但是毛利率却在提升。2022-2024年半年度肝胆疾病药物毛利率呈小幅增长趋势，从2022年半年度的61.51%，小幅增长到2024年半年度的68.79%，2024年半年度呼吸系统药物毛利率为51.31%，同比大幅增长38.98%。

2024年半年度，广生堂营业总收入为2.18亿元，去年同期为1.78亿元，同比增长22.93%，净利润为-3,612.10万元，去年同期为-1.71亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-4,599.32万元，去年同期为-1.36亿元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期支出192.94万元，去年同期支出2,296.65万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为-4,599.32万元，去年同期为-1.36亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）研发费用本期为1,436.77万元，同比大幅下降81.80%；（2）营业总收入本期为2.18亿元，同比增长22.93%。

广生堂2024年半年度非主营业务利润为1,180.16万元，去年同期为-1,285.31万元，扭亏为盈。

2024年半年度公司营收2.18亿元，同比增长22.93%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期研发费用为1,436.77万元，同比大幅下降81.8%。归因于技术服务费本期为285.48万元，去年同期为6,311.62万元，同比大幅下降了95.48%。

广生堂2024半年度的归母净利润亏损了3,603.78万元，而非经常性损益盈利了1,216.23万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,434.46万元。

(2)本期共收到政府补助1,246.29万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,561.20万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024半年度报告中，广生堂用于对外股权投资的资产为8,915.33万元，对外股权投资所产生的收益为-201.96万元。

福建广明方医药投资研发中心业务性质为药品及医疗器械的研发。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

福建博奥医学检验所有限公司业务性质为临床检验服务、生物科学技术研究服务、对医疗业的投资。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

在2024年半年度报告中，广生堂形成的商誉为5,896.84万元，占净资产的11.06%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为江苏中兴药业有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为9.4%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为0%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为9,786.32万元，同比下降1.7%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资9,693.75万元的对价收购江苏中兴药业有限公司82.5%的股份，但其82.5%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,796.91万元，也就是说这笔收购的溢价率高达155.31%，形成的商誉高达5,896.84万元，占当年净资产的10.49%。

江苏中兴药业有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024年半年度，企业存货周转率为1.96，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从60天增加到了91天，企业存货周转能力下降，2024年半年度广生堂存货余额合计1.11亿元，占总资产的7.46%。

2024半年度，广生堂在建工程余额合计2,698.63万元，相较期初的2,986.05万元小幅下降了9.63%。主要在建的重要工程是固体制剂车间二期工程。

建设目标：提升公司固体制剂生产能力，满足未来3-5年的生产需求，同时提高生产效率和产品质量，降低生产成本，增强公司的市场竞争力。

建设内容：对固体制剂一车间进行外部改造，不再进行拆建，同时利用已建成的中小试制剂车间的富余产能。具体包括车间外部改造的相关论证工作，以及设备的添置和升级，以达到新版GMP标准。

建设时间和周期：该项目的建设周期预计为1.5年，从2016年4月开始，至2017年9月结束。项目启动时，固体制剂车间一期已经完成了GMP证书的申请并投入使用，而二期工程则是在此基础上进行的优化和提升。

预期收益：通过改造，固体制剂车间的年产能将达到5,000万片，加上中小试制剂车间的富余产能，公司整体产能将超过8,000万片。这不仅能够满足当前市场需求，还为未来产品线扩展提供了保障，有助于提升公司市场占有率和盈利能力。同时，改造后车间的高效运行和成本控制也将显著改善公司的财务表现。

2024年半年度，广生堂的其他流动资产合计7,628.31万元，占总资产的5.05%，相较于年初的4,664.68万元大幅增长63.53%。

主要原因是待处理流动资产增加2,554.64万元。

广生堂属于化学制药行业，聚焦于抗病毒药物研发与生产。 化学制药行业近三年受政策支持及老龄化需求驱动，市场规模稳步扩张，2023年国内市场规模约1.8万亿元，2025年预计达2.3万亿元。未来趋势以创新药研发为核心，生物技术（如mRNA疫苗、基因治疗）及靶向药物占比提升，行业集中度向具备研发优势的企业倾斜。

广生堂在国内抗病毒药物领域处于第二梯队，市场占有率约2%-3%，核心产品乙肝抗病毒药物覆盖终端医疗机构超3000家，2025年新冠口服药GST-HG171进入临床三期，研发投入占比营收超20%。

最近4年半年度，公司扣非净利润均处于亏损状态，2020-2023年半年度扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2020-2023年半年度主营利润亏损持续增加，2024年半年度主营利润亏损4,599.32万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司研发费用在大幅下降，另一方面则是营收在增长。

2024年半年度扣非净利润亏损4,828.33万元，由于政府补助贡献了1,434.46万元，净利润减亏至-3,612.10万元。风险方面，江苏中兴药业有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入固体制剂车间二期工程，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续3次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期广生堂PE-TTM为负，参考价值不大。