中国铁物(000927)2024年中报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
中国铁路物资股份有限公司于1999年上市。公司主营业务是铁路产业综合服务、工程及生产物资供应链集成服务和铁路综合物流及危险品物流服务。公司主要产品及服务包括铁路物资供应链集成服务业务、铁路运营维护业务、工程集成服务业务、生产物资供应链集成服务业务、铁路综合物流业务、危险品物流业务。
根据中国铁物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收198.49亿元，同比小幅下降14.39%。扣非净利润2.70亿元，同比下降24.96%。中国铁物2024年半年度净利润3.23亿元，业绩同比下降23.79%。
主营业务构成
公司主要从事铁路产业综合服务、工程及生产物资供应链集成服务、铁路综合物流及危险品物流服务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铁路产业综合服务 | 135.43亿元 | 68.23% | - |
| 工程及生产物资供应链集成服务 | 53.90亿元 | 27.16% | - |
| 铁路综合物流及危险品物流服务 | 9.15亿元 | 4.61% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 铁路产业综合服务 | 135.43亿元 | 68.23% | 3.33% |
| 工程及生产物资供应链集成服务 | 53.90亿元 | 27.16% | 6.83% |
| 铁路综合物流及危险品物流服务 | 9.15亿元 | 4.61% | 9.49% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降23.79%
本期净利润为3.23亿元，去年同期4.24亿元，同比下降23.79%。
净利润同比下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为1.60亿元，去年同期为1,114.14万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.46亿元，去年同期为5.01亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降50.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 198.49亿元 | 231.85亿元 | -14.39% |
| 营业成本 | 189.43亿元 | 220.43亿元 | -14.07% |
| 销售费用 | 2.61亿元 | 2.56亿元 | 1.87% |
| 管理费用 | 3.42亿元 | 3.19亿元 | 7.33% |
| 财务费用 | -921.86万元 | -949.61万元 | 2.92% |
| 研发费用 | 1,276.19万元 | 2,117.80万元 | -39.74% |
| 所得税费用 | 9,719.51万元 | 7,800.81万元 | 24.60% |
2024年半年度主营业务利润为2.46亿元，去年同期为5.01亿元，同比大幅下降50.79%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为198.49亿元，同比小幅下降14.39%；（2）毛利率本期为4.57%，同比小幅下降了0.36%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中国铁物2024年半年度非主营业务利润为1.74亿元，去年同期为102.90万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.46亿元 | 76.29% | 5.01亿元 | -50.79% |
| 营业外支出 | 3,649.11万元 | 11.30% | 121.56万元 | 2901.85% |
| 资产处置收益 | 1.60亿元 | 49.36% | 1,114.14万元 | 1331.18% |
| 其他 | 5,082.42万元 | 15.73% | -889.68万元 | 671.27% |
| 净利润 | 3.23亿元 | 100.00% | 4.24亿元 | -23.79% |
行业分析
1、行业发展趋势
中国铁物属于铁路运输服务行业，聚焦轨道交通物资供应链管理与轨道运维技术服务。 铁路运输服务行业近三年在国家“一带一路”倡议和基建投资驱动下保持稳健增长，2024年市场规模突破1.2万亿元。未来行业将加速向数字化、绿色低碳方向转型，智能运维和全链条集成服务成为核心增长点，预计2025-2030年复合增速超6%，市场空间进一步向高端技术服务和海外项目拓展。
2、市场地位及占有率
中国铁物是国内铁路物资供应链管理龙头企业，在钢轨供应、铁路专用设备集成服务领域占据领先地位，核心业务市占率约25%-30%，2024年参与中老铁路、雅万铁路等国际项目，运维技术服务收入占比提升至34%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国铁物（000927） | 轨道交通物资供应链管理及运维服务商 | 2025年钢轨供应量占全国铁路网更新需求38%，运维技术营收占比34% |
| 中国中铁（601390） | 全球交通基建工程承包商 | 2024年基建营收占比85%，铁路工程市场份额超45% |
| 中国铁建（601186） | 铁路及城市轨道综合建设服务商 | 2025年新签铁路工程合同额达2100亿元，占行业总招标额32% |
| 中国通号（688009） | 轨道交通控制系统解决方案提供商 | 2024年高铁列控系统市占率65%，智能运维业务同比增长28% |
| 晋西车轴（600495） | 铁路车辆配件及车轴生产商 | 2025年车轴产品占国内货车车轴市场份额18%，高铁动车组车轴通过CRCC认证 |
1、经营分析总结
近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3.23亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润2.46亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 63 | 46 | 59 | 61 | 63 |
| 行业中位数 | 66 | 46 | 58 | 51 | 59 |
| 行业排名 | 11 | 9 | 9 | 3 | 6 |
供应链管理行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 嘉友国际 | 91 | 嘉友国际 | 90 |
| 2 | 畅联股份 | 79 | 畅联股份 | 78 |
| 3 | 密尔克卫 | 71 | 东方嘉盛 | 67 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，中国铁物近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年04月15日，中国铁物的PE-TTM是32.95，而轨交设备行业的PE-TTM是17.73，中国铁物的PE-TTM相比轨交设备行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中国铁物 | 1.728797 | 2647 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中国铁物 | 3.664749 | 1097 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中国铁物神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.7287 | 3.6647 | 8 | 1943 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 铁科轨道 | 1314 | 461 |
| 2 | 科安达 | 2392 | 1120 |
| 3 | 中铁工业 | 2918 | 1448 |
文章来源：碧湾App
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