根据山东赫达2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9.35亿元，同比增长24.63%。扣非净利润1.16亿元，同比下降26.21%。山东赫达2024年半年度净利润1.24亿元，业绩同比下降21.02%。

产品方面，自营产品为第一大收入来源，占比94.84%。

2024年半年度公司营收9.35亿元，与去年同期的7.50亿元相比，增长了24.63%，主要是因为自营产品本期营收8.87亿元，去年同期为6.96亿元，同比增长了27.42%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的31.22%，同比下降到了今年的25.99%，主要是因为自营产品本期毛利率26.58%，去年同期为32.01%，同比下降16.96%。

产品毛利率方面，虽然自营产品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2024年半年度自营产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的40.46%，大幅下降到2024年半年度的26.58%。

2024年半年度，山东赫达营业总收入为9.35亿元，去年同期为7.50亿元，同比增长24.63%，净利润为1.24亿元，去年同期为1.57亿元，同比下降21.02%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,936.60万元，去年同期支出2,535.59万元，同比增长；

但是（1）主营业务利润本期为1.14亿元，去年同期为1.55亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失680.52万元，去年同期损失181.50万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.14亿元，去年同期为1.55亿元，同比下降26.51%。

虽然营业总收入本期为9.35亿元，同比增长24.63%，不过毛利率本期为25.99%，同比下降了5.23%，导致主营业务利润同比下降。

山东赫达2024年半年度非主营业务利润为2,950.01万元，去年同期为2,743.30万元，同比小幅增长。

本期财务费用为1,160.17万元，去年同期为-1,044.70万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。

主要是由于：

虽然汇兑损失本期为427.80万元，去年同期为1,203.82万元，同比大幅下降了64.46%；

但是（1）汇兑收益本期为888.33万元，去年同期为2,575.52万元，同比大幅下降了65.51%；（2）利息支出本期为1,778.55万元，去年同期为459.68万元，同比大幅增长了近3倍。

本期管理费用为5,253.17万元，同比大幅增长42.3%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,261.90万元，去年同期为1,312.77万元，同比大幅增长了72.3%。

（2）折旧费本期为1,369.57万元，去年同期为910.91万元，同比大幅增长了50.35%。

（3）无形资产摊销本期为363.47万元，去年同期为156.29万元，同比大幅增长了132.56%。

在2024半年度报告中，山东赫达用于对外股权投资的资产为4,543.49万元，对外股权投资所产生的收益为2,936.54万元，占净利润1.24亿元的23.7%。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2020年中的467.39万元大幅上升至2024年中的4,543.49万元，增长率为872.1%。而企业的对外股权投资收益持续小幅下滑，由2022年中的3,184.36万元小幅下滑至2024年中的2,936.54万元，增长率为-7.78%。

2024年半年度，企业存货周转率为2.68，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从31天增加到了67天，企业存货周转能力下降，2024年半年度山东赫达存货余额合计3.79亿元，占总资产的9.63%，同比去年的2.41亿元大幅增长57.47%。

2024半年度，山东赫达在建工程余额合计5,305.05万元，相较期初的1.65亿元大幅下降了67.85%。主要在建的重要工程是年产165亿粒植物胶囊及智慧工厂提升项目、4.1万吨/年纤维素醚项目等。

建设目标：提升纤维素醚产品的包装自动化水平，提高生产效率，减少人工成本，确保产品质量，满足市场需求。

建设内容：该项目将引进先进的自动化包装设备，对现有的包装生产线进行技术改造，实现从产品包装到成品入库的全程自动化。同时，还将建设配套的智能仓储系统，提高物流效率和库存管理水平。

建设时间和周期：项目计划于2023年启动，预计建设周期为18个月，具体时间安排将根据项目进展情况进行适当调整。

预期收益：项目完成后，预计可显著提升包装效率，降低生产成本，提高产品质量和客户满意度。根据初步测算，项目内部收益率（税后）约为15%，静态投资回收期（税后）约为5年，具有较好的经济效益和社会效益。

在2024年半年度报告中，山东赫达形成的商誉为1.38亿元，占净资产的6.43%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为山东中福赫达新材料科技有限公司。

2023年末，企业斥资2.26亿元的对价收购山东中福赫达新材料科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8,814.31万元，也就是说这笔收购的溢价率高达156.53%，形成的商誉高达1.38亿元，占当年净资产的6.59%。

山东赫达属于化学原料及化学制品制造业中的纤维素醚及其衍生物细分领域 纤维素醚行业近三年保持年均8.3%的增速，2024年市场规模突破220亿元。受益于医药包材升级和新能源领域应用扩展，预计2025-2027年复合增长率将提升至12%，其中医药级产品占比已超40%，锂电池隔膜用羟丙基甲基纤维素需求激增形成新增长极，行业正向高端化、功能化方向加速迭代

山东赫达是国内医药级纤维素醚龙头企业，占据国内胶囊用羟丙甲纤维素65%市场份额，建材级产品市占率约18%位列行业前三，2024年完成植物胶囊产能扩增至350亿粒/年，全球市场份额提升至12%

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1.24亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润1.14亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示5000吨/年羟乙基纤维素项目、年产165亿粒植物胶囊及智慧工厂提升项目投产，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，山东赫达近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，山东赫达的PE-TTM是20.83，而其他化学制品行业的PE-TTM是29.69，山东赫达低于其他化学制品行业的PE-TTM。