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分析报告

复旦张江(688505)2024年中报解读:非经常性损益增加了归母净利润的收益

上海复旦张江生物医药股份有限公司于2020年上市。公司主要从事生物医药的创新研究开发、生产制造和市场营销。主要产品为盐酸氨酮戊酸外用散、注射用海姆泊芬、抗肿瘤药物长循环盐酸多柔比星脂质体注射液等。

根据复旦张江2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收4.08亿元,同比下降21.94%。扣非净利润4,367.81万元,同比下降20.45%。本期经营活动产生的现金流净额为2,764.95万元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

主营产品为销售医药及诊断产品。

分产品 营业收入 占比 毛利率
销售医药及诊断产品 4.08亿元 100.0% 92.80%
服务收入 1.06万元 0.0% -

PART 2
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非经常性损益增加了归母净利润的收益

复旦张江2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,679.50万元,占归母净利润的38.02%。

本期归母净利润基本维持不变,而扣非归母净利润却出现了负增长,主要是收到非经常性损益影响。

归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化


2024 2023
归母净利润 7,047.31万元 6,843.75万元
归母净利润增速(%) 2.97 -290.24
扣非归母净利润 4,367.81万元 5,490.54万元
扣非归母净利润增速(%) -20.45 -220.36

本期非经常性损益项目概览表:

2024半年度的非经常性损益


项目 金额
政府补助 2,111.39万元
金融投资收益 1,025.44万元
其他 -457.33万元
合计 2,679.50万元

扣非净利润趋势

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

生物医药行业中的光动力药物及抗体偶联药物(ADC)研发与生产领域。 全球光动力疗法市场预计2023-2028年复合增速达7.5%,中国医药市场规模2025年将增至3498亿美元。光动力药物凭借精准治疗、低耐药性等优势,在皮肤病、肿瘤领域加速渗透,ADC药物研发因技术融合成为新增长极,行业向诊疗一体化、多技术平台协同创新方向演进。

2、市场地位及占有率

复旦张江为全球光动力药物产品线最全、销售额最高的企业,核心产品毛利率超90%,占据国内皮肤病光动力药物超60%市场份额,在膀胱癌荧光定位技术领域实现突破性进展,ADC管线5项临床研究推进中。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
复旦张江(688505) 光动力药物及ADC创新药研发企业 光动力药物市占率国内超60%,2024年抗Her2抗体偶联药物I期临床完成入组
恒瑞医药(600276) 抗肿瘤药及创新药龙头企业 2024年PD-1抑制剂国内市占率约28%,创新药营收占比超50%
复星医药(600196) 全产业链布局的生物医药集团 2024年CAR-T疗法销售额同比增67%,占国内细胞治疗市场35%
贝达药业(300558) 专注于肿瘤靶向药物研发 EGFR-TKI药物2024年市占率维持19%,3款创新药进入III期临床
华东医药(000963) 医美及免疫治疗领域综合药企 2024年医美业务营收占比41%,GLP-1药物临床III期进展顺利

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度扣非净利润较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续增长,2024年半年度主营利润8,513.63万元,主要是因为销售费用的大幅下降。

2024年半年度扣非净利润4,354.90万元,由于非经常性损益贡献了2,679.50万元,净利润盈利7,034.40万元。

总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。

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