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分析报告

森林包装(605500)2024年中报解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降,增值税优惠即征即退50%对净利润有较大贡献

森林包装集团股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“林启军”。公司主要从事包装用纸及其制品研发、生产、销售。主要产品原纸、瓦楞纸板、水印纸箱、胶印纸箱、数码印刷纸箱等。

根据森林包装2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收11.17亿元,同比小幅增长4.51%。扣非净利润8,075.19万元,同比大幅增长85.95%。森林包装2024年半年度净利润7,967.92万元,业绩同比大幅增长74.73%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,969.11万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括箱板纸、瓦楞纸板、胶印瓦楞纸箱三项,箱板纸占比61.85%,瓦楞纸板占比11.30%,胶印瓦楞纸箱占比9.72%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
箱板纸 6.91亿元 61.85% 11.17%
瓦楞纸板 1.26亿元 11.3% 16.32%
胶印瓦楞纸箱 1.09亿元 9.72% 20.41%
水印瓦楞纸箱 7,152.83万元 6.41% 25.82%
数码喷墨印刷瓦楞纸箱 5,618.06万元 5.03% 17.36%
其他业务 6,351.35万元 5.69% -

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加4.51%,净利润同比大幅增加74.73%

2024年半年度,森林包装营业总收入为11.17亿元,去年同期为10.68亿元,同比小幅增长4.51%,净利润为7,967.92万元,去年同期为4,560.25万元,同比大幅增长74.73%。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为5,720.42万元,去年同期为2,043.34万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出548.13万元,去年同期支出1,141.97万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长179.96%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 11.17亿元 10.68亿元 4.51%
营业成本 9.61亿元 9.54亿元 0.70%
销售费用 1,517.98万元 1,381.74万元 9.86%
管理费用 3,160.36万元 2,918.01万元 8.31%
财务费用 -40.56万元 -491.17万元 91.74%
研发费用 3,858.43万元 4,182.15万元 -7.74%
所得税费用 548.13万元 1,141.97万元 -52.00%

2024年半年度主营业务利润为5,720.42万元,去年同期为2,043.34万元,同比大幅增长179.96%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为11.17亿元,同比小幅增长4.51%。

3、非主营业务利润同比下降

森林包装2024年半年度非主营业务利润为2,795.64万元,去年同期为3,658.88万元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5,720.42万元 71.79% 2,043.34万元 179.96%
其他收益 3,531.01万元 44.32% 3,618.79万元 -2.43%
其他 -678.27万元 -8.51% 137.09万元 -594.75%
净利润 7,967.92万元 100.00% 4,560.25万元 74.73%

4、净现金流同比大幅下降4.32倍

2024年半年度,森林包装净现金流为-2.19亿元,去年同期为-4,122.82万元,较去年同期大幅下降4.32倍。

净现金流同比大幅下降原因是:


净现金流下降项目 本期值 同比增减 净现金流增长项目 本期值 同比增减
支付的其他与投资活动有关的现金 4.45亿元 220.34% 取得借款收到的现金 2.77亿元 -
支付的其他与投资活动有关的现金 4.45亿元 220.34%
购买商品、接受劳务支付的现金 10.45亿元 28.76%
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 3.20亿元 142.18%

PART 3
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增值税优惠即征即退50%对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为3,531.01万元,占净利润比重为44.32%,较去年同期减少2.43%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
增值税优惠即征即退50% 2,917.20万元 3,288.95万元
先进制造业进项税额加计抵减 335.27万元 -
政府补助 264.71万元 310.27万元
代扣个人所得税手续费 13.83万元 19.57万元
合计 3,531.01万元 3,618.79万元

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资2.22亿元,投资主体的重心由风险投资转变为理财投资

在2024年半年度报告中,森林包装用于金融投资的资产为2.22亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为42.97万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
银行结构性存款 2.2亿元
其他 204.36万元
合计 2.22亿元

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023半年度金融投资资产表


项目 投资金额
温岭市青商大厦企业管理有限公司 204.36万元
合计 204.36万元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他权益工具投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资收益 10万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 32.97万元
合计 42.97万元

PART 5
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追加投入年产60万吨数码喷墨纸产业升级项目

2024半年度,森林包装在建工程余额合计8.82亿元,相较期初的5.99亿元大幅增长了47.36%。主要在建的重要工程是年产60万吨数码喷墨纸产业升级项目和热电联产扩建项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
年产60万吨数码喷墨纸产业升级项目 6.88亿元 2.43亿元 - 34.38
热电联产扩建项目 1.94亿元 4,584.35万元 - 47.7

年产60万吨数码喷墨纸产业升级项目(大额新增投入项目)

建设目标:年产60万吨数码喷墨纸产业升级项目旨在通过整合现有产能,建设一条先进的数码喷墨纸生产线,以提升产品质量和生产效率,满足市场需求,促进产业升级。

建设内容:该项目计划建设一条年产60万吨的数码喷墨纸生产线,分两期实施。一期投资额约为100,000万元,将建设30万吨数码喷墨纸生产线,二期继续扩大产能至60万吨。

建设时间和周期:项目的总建设期为54个月。其中,第一期建设30万吨数码喷墨纸生产线,预计工期为36个月,第二期将继续扩大产能至60万吨,完成剩余的建设任务。

预期收益:根据市场调查及预测,该项目具有较高的投资价值。预计项目投产后,能够显著提高公司的市场竞争力和盈利能力,为公司带来稳定的收入增长。然而,具体的收益情况还需考虑市场变化、成本控制等多种因素的影响。

PART 6
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