根据三和管桩2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收27.31亿元，同比下降17.38%。扣非净利润-828.73万元，由盈转亏。三和管桩2024年半年度净利润154.27万元，业绩同比大幅下降97.18%。

公司的主营业务为水泥建材行业，主营产品为桩类产品。

2024年半年度公司营收27.31亿元，与去年同期的33.05亿元相比，下降了17.38%，主要是因为桩类产品本期营收27.12亿元，去年同期为32.60亿元，同比下降了16.8%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的10.19%，同比小幅下降到了今年的9.36%，主要是因为桩类产品本期毛利率9.45%，去年同期为10.28%，同比小幅下降8.07%。

2024年半年度，三和管桩营业总收入为27.31亿元，去年同期为33.05亿元，同比下降17.38%，净利润为154.27万元，去年同期为5,478.99万元，同比大幅下降97.18%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出973.85万元，去年同期支出2,659.97万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-920.48万元，去年同期为7,375.18万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为-920.48万元，去年同期为7,375.18万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为27.31亿元，同比下降17.38%；（2）毛利率本期为9.36%，同比小幅下降了0.83%。

三和管桩2024年半年度非主营业务利润为2,048.60万元，去年同期为763.78万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收27.31亿元，同比下降17.38%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为1.09亿元，同比增长20.59%。管理费用增长的原因是：

（1）人工成本本期为5,000.13万元，去年同期为3,805.73万元，同比大幅增长了31.38%。

（2）办公费用本期为2,548.65万元，去年同期为2,227.34万元，同比小幅增长了14.43%。

（3）停工损失本期为317.19万元，去年同期为67.14万元，同比大幅增长了近4倍。

2024年半年度，公司的其他收益为2,137.74万元，占净利润比重为1385.70%，较去年同期增加139.04%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,199.99万元。

(2)本期共收到政府补助2,435.95万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,351.93万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计11.09亿元，占总资产的16.93%，相较于去年同期的8.20亿元大幅增长35.24%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润636.01万元，导致企业净利润从亏损481.73万元上升至盈利154.27万元，其中主要是应收账款坏账损失419.72万元。

坏账准备中坏账收回或者转回的坏账合计1,275.13万元，占整个坏账准备的208.11%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-316.50万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提-97.35万元。

本期，企业应收账款周转率为2.83。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从32天增加到了63天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024年半年度，三和管桩资产减值损失167.22万元，导致企业净利润从盈利321.49万元下降至盈利154.27万元，其中主要是存货跌价准备减值合计167.22万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提842.27万元。

目前，库存商品的账面价值仍有3.95亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为5.72，在2023年半年度到2024年半年度三和管桩存货周转率从6.47小幅下降到了5.72，存货周转天数从27天增加到了31天。2024年半年度三和管桩存货余额合计5.47亿元，占总资产的8.56%。

2024半年度，三和管桩在建工程余额合计2.11亿元，相较期初的1.03亿元大幅增长。主要在建的重要工程是泰州三和投建项目、惠州三和投建项目等。

建设目标：提升泰州三和管桩有限公司的生产能力，优化产品结构，增强市场竞争力，满足市场需求，提高公司的经济效益。

建设内容：新建生产车间、仓库及相关配套设施，引进先进生产设备和技术，扩大高性能混凝土管桩的生产规模。

预期收益：项目建成后，将显著提升泰州三和的产能和产品质量，预计增加销售收入，降低生产成本，提高公司的整体盈利水平。具体预期收益数据需参考公司后续的详细公告或可行性研究报告。

2024年半年度，三和管桩当期在建工程的利息资本化金额达37.71万元，同期净利润为154.27万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

三和管桩属于水泥建材行业的预应力高强度混凝土管桩细分领域，产品应用于基建及建筑工程项目。 近三年受房地产调控及基建投资波动影响，混凝土管桩行业增速放缓，但2024年政策对水利、旧改及装配式建筑的支持推动结构性需求增长。预计至2025年，新型城镇化及交通基建投资将带动行业年复合增速回升至5%-8%，市场空间突破800亿元，头部企业凭借规模及技术优势进一步整合市场。

三和管桩为国内混凝土管桩行业前三企业，2024年市占率约15%，拥有14个生产基地及全国性产能布局，在华南及华东区域占据主导地位，但受制于行业集中度偏低（CR5约45%），竞争仍较为分散。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近6年半年度的首次亏损。

2024年半年度主营利润亏损920.48万元，且是近5年半年度首次亏损，由于营收和毛利率的同步下降。

公司金融投资最近5年，收益平均占净利润33%左右，金融投资平均占总资产的0.95%左右，平均投资收益率为0.25%左右。

2024年半年度扣非净利润亏损862.50万元，由于政府补助贡献了1,199.99万元，净利润盈利154.27万元。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，三和管桩近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，三和管桩的PE-TTM是91.56，而水泥制品行业的PE-TTM是32.99，三和管桩的PE-TTM远高于水泥制品行业的PE-TTM。