根据西部建设2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收98.97亿元，同比小幅下降8.40%。扣非净利润-2,882.65万元，由盈转亏。西部建设2024年半年度净利润2,544.20万元，业绩同比大幅下降86.44%。本期经营活动产生的现金流净额为-8.21亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事非金属矿物制品、服务、其他，其中商品砼为第一大收入来源，占比96.77%。

2024年半年度公司营收98.97亿元，与去年同期的108.04亿元相比，小幅下降了8.4%，主要是因为商品砼本期营收95.77亿元，去年同期为104.71亿元，同比小幅下降了8.54%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的9.53%，同比下降到了今年的7.85%，主要是因为商品砼本期毛利率7.55%，去年同期为9.31%，同比下降18.9%。

值得一提的是，商品砼在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2022-2024年半年度商品砼毛利率呈下降趋势，从2022年半年度的10.62%，下降到2024年半年度的7.55%。

2024年半年度，西部建设营业总收入为98.97亿元，去年同期为108.04亿元，同比小幅下降8.40%，净利润为2,544.20万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降86.44%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出3,356.74万元，去年同期支出6,139.64万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.10亿元，去年同期为3.01亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.10亿元，去年同期为3.01亿元，同比大幅下降63.42%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为98.97亿元，同比小幅下降8.40%；（2）毛利率本期为7.85%，同比下降了1.68%。

西部建设2024年半年度非主营业务利润为-5,124.64万元，去年同期为-5,244.81万元，亏损有所减小。

2024年半年度，西部建设净利润为2,544.20万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降86.44%。净现金流为-13.52亿元，去年同期为-19.17亿元，较去年同期增长29.49%。

净现金流同比增长的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为1.80亿元，同比大幅下降85.04%；

但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为68.61亿元，同比小幅增长12.99%；（2）偿还债务支付的现金本期为4.00亿元，同比大幅下降54.25%；（3）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.14亿元，同比大幅下降74.34%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024年半年度经营活动现金流净额为-8.21亿元，经营活动现金流净额为负。

自2014年以来净现金流连续10年为负。

2024年半年度净现金流-13.52亿元，净现金流为负。而去年同期为-19.17亿元，较去年同期大幅下降

净现金流本期为负的原因是：

2024年半年度，公司的其他收益为2,417.99万元，占净利润比重为95.04%，较去年同期增加239.22%。

2024半年度，企业应收账款合计265.69亿元，占总资产的73.04%，相较于去年同期的254.46亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失7,458.48万元，导致企业净利润从盈利1.00亿元下降至盈利2,544.20万元，其中主要是应收账款坏账损失7,321.59万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备的应收账款，合计6,832.87万元。在按组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备6,832.87万元。

其中，按单项计提主要是企业对客户十一，客户十等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了206.81万元和30.71万元。

本期，企业应收账款周转率为0.40。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从202天增加到了450天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，西部建设在建工程余额合计3.09亿元，相较期初的1.67亿元大幅增长了84.28%。主要在建的重要工程是中建新型建造循环经济产业园建设项目、京西项目等。

建设目标：中建新型建造循环经济产业园旨在成为全国领先的建筑产业现代化、绿色化示范基地。项目致力于通过“产业互联网+低碳化设计+大数据运维+数字化园区”四位一体的模式，推动建筑行业的可持续发展，同时促进区域经济转型升级。

建设内容：该项目涵盖多个方面，包括但不限于绿色建材研发与生产、装配式建筑部材制造、废弃物资源化利用等环节。此外，还将设立科研中心用于探索新技术在建筑领域的应用，以及建立一个集展示与教育为一体的体验馆，向公众普及环保理念和先进技术。

建设时间和周期：根据公开资料，中建新型建造循环经济产业园于2023年3月正式开工建设，并经过数月紧张有序地推进后，在同年10月进入试运营阶段。这意味着整个项目的实施周期大约为7个月左右，从开工到初步投入使用。

西部建设属于商品混凝土行业，主要从事预拌混凝土及相关建材的生产、销售及技术服务。 商品混凝土行业近三年受基建投资增速放缓及房地产调控影响，市场增速趋缓，但环保政策推动落后产能出清，行业集中度持续提升。龙头企业通过并购整合扩大规模，绿色低碳、智能制造成为转型升级方向，预计未来三年市场空间将保持年均3%-5%的温和增长，2025年市场规模有望突破2.3万亿元。

西部建设位列国内商品混凝土行业第二梯队，2024年产能规模达1.1万方，市场占有率约8%-10%，排名行业第三，核心区域覆盖西南、西北及华中地区，在重点工程供货领域具备较强竞争力。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近7年半年度的首次亏损，近3年半年度扣非净利润持续下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润1.10亿元，较去年同期大幅下降。

2024年半年度扣非净利润亏损901.33万元，由于政府补助贡献了2,338.29万元，净利润盈利2,544.20万元。风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入中建新型建造循环经济产业园建设项目等，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，西部建设近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，西部建设的PE-TTM是24.97，而水泥制品行业的PE-TTM是32.99，西部建设低于水泥制品行业的PE-TTM。