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分析报告

元道通信(301139)2024年中报解读:通信网络建设服务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降,净利润近3年整体呈现下降趋势

元道通信股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“李晋”。公司主营业务是提供通信网络维护与优化、通信网络建设在内的通信技术服务。主要产品是通信网络维护与优化服务、通信网络建设服务、信息通信软硬件产品。

根据元道通信2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收8.10亿元,同比小幅下降4.35%。扣非净利润3,278.69万元,同比小幅增长7.44%。元道通信2024年半年度净利润3,001.19万元,业绩同比下降23.97%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.84亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

PART 1
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通信网络建设服务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司主要产品包括通信网络维护与优化服务和通信网络建设服务两项,其中通信网络维护与优化服务占比75.10%,通信网络建设服务占比19.99%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
通信网络维护与优化服务 6.08亿元 75.1% 14.04%
通信网络建设服务 1.62亿元 19.99% 17.81%
信息通信软硬件产品 3,975.03万元 4.91% 10.05%

2、通信网络建设服务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

2024年半年度公司营收8.10亿元,与去年同期的8.46亿元相比,小幅下降了4.35%,主要是因为通信网络建设服务本期营收1.62亿元,去年同期为2.44亿元,同比大幅下降了33.6%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
通信网络维护与优化服务 6.08亿元 5.58亿元 8.94%
通信网络建设服务 1.62亿元 2.44亿元 -33.6%
信息通信软硬件产品 3,975.03万元 4,460.20万元 -10.88%
合计 8.10亿元 8.46亿元 -4.35%

3、通信网络维护与优化服务毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的13.31%,同比小幅增长到了今年的14.6%,主要是因为通信网络维护与优化服务本期毛利率14.04%,去年同期为11.09%,同比增长26.6%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、净利润同比下降23.97%

本期净利润为3,001.19万元,去年同期3,947.36万元,同比下降23.97%。

净利润同比下降的原因是:

虽然资产减值损失本期收益891.30万元,去年同期损失474.30万元,同比大幅增长;

但是(1)信用减值损失本期损失2,656.49万元,去年同期损失1,307.78万元,同比大幅下降;(2)投资收益本期为-82.47元,去年同期为312.72万元,由盈转亏。

2、主营业务利润同比小幅增长4.04%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.10亿元 8.46亿元 -4.35%
营业成本 6.91亿元 7.34亿元 -5.78%
销售费用 1,320.68万元 1,052.44万元 25.49%
管理费用 1,790.31万元 1,333.95万元 34.21%
财务费用 609.34万元 -149.79万元 506.80%
研发费用 3,128.97万元 4,097.92万元 -23.65%
所得税费用 232.12万元 -25.61万元 1006.25%

2024年半年度主营业务利润为4,838.17万元,去年同期为4,650.20万元,同比小幅增长4.04%。

虽然营业总收入本期为8.10亿元,同比小幅下降4.35%,不过毛利率本期为14.60%,同比小幅增长了1.29%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、非主营业务利润亏损增大

元道通信2024年半年度非主营业务利润为-1,604.86万元,去年同期为-728.45万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 4,838.17万元 161.21% 4,650.20万元 4.04%
资产减值损失 891.30万元 29.70% -474.30万元 287.92%
营业外支出 327.12万元 10.90% 8.70万元 3658.23%
其他收益 464.89万元 15.49% 747.28万元 -37.79%
信用减值损失 -2,656.49万元 -88.51% -1,307.78万元 -103.13%
其他 22.55万元 0.75% 315.05万元 -92.84%
净利润 3,001.19万元 100.00% 3,947.36万元 -23.97%

4、费用情况

2024年半年度公司营收8.10亿元,同比小幅下降4.35%,虽然营收在下降,但是管理费用、销售费用却在增长。

1)管理费用大幅增长

本期管理费用为1,790.31万元,同比大幅增长34.21%。管理费用大幅增长的原因是:

(1)人工成本本期为1,051.49万元,去年同期为816.94万元,同比增长了28.71%。

(2)中介咨询费本期为259.78万元,去年同期为101.40万元,同比大幅增长了156.21%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
人工成本 1,051.49万元 816.94万元
中介咨询费 259.78万元 101.40万元
差旅费 123.15万元 66.82万元
累计折旧与摊销 118.06万元 110.05万元
其他 237.82万元 238.75万元
合计 1,790.31万元 1,333.95万元

2)销售费用增长

本期销售费用为1,320.68万元,同比增长25.49%。

销售费用增长的原因是:

虽然招标费用本期为59.31万元,去年同期为86.26万元,同比大幅下降了31.24%;

但是(1)职工薪酬本期为733.36万元,去年同期为551.60万元,同比大幅增长了32.95%;(2)差旅费本期为117.64万元,去年同期为53.24万元,同比大幅增长了120.97%;(3)车辆费用本期为76.39万元,去年同期为48.75万元,同比大幅增长了56.68%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 733.36万元 551.60万元
差旅费 117.64万元 53.24万元
业务招待费 103.88万元 85.32万元
房租水电 100.61万元 105.63万元
车辆费用 76.39万元 48.75万元
招标费用 59.31万元 86.26万元
其他 129.49万元 121.63万元
合计 1,320.68万元 1,052.44万元

3)研发费用下降

本期研发费用为3,128.97万元,同比下降23.64%。归因于职工薪酬本期为2,828.57万元,去年同期为4,087.29万元,同比大幅下降了30.8%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 2,828.57万元 4,087.29万元
其他 300.40万元 10.63万元
合计 3,128.97万元 4,097.92万元

PART 3
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政府补助对净利润有较大贡献

(1)本期政府补助对利润的贡献为456.34万元。

(2)本期共收到政府补助456.34万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 456.34万元
小计 456.34万元

政府补助主要构成如下表所示:

注1.政府补助主要构成


补助项目 补助金额
产业扶持资金 235.80万元
社保补贴 199.69万元

PART 4
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应收账款减值风险高,应收账款坏账损失大幅拉低利润

2024半年度,企业应收账款合计11.34亿元,占总资产的38.93%,相较于去年同期的9.96亿元小幅增长13.90%。应收账款的规模大,且相对占比较高。

1、坏账损失2,473.87万元,大幅拉低利润

2024年半年度,企业信用减值损失2,656.49万元,导致企业净利润从盈利5,657.68万元下降至盈利3,001.19万元,其中主要是应收账款坏账损失2,473.87万元。

净利润及信用减值损失表


项目 合计
净利润 3,001.19万元
信用减值损失(损失以“-”号填列) -2,656.49万元
其中:应收账款坏账损失(损失以“-”号填列) -2,473.87万元

企业应收账款坏账损失中全部为按账龄组合计提坏账准备,合计2,473.87万元。在按账龄组合计提坏账准备中,主要为新计提的坏账准备2,473.87万元。

坏账准备情况表


项目名称 计提 收回或者转回 合计
按账龄组合计提坏账准备 2,473.87万元 - 2,473.87万元
合计 2,473.87万元 - 2,473.87万元

2、应收账款周转率小幅下降,回款周期小幅增长

本期,企业应收账款周转率为0.75。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从0.83小幅下降到了0.75,平均回款时间从216天增加到了240天,回款周期增长,企业的回款能力小幅下降。

(注:2022年中计提坏账1137.77万元,2023年中计提坏账1298.05万元,2024年中计提坏账2473.87万元。)

就目前情况来说,若企业延续当前势头,则要格外注意企业应收账款的减值风险。

PART 5
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追加投入待安装算力设备

2024半年度,元道通信在建工程余额合计5.17亿元,相较期初的2.36亿元大幅增长。主要在建的重要工程是待安装算力设备和在装修房屋建筑物。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
待安装算力设备 3.31亿元 2.80亿元 - 80.35%
在装修房屋建筑物 1.77亿元 992.47万元 - 100.28%
待安装光伏设备 791.52万元 366.61万元 1,421.41万元 21.06%

待安装算力设备(大额新增投入项目)

经过深度搜索,关于元道通信待安装算力设备的具体建设目标、内容、时间及预期收益的详细信息如下:

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