根据四方新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.98亿元，同比下降27.07%。扣非净利润516.25万元，扭亏为盈。四方新材2024年半年度净利润781.00万元，业绩扭亏为盈。

2024年半年度，四方新材营业总收入为6.98亿元，去年同期为9.57亿元，同比下降27.07%，净利润为781.00万元，去年同期为-1,209.98万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然主营业务利润本期为1,708.08万元，去年同期为2,152.10万元，同比下降；

但是（1）信用减值损失本期损失1,380.89万元，去年同期损失2,793.67万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为630.34万元，去年同期为0.00元；（3）资产处置收益本期为-218.79万元，去年同期为-609.43万元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为1,708.08万元，去年同期为2,152.10万元，同比下降20.63%。

虽然毛利率本期为15.01%，同比大幅增长了4.20%，不过营业总收入本期为6.98亿元，同比下降27.07%，导致主营业务利润同比下降。

四方新材2024年半年度非主营业务利润为-760.62万元，去年同期为-3,526.68万元，亏损有所减小。

2024年半年度公司营收6.98亿元，同比下降27.07%，虽然营收在下降，但是管理费用、财务费用却在增长。

本期管理费用为4,905.87万元，同比增长19.44%。管理费用增长的原因是：

（1）折旧费及摊销费本期为1,259.73万元，去年同期为750.12万元，同比大幅增长了67.94%。

（2）其他本期为219.26万元，去年同期为135.60万元，同比大幅增长了61.7%。

（3）薪酬福利本期为2,451.17万元，去年同期为2,376.47万元，同比小幅增长了3.14%。

本期财务费用为2,203.84万元，同比增长17.94%。财务费用增长的原因是：

（1）利息收入本期为271.11万元，去年同期为460.33万元，同比大幅下降了41.11%。

（2）利息支出本期为1,978.40万元，去年同期为1,851.21万元，同比小幅增长了6.87%。

2024年半年度，四方新材净现金流为-9,375.96万元，去年同期为1,099.54万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,745.56万元，同比大幅下降85.92%；

但是（1）取得借款收到的现金本期为1.60亿元，同比大幅下降37.88%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.75亿元，同比小幅下降11.68%；（3）购买商品、接受劳务支付的现金本期为5.81亿元，同比小幅增长12.70%。

2024年半年度，公司的其他收益为300.53万元，占净利润比重为38.48%，较去年同期增加358.91%。

在2024年半年度报告中，四方新材形成的商誉为2.26亿元，占净资产的10.17%，商誉计提减值为130.82万元，占净利润781万元的16.75%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备影响净利润。其中，商誉的主要构成为重庆鑫科新型建筑材料有限责任公司和重庆庆谊辉实业有限公司。

2023年期末的营业收入增长率为88.89%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为3.0%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为7,380.72万元，同比下降60.1%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2022年末，企业斥资2.4亿元的对价收购重庆鑫科新型建筑材料有限责任公司78.0%的股份，但其78.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,040.6万元，也就是说这笔收购的溢价率高达689.32%，形成的商誉高达2.1亿元，占当年净资产的9.49%。

重庆鑫科新型建筑材料有限责任公司的历年业绩数据如下表所示：

重庆鑫科新型建筑材料有限责任公司由于业绩没达到预期，在2022年末减值2,797.95万元，具体情况如下所示：

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为4,209.01万元，同比增长1109.03%，存在较小商誉减值风险的可能性。

重庆庆谊辉实业有限公司的历年业绩数据如下表所示：

重庆庆谊辉实业有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值107.43万元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计21.85亿元，占总资产的51.68%，相较于去年同期的20.50亿元小幅增长6.60%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失1,380.89万元，导致企业净利润从盈利2,161.89万元下降至盈利781.00万元，其中主要是应收账款坏账损失1,498.31万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备，合计1,434.76万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,434.76万元。

其中，按单项计提主要是企业对其他客户，客户一，客户二等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了7,589.53万元，1,699.67万元和1,493.54万元。

本期主要为2-3年新增坏账准备1,279.78万元。

本期，企业应收账款周转率为0.32。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.48大幅下降到了0.32，平均回款时间从375天增加到了562天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，四方新材的合同资产合计2.61亿元，占总资产的6.17%，相较于年初的3.36亿元减少22.51%。

主要原因是已完工未结算资产减少7,573.83万元。

四方新材属于建筑材料行业，主营商品混凝土及上下游建材产品的研发、生产和销售。 建筑材料行业近三年受房地产需求收缩及原材料价格波动影响，整体增速放缓，2023年全国混凝土产量同比下滑7.2%。未来行业将向绿色低碳转型，装配式建筑、高性能混凝土及固废资源化利用推动市场空间提升，预计2025年绿色建材市场规模突破1.2万亿元，智能化产线覆盖率提升至30%以上。

四方新材是重庆区域商品混凝土龙头企业，区域市场占有率约15%，但全国市占率不足3%；2024年其营收规模在A股同行业中排名第20位，核心业务集中于西南地区，产业链延伸至骨料开采增强成本控制能力。

2020-2023年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润同比去年扭亏为盈，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近5年半年度持续下降，由于营收的下降，2024年半年度主营利润1,708.08万元，较去年同期有所下降。

2024年半年度扣非净利润166.79万元，由于非经常性损益贡献了614.21万元，净利润盈利781.00万元。风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

Z值连续2次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，四方新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，四方新材的PE-TTM是96.14，而水泥制品行业的PE-TTM是34.03，四方新材的PE-TTM远高于水泥制品行业的PE-TTM。