根据园林股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.22亿元，同比小幅增长3.96%。扣非净利润-6,872.08万元，较去年同期亏损增大。

产品方面，工程施工为第一大收入来源，占比84.33%。

2024年半年度主营业务利润为-1,392.03万元，去年同期为-775.79万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大原因是：

园林股份2024年半年度非主营业务利润为-5,263.83万元，去年同期为-6,402.86万元，亏损有所减小。

2024年半年度公司营收3.22亿元，同比小幅增长3.96%，虽然营收在增长，但是研发费用、销售费用却在下降。

本期研发费用为538.65万元，同比大幅下降60.68%。归因于直接投入本期为160.02万元，去年同期为857.27万元，同比大幅下降了81.33%。

本期销售费用为707.94万元，同比下降19.05%。

销售费用下降的原因是：

虽然业务拓展费本期为72.03万元，去年同期为19.39万元，同比大幅增长了近3倍；

但是（1）办公费本期为54.29万元，去年同期为241.75万元，同比大幅下降了77.54%；（2）业务招待费本期为145.47万元，去年同期为234.40万元，同比大幅下降了37.94%；

2024半年度，企业应收账款合计11.51亿元，占总资产的46.64%，相较于去年同期的10.17亿元小幅增长13.10%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失6,302.23万元，导致企业净利润从盈利358.68万元下降至亏损5,943.55万元，其中主要是应收账款坏账损失6,699.87万元。

坏账准备中坏账收回或者转回的坏账合计，占整个坏账准备的。

本期主要为5年以上新增坏账准备1.48亿元。

本期，企业应收账款周转率为0.27。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.29小幅下降到了0.27，平均回款时间从620天增加到了666天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有34.28%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从22.82%大幅上涨到34.28%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从6.22%持续上涨到42.77%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，园林股份的合同资产合计4.90亿元，占总资产的19.84%，相较于年初的5.78亿元减少15.26%。

主要原因是已完工未结算减少8,818.20万元。

2024年半年度，园林股份的长期应收款合计1.57亿元，占总资产的6.38%，相较于年初的1.48亿元小幅增长6.19%。

主要原因是工程款增加290.01万元。

园林股份属于园林绿化行业，主营市政园林、地产园林及生态修复业务。 近三年受房地产调控及地方财政压力影响，园林绿化行业市场规模从2023年的4929亿元持续收缩，其中地产园林占比45%，市政园林占35.1%。未来行业将向生态修复、智慧园林及城市更新转型，政策驱动下市政领域需求回升，预计2025年后市场空间逐步修复，生态治理及碳中和相关项目成为新增长点。

园林股份为区域性龙头企业，聚焦长三角及西南地区市政项目，具备甲级设计及施工资质，但行业集中度低，其市场份额不足2%，处于中游梯队，竞争以区域性订单获取和技术服务能力为主。

最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，近3年半年度净利润亏损持续收窄，2024年半年度净利润亏损5,943.55万元，主要依赖于减值。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，主营利润近5年半年度持续下降，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润亏损1,392.03万元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期园林股份PE-TTM为负，参考价值不大。