太安退：净利润近3年整体呈现上升趋势
太安退2024年中报解读
广东太安堂药业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“柯树泉”。公司主要从事药品研发生产及销售；中药材种植加工及销售；医药电商等业务。
根据太安退2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.25亿元，同比大幅下降52.14%。扣非净利润-8,192.15万元，较去年同期亏损有所减小。太安退2024年半年度净利润-8,283.31万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为3,020.68万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比大幅降低52.14%，净利润亏损有所减小
2024年半年度，太安退营业总收入为1.25亿元，去年同期为2.61亿元，同比大幅下降52.14%，净利润为-8,283.31万元，去年同期为-1.09亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-1.24亿元，去年同期为-1.54亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益3,645.79万元，去年同期收益2,786.93万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.25亿元 | 2.61亿元 | -52.14% |
| 营业成本 | 1.03亿元 | 1.87亿元 | -45.03% |
| 销售费用 | 3,613.83万元 | 9,330.29万元 | -61.27% |
| 管理费用 | 5,279.44万元 | 8,144.81万元 | -35.18% |
| 财务费用 | 4,991.30万元 | 4,047.00万元 | 23.33% |
| 研发费用 | 270.95万元 | 406.87万元 | -33.41% |
| 所得税费用 | -85.07万元 | -208.98万元 | 59.29% |
2024年半年度主营业务利润为-1.24亿元，去年同期为-1.54亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 3,613.83万元 | -61.27% | 营业总收入 | 1.25亿元 | -52.14% |
| 毛利率 | 17.56% | -10.66% |
3、非主营业务利润同比小幅下降
太安退2024年半年度非主营业务利润为4,033.22万元，去年同期为4,242.89万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.24亿元 | 149.72% | -1.54亿元 | 19.41% |
| 营业外收入 | 987.09万元 | -11.92% | 904.31万元 | 9.15% |
| 信用减值损失 | 3,645.79万元 | -44.01% | 2,786.93万元 | 30.82% |
| 其他 | -475.94万元 | 5.75% | -180.02万元 | -164.39% |
| 净利润 | -8,283.31万元 | 100.00% | -1.09亿元 | 24.26% |
同行分析比较
1、主营构成比较
2023年企业主营结构比较
| 企业名称 | 分产品 | 销售额 | 毛利率 | 占总营收比重 |
|---|---|---|---|---|
| ST太安 | 中成药制造 | 1.72亿元 | 32.79% | 42.0% |
| 药品批发零售 | 1.13亿元 | -27.64% | 27.5% | |
| 中药材初加工 | 6,398.80万元 | 27.26% | 15.59% | |
| 白云山(行业龙头) | 其他主营业务 | 643.86亿元 | 13.51% | 85.26% |
| 中成药 | 62.71亿元 | 43.73% | 8.3% | |
| 化学药 | 46.18亿元 | 55.55% | 6.12% | |
| 启迪药业 | 中药公司产品 | 3.01亿元 | 50.30% | 74.35% |
| 广东先通公司产品 | 7,338.97万元 | 57.84% | 18.14% | |
| 新光药业 | 黄芪生脉饮 | 2.06亿元 | 43.76% | 76.09% |
| 西洋参口服液 | 3,360.88万元 | 36.82% | 12.43% | |
| 伸筋丹胶囊 | 2,293.27万元 | 38.85% | 8.48% | |
| 长药控股 | 中药饮片 | 9.27亿元 | 19.34% | 77.4% |
| 医药批发 | 1.09亿元 | 1.65% | 9.08% | |
| 光伏设备 | 8,481.95万元 | 3.43% | 7.08% |
2、财务指标比较
2024年中报企业财务指标比较
| 企业名称 | 营收 | 毛利率 | 扣非净利润 | 资产负债率 |
|---|---|---|---|---|
| 太安退 | 1.25亿元 | 17.56% | -8,549.17万元 | 90.29% |
| 白云山(行业龙头) | 410.43亿元 | 19.0% | 24.59亿元 | 51.12% |
| 启迪药业 | 1.47亿元 | 47.31% | -2,427.08万元 | 37.51% |
| 新光药业 | 1.46亿元 | 34.0% | 2,257.45万元 | 8.59% |
| 长药控股 | 7,365.37万元 | 5.66% | -2.40亿元 | 75.04% |
以上5家公司中，启迪药业的毛利率最高，为47.31%，长药控股的毛利率最低，为5.66%。
3、其他指标比较
2024年中报企业其他指标比较
| 企业名称 | 研发费用率 | 销售费用率 |
|---|---|---|
| 太安退 | 2.17% | 28.92% |
| 白云山(行业龙头) | 0.95% | 7.6% |
| 启迪药业 | 4.56% | 23.91% |
| 新光药业 | 4.76% | 7.84% |
| 长药控股 | 2.99% | 12.77% |
4、员工情况比较
2023年企业员工情况比较
| 企业名称 | 员工人数 | 研发人员 | 销售人员 |
|---|---|---|---|
| 太安退 | 677 | 65 | 113 |
| 白云山(行业龙头) | 28048 | 535 | 12207 |
| 启迪药业 | 1237 | 82 | 189 |
| 新光药业 | 315 | 50 | 45 |
| 长药控股 | 596 | 58 | 46 |
根据2023年年报显示，上述5家公司中，新光药业的研发人员比重最高，为15.87%，白云山的研发人员比重最低，为1.91%。
1、经营分析总结
最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，近3年半年度净利润亏损持续收窄，2024年半年度净利润亏损8,283.31万元，亏损较上期有所好转。
公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，2020-2023年半年度主营利润持续下降，2024年半年度主营利润亏损1.24亿元，较去年同期的亏损有所好转，主要是因为销售费用的大幅下降，另外，公司营业费用高于营业收入。
2、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | -3.89 | -3.65 | -4.66 | 0.35 | 0.24 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | |
| F值 | 分数 | 3 | 3 | 4 | 4 | 4 |
| 描述 | 较差 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，近期*ST太安PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 仁和药业 | 429 | 61 |
| 2 | 济川药业 | 437 | 63 |
| 3 | 葵花药业 | 449 | 68 |
文章来源：碧湾App
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