根据华西证券2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收14.13亿元，同比大幅下降30.09%。扣非净利润4,204.59万元，同比大幅下降91.88%。华西证券2024年半年度净利润3,797.55万元，业绩同比大幅下降92.74%。本期经营活动产生的现金流净额为-9.68亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是经纪及财富管理业务，一块是信用业务。

2024年半年度公司营收14.13亿元，与去年同期的20.21亿元相比，大幅下降了30.09%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）投资业务本期营收527.05万元，去年同期为3.65亿元，同比大幅下降了98.56%。

（2）经纪及财富管理本期营收8.42亿元，去年同期为10.33亿元，同比下降了18.46%。

产品毛利率方面，2024年半年度经纪及财富管理毛利率为33.18%，同比小幅下降3.18%，同期信用业务毛利率为25.64%，同比大幅下降44.87%。

2024年半年度，华西证券营业总收入为14.13亿元，去年同期为20.21亿元，同比大幅下降30.09%，净利润为3,797.55万元，去年同期为5.23亿元，同比大幅下降92.74%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1,915.52万元，去年同期为6.55亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-9,322.12万元，去年同期为2.19亿元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为1,915.52万元，去年同期为6.55亿元，同比大幅下降97.08%。

虽然管理费用本期为10.59亿元，同比下降19.19%，不过营业总收入本期为14.13亿元，同比大幅下降30.09%，导致主营业务利润同比大幅下降。

华西证券2024年半年度非主营业务利润为1.59亿元，去年同期为5.48亿元，同比大幅下降。

在2024年半年度报告中，华西证券用于金融投资的资产为44.88亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.53亿元，是净利润3,797.55万元的4.03倍。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于金融工具投资收益-交易性金融工具和交易性金融资产公允价值变动收益。

2024年半年度，企业资产负债率为72.84%，去年同期为76.46%，同比小幅下降了3.62%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为613.21亿元，同比下降17.58%，另外总资产本期为841.91亿元，同比小幅下降13.48%。

华西证券负债增加主要原因是经营活动产生的现金流净额本期流出了9.68亿元，现金周转压力较大。null

有息负债从2022年半年度到2024年半年度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

经营活动现金流净额/短期债务为-0.49，去年同期为-0.95，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

另外EBITDA利息保障倍数为0.35，在去年已经较低的情况下还有所下降。

以上说明企业短期偿债压力较大。

华西证券属于中国证券行业。 证券行业近三年受佣金率下行、金融科技渗透及监管趋严影响，整体营收增速放缓，但财富管理转型加速推动业务结构优化。2024年行业资管规模同比提升12%，投行业务集中度持续向头部倾斜，量化交易贡献经纪业务收入占比升至18%。未来趋势聚焦综合金融服务能力，金融科技投入年均增长超20%，区域性券商依托区域经济协同或形成差异化优势。

华西证券为区域性中型券商，以川渝为核心市场，经纪业务在西部地区市占率约3.8%，排名行业第25位；投行业务聚焦区域中小企业，2024年IPO承销规模位列行业第29名。信用业务收入占比达37%，但整体规模与头部券商差距显著，综合竞争力处于行业中游。

2024年半年度净利润3,797.55万元，较上期大幅下降。

由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润1,915.52万元，较去年同期大幅下降。

金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的40%左右，投资收益率一般，最近5年，平均投资收益率为1%左右，收益平均占净利润的11.55倍左右，主要是投资次级债、地方债等。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，华西证券近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，华西证券的PE-TTM是69.25，而证券行业的PE-TTM是24.65，华西证券的PE-TTM远高于证券行业的PE-TTM。