根据合富中国2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.81亿元，同比小幅下降14.94%。扣非净利润2,076.41万元，同比下降29.63%。合富中国2024年半年度净利润2,284.75万元，业绩同比下降25.92%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,339.27万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

本期净利润为2,284.75万元，去年同期3,084.26万元，同比下降25.92%。

净利润同比下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益1,102.88万元，去年同期损失60.58万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1,757.08万元，去年同期为4,298.65万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1,757.08万元，去年同期为4,298.65万元，同比大幅下降59.13%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.81亿元，同比小幅下降14.94%；（2）毛利率本期为20.15%，同比小幅下降了0.85%。

合富中国2024年半年度非主营业务利润为1,366.14万元，去年同期为77.39万元，同比大幅增长。

2024年半年度，合富中国净现金流为-4,260.45万元，去年同期为-950.83万元，较去年同期大幅下降3.48倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.62亿元，同比小幅下降14.91%；（2）取得借款收到的现金本期为3.14亿元，同比增长18.30%。

但是（1）偿还债务支付的现金本期为2.90亿元，同比大幅增长106.77%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为5.26亿元，同比小幅下降11.13%。

2024半年度，企业应收账款合计7.88亿元，占总资产的54.02%，相较于去年同期的8.12亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润1,102.88万元，其中主要是应收账款坏账损失1,052.88万元。

本期，企业应收账款周转率为0.63。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.99大幅下降到了0.63，平均回款时间从181天增加到了285天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

合富中国属于医疗流通行业，核心业务聚焦于体外诊断试剂及耗材的集约化服务。 中国体外诊断行业近三年保持年均12%的复合增长率，2024年市场规模突破2400亿元，受分级诊疗政策推动，集约化采购模式渗透率提升至35%以上。未来行业将加速整合，智能化供应链与差异化服务成为竞争焦点，预计2027年市场规模超3000亿元。

合富中国是国内体外诊断集约化服务领域第二梯队企业，2024年服务覆盖全国500余家医院，集约化业务营收占比约42%，细分市场占有率约2.3%，低于头部企业但具备差异化服务优势。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2,284.75万元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润1,757.08万元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，合富中国近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，合富中国的PE-TTM是91.10，而医药流通行业的PE-TTM是15.25，合富中国的PE-TTM远高于医药流通行业的PE-TTM。