根据航发动力2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收185.48亿元，同比小幅增长4.35%。扣非净利润5.46亿元，同比基本持平。航发动力2024年半年度净利润6.60亿元，业绩同比下降15.10%。

产品方面，航空发动机及衍生产品为第一大收入来源，占比92.52%。

本期净利润为6.60亿元，去年同期7.77亿元，同比下降15.10%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）公允价值变动收益本期为-100.00万元，去年同期为-7,500.00万元，亏损有所减小；（2）营业外利润本期为4,927.82万元，去年同期为824.14万元，同比大幅增长。

但是投资收益本期为8,099.01万元，去年同期为3.23亿元，同比大幅下降。

2024半年度，企业应收账款合计284.47亿元，占总资产的26.30%，相较于去年同期的249.21亿元小幅增长14.15%。

2024年半年度，企业信用减值损失7,796.81万元，其中主要是应收账款坏账损失1.27亿元。

本期，企业应收账款周转率为0.75。在2021年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.92下降到了0.75，平均回款时间从195天增加到了240天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，航发动力在建工程余额合计29.11亿元，相较期初的24.53亿元大幅增长了18.70%。主要在建的重要工程是黎明公司-XX专项航空发动机条件建设项目、黎明公司-XX发动机生产能力（一期）建设项目等。

航发动力属于航空发动机研发制造行业，聚焦航空动力装备全产业链。 航空发动机行业近三年受国防现代化及国产替代推动，年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破1500亿元。军用领域加速换装新一代涡扇发动机，民用大飞机配套国产航发进入量产阶段，高温合金材料、精密制造技术迭代推动行业升级，未来五年有望向2000亿级市场扩张。

航发动力作为国内唯一全谱系航空发动机研制企业，占据军用航发市场份额超70%，主导涡扇-10等主力型号批产，在商用航发领域完成CJ-1000A验证机交付，处于产业链核心地位。

2019-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润6.59亿元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的增长。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润6.48亿元，归因于毛利率的小幅下降。

风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续2次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，航发动力近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，航发动力的PE-TTM是88.89，而航空装备行业的PE-TTM是53.23，航发动力的PE-TTM相比航空装备行业的PE-TTM较高。