华林证券(002945)2024年中报解读:净利润同比增长但现金流净额由正转负,金融投资资产逐年递减,金融投资收益逐年递增
华林证券股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“林立”。公司主要通过总部以及下属分支机构从事财富管理、投资银行、资产管理以及自营业务等,通过全资子公司华林创新从事另类投资业务,通过全资子公司华林资本从事私募股权投资业务。主要业务有信用及经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务、其他业务。
根据华林证券2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收6.18亿元,同比大幅增长31.52%。扣非净利润1.44亿元,同比大幅增长74.02%。华林证券2024年半年度净利润1.23亿元,业绩同比增长19.52%。本期经营活动产生的现金流净额为2.00亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
财富管理业务毛利率小幅提升
1、主营业务构成
公司主要产品包括财富管理业务和自营业务两项,其中财富管理业务占比60.38%,自营业务占比29.83%。
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
财富管理业务 | 3.73亿元 | 60.38% | 49.47% |
自营业务 | 1.84亿元 | 29.83% | 67.55% |
其他业务 | 4,806.48万元 | 7.77% | - |
资产管理业务 | 1,245.25万元 | 2.02% | -10.63% |
2、营收大幅增长
2024年半年度公司营收6.18亿元,与去年同期的4.70亿元相比,大幅增长了31.51%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
财富管理业务 | 3.73亿元 | 4.12亿元 | -9.48% |
自营业务 | 1.84亿元 | -5,728.08万元 | -421.69% |
其他业务 | 4,313.65万元 | 7,041.72万元 | - |
资产管理业务 | 1,245.25万元 | 2,576.13万元 | -51.66% |
投资银行业务 | 492.83万元 | 1,876.69万元 | -73.74% |
合计 | 6.18亿元 | 4.70亿元 | 31.51% |
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长19.52%
本期净利润为1.23亿元,去年同期1.03亿元,同比增长19.52%。
净利润同比增长的原因是:
虽然公允价值变动收益本期为-1.61亿元,去年同期为-8,257.65万元,亏损增大;
但是(1)投资收益本期为3.26亿元,去年同期为7,150.28万元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为2.50亿元,去年同期为1.20亿元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长107.87%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 6.18亿元 | 4.70亿元 | 31.52% |
营业成本 | - | ||
销售费用 | - | ||
管理费用 | 3.61亿元 | 3.48亿元 | 3.72% |
财务费用 | - | ||
研发费用 | - | ||
所得税费用 | 7,473.11万元 | 1,785.78万元 | 318.48% |
2024年半年度主营业务利润为2.50亿元,去年同期为1.20亿元,同比大幅增长107.87%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为6.18亿元,同比大幅增长31.52%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华林证券2024年半年度非主营业务利润为1.46亿元,去年同期为1,397.42万元,同比大幅增长。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 2.50亿元 | 202.51% | 1.20亿元 | 107.87% |
投资收益 | 3.26亿元 | 264.02% | 7,150.28万元 | 355.27% |
公允价值变动收益 | -1.61亿元 | -130.34% | -8,257.65万元 | -94.61% |
营业外支出 | 5,277.72万元 | 42.81% | 42.58万元 | 12295.94% |
其他收益 | 3,249.87万元 | 26.36% | 2,317.59万元 | 40.23% |
其他 | 123.87万元 | 1.01% | 229.78万元 | -46.09% |
净利润 | 1.23亿元 | 100.00% | 1.03亿元 | 19.52% |
金融投资资产逐年递减,金融投资收益逐年递增
1、金融投资占总资产18.71%,收益占净利润119.71%,投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中,华林证券用于金融投资的资产为37.37亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.48亿元,是净利润1.23亿元的1.20倍。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
交易性金融资产-其他 | 14.03亿元 |
股票 | 8.02亿元 |
票据 | 6.77亿元 |
地方债 | 3.58亿元 |
其他 | 4.98亿元 |
合计 | 37.37亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-交易性金融工具和金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-其他债权投资。
2024半年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 金融工具投资收益-交易性金融工具 | 6,596.88万元 |
投资收益 | 金融工具投资收益-衍生金融工具 | 161.01万元 |
投资收益 | 金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-交易性金融工具 | 1.29亿元 |
投资收益 | 金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-其他债权投资 | 1.17亿元 |
投资收益 | 金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-衍生金融工具 | 1,133.36万元 |
公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -1.11亿元 |
公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | -6,710.06万元 |
合计 | 1.48亿元 |
2、金融投资资产逐年递减,金融投资收益逐年递增
企业的金融投资资产持续下滑,由2020年中的192.64亿元下滑至2024年中的37.37亿元,变化率为-80.6%,而企业的金融投资收益持续大幅上升,由2022年中的-1,132.19万元大幅上升至2024年中的7.31亿元,变化率为65.57倍。
长期趋势表格
年份 | 金融资产 | 投资收益 |
---|---|---|
2020年中 | 192.64亿元 | 1.28亿元 |
2021年中 | 178.1亿元 | 1.06亿元 |
2022年中 | 159.65亿元 | -1,132.19万元 |
2023年中 | 111.12亿元 | 5,258.74万元 |
2024年中 | 37.37亿元 | 7.31亿元 |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为3,177.24万元。
(2)本期共收到政府补助3,177.24万元,主要分布如下表所示:
本期收到的政府补助分配情况
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
本期政府补助计入当期利润(注1) | 3,177.24万元 |
小计 | 3,177.24万元 |
政府补助主要构成如下表所示:
注1.政府补助主要构成
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
与收益相关的政府补助 | 3,177.24万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
华林证券属于中国证券行业,主要从事证券经纪、投资银行、资产管理及自营业务等综合性金融服务。 近三年中国证券行业持续深化金融改革,注册制全面落地推动投行业务扩容,2024年行业总资产规模突破12万亿元,财富管理转型加速,金融科技投入占比提升至15%以上。未来行业将聚焦数字化转型、跨境业务拓展及服务实体经济,预计2025年财富管理市场规模可达160万亿元,头部券商通过并购整合进一步扩大市场份额。
2、市场地位及占有率
华林证券在证券行业中处于中等梯队,2024年经纪业务市场份额约0.8%,投行业务承销规模排名行业第35位,资产管理规模超300亿元。公司线上财富管理转型成效显著,非货基金保有量同比增25.85%,但整体营收规模与头部券商存在较大差距。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
华林证券(002945) | 聚焦科技金融转型,拥有线上财富管理平台海豚股票App | 2024年非货基金销量同比增31.56%,固定收益投资收益率行业前20% |
中信证券(600030) | 行业龙头,全牌照综合金融服务商,投行业务领先 | 投行业务承销规模连续五年排名第一,2024年IPO主承销市占率18.7% |
华泰证券(601688) | 以金融科技为核心竞争力,涨乐财富通用户超2000万 | 2024年移动端交易占比超90%,财富管理收入同比增22% |
国泰君安(601211) | 综合实力强劲,机构业务与跨境服务优势突出 | FICC业务规模突破8000亿元,2024年跨境衍生品交易量增35% |
招商证券(600999) | 财富管理与机构双轮驱动,金融科技投入行业前三 | 私募托管规模超1.2万亿元,2024年科创板做市业务市占率9.3% |
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