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分析报告

东吴证券(601555)2024年中报解读:主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

东吴证券股份有限公司于2011年上市。公司主营业务为经纪及财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资管管理业务、国际业务。公司扎根苏州、深耕长三角,具备显著的区位优势和发展潜力。

根据东吴证券2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收50.51亿元,同比小幅下降5.38%。扣非净利润11.56亿元,同比下降15.30%。东吴证券2024年半年度净利润11.69亿元,业绩同比下降16.11%。本期经营活动产生的现金流净额为121.56亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

公司主要从事投资交易业务、财富管理业务、资产管理业务。

分行业 营业收入 占比 毛利率
投资交易业务 29.81亿元 59.01% 33.93%
财富管理业务 13.62亿元 26.96% 42.86%
资产管理业务 2.01亿元 3.97% 27.77%
其他业务 5.08亿元 10.06% -

PART 2
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降16.11%

本期净利润为11.69亿元,去年同期13.94亿元,同比下降16.11%。

净利润同比下降的原因是(1)主营业务利润本期为15.17亿元,去年同期为18.18亿元,同比下降;(2)公允价值变动收益本期为1.35亿元,去年同期为3.41亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比下降16.57%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 50.51亿元 53.38亿元 -5.38%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 18.22亿元 20.18亿元 -9.72%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 3.45亿元 4.21亿元 -18.01%

2024年半年度主营业务利润为15.17亿元,去年同期为18.18亿元,同比下降16.57%。

虽然管理费用本期为18.22亿元,同比小幅下降9.72%,不过营业总收入本期为50.51亿元,同比小幅下降5.38%,导致主营业务利润同比下降。

3、非主营业务利润同比下降

东吴证券2024年半年度非主营业务利润为13.37亿元,去年同期为15.82亿元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 15.17亿元 129.76% 18.18亿元 -16.57%
投资收益 11.88亿元 101.63% 12.01亿元 -1.10%
公允价值变动收益 1.35亿元 11.52% 3.41亿元 -60.47%
其他 1,971.49万元 1.69% 4,786.83万元 -58.81%
净利润 11.69亿元 100.00% 13.94亿元 -16.11%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

东吴证券属于中国证券行业,主要从事证券经纪、投资银行、资产管理及财富管理等综合金融服务。 近三年证券行业受市场波动及政策调整影响,整体营收增速放缓,但财富管理、金融科技及国际化业务成为新增长点。2024年行业加速数字化转型,头部机构通过并购整合提升集中度,预计未来三年行业规模年均复合增长率将维持在5%-7%,其中投行及衍生品业务市场空间有望突破万亿。

2、市场地位及占有率

东吴证券在国内证券行业中处于区域性优势地位,2024年证券经纪业务在江苏省内市占率约12%,投行业务在长三角区域排名前五,但全国综合实力位列行业第20-25名,总资产规模约4000亿元,显著低于头部券商。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
东吴证券(601555) 总部位于苏州,深耕长三角区域,以财富管理和区域投行业务为核心 2025年一季度经纪业务区域市占率提升至12.5%,债券承销规模排名行业第15
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合金融服务商,投行及机构业务领先 2024年投行IPO承销规模市占率18.7%,连续五年居行业首位
华泰证券(601688) 以金融科技驱动的财富管理平台,移动端用户规模行业第一 2025年财富管理业务AUM超2.8万亿元,市占率12.3%
国泰君安(601211) 综合实力强劲,机构客户覆盖率高,衍生品业务领先 2024年衍生品名义本金规模突破8万亿元,市占率14%
海通证券(600837) 国际化布局广泛,跨境并购和固定收益业务优势显著 2025年境外业务营收占比达28%,债券通交易量排名前三

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度净利润11.69亿元,较上期有所下降。

由于营收的小幅下降,2024年半年度主营利润15.17亿元,较去年同期有所下降。

金融投资陡增,金融投资平均占总资产的40%左右,投资收益率优秀,最近5年,平均投资收益率为4%左右,收益平均占净利润的205%左右。

总体来说,公司虽然盈利能力一般,但在行业中处于较高水平。

2、经营评分及排名

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