根据恩华药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收27.63亿元，同比增长15.13%。扣非净利润6.34亿元，同比增长16.27%。恩华药业2024年半年度净利润6.27亿元，业绩同比增长15.09%。

公司主要从事工业、商业医药、其他贸易及劳务，主要产品包括麻醉类、精神类、商业医药三项，麻醉类占比55.09%，精神类占比21.55%，商业医药占比12.98%。

2024年半年度公司营收27.63亿元，与去年同期的24.00亿元相比，增长了15.13%。

营收增长的主要原因是：

（1）麻醉类本期营收15.22亿元，去年同期为12.68亿元，同比增长了20.04%。

（2）商业本期营收3.59亿元，去年同期为2.90亿元，同比增长了23.64%。

（3）精神类本期营收5.95亿元，去年同期为5.50亿元，同比小幅增长了8.17%。

2024年半年度公司毛利率为72.5%，同比去年的73.75%基本持平。产品毛利率方面，虽然精神类营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2024年半年度精神类毛利率呈小幅下降趋势，从2021年半年度的83.34%，小幅下降到2024年半年度的77.54%。2020-2024年半年度麻醉类毛利率呈小幅下降趋势，从2020年半年度的91.53%，小幅下降到2024年半年度的87.16%。

从地区营收情况上来看，2022-2024年半年度公司国内销售大幅增长，2022年半年度国内销售2.13亿元，2023年半年度增长1024.8%，2024年半年度增长15.13%，同期2022年半年度海外销售905.68万元，2023年半年度下降52.85%，2024年半年度增长10.99%。2022-2024年半年度，国内营收占比从10.65%大幅增长到99.83%，海外营收占比从89.35%大幅下降到0.17%，海外虽然市场销售额在增长，但是毛利率却从18.44%大幅下降到-26.33%。

本期净利润为6.27亿元，去年同期5.44亿元，同比增长15.09%。

净利润同比增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出9,441.89万元，去年同期支出7,758.14万元，同比下降；

但是主营业务利润本期为7.29亿元，去年同期为6.26亿元，同比增长。

2024年半年度主营业务利润为7.29亿元，去年同期为6.26亿元，同比增长16.47%。

主营业务利润同比增长原因是：

在2024年半年度报告中，恩华药业用于金融投资的资产为21.26亿元，占总资产的27.82%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,742.17万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于银行理财结构性存款收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2022年中的10.39亿元大幅上升至2024年中的21.26亿元，变化率为104.65%。

2024年半年度，企业存货周转率为4.67，在2023年半年度到2024年半年度恩华药业存货周转率从3.38大幅提升到了4.67，存货周转天数从53天减少到了38天。2024年半年度恩华药业存货余额合计5.55亿元，占总资产的7.35%，同比去年的7.04亿元下降21.15%。

2024半年度，恩华药业在建工程余额合计2.89亿元。主要在建的重要工程是金山桥项目、预充针西林瓶Y05车间等。

建设目标：

恩华药业金山桥项目旨在扩大公司在麻醉、精神和神经药物领域的生产能力，提升生产工艺水平，满足日益增长的市场需求，同时增强公司的市场竞争力与盈利能力。

建设内容：

该项目计划建设新的生产线，包括但不限于原料药生产车间、制剂车间、质量控制实验室及配套设施，以支持新产品的研发与生产。此外，还将投资于自动化仓储系统，提高物流效率。

建设时间和周期：

预期收益：

恩华药业属于化学制药行业的中枢神经系统药物细分领域，专注于麻醉类、精神类及神经类药物的研发与生产。 中枢神经系统药物领域近三年因技术进步及临床需求增长加速发展，全球市场规模年复合增长率超8%。随着人口老龄化及精神类疾病发病率上升，预计2025年后中国CNS药物市场将突破800亿元，创新药研发管线扩张及高端仿制药替代推动行业持续扩容。

恩华药业在国内中枢神经系统药物市场占据领先地位，麻醉类产品市占率约12%，精神类药品市场份额超8%，核心产品力月西、福尔利等为细分领域龙头，2024年营收中CNS药物占比达76%。

近10年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润6.27亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收的增长，2024年半年度主营利润7.29亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入金山桥项目，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，恩华药业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，恩华药业的PE-TTM是20.07，而化学制剂行业的PE-TTM是29.58，恩华药业低于化学制剂行业的PE-TTM。