根据康恩贝2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收34.48亿元，同比小幅下降8.40%。扣非净利润3.36亿元，同比下降19.02%。康恩贝2024年半年度净利润4.08亿元，业绩同比下降29.20%。

公司的主要业务为制造业，占比高达87.58%，主要产品包括全品类中药和特色化学药两项，其中全品类中药占比49.76%，特色化学药占比39.15%。

2024年半年度公司营收34.48亿元，与去年同期的37.65亿元相比，小幅下降了8.4%，主要是因为全品类中药本期营收17.16亿元，去年同期为20.84亿元，同比下降了17.67%。

产品毛利率方面，2024年半年度全品类中药毛利率为53.01%，同比下降17.8%，同期特色化学药毛利率为57.40%，同比小幅下降9.13%。

本期净利润为4.08亿元，去年同期5.76亿元，同比下降29.20%。

净利润同比下降的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-219.34万元，去年同期为-3,608.85万元，亏损有所减小；

但是（1）主营业务利润本期为3.94亿元，去年同期为5.64亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为4,001.69万元，去年同期为6,849.08万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为3.94亿元，去年同期为5.64亿元，同比大幅下降30.17%。

虽然销售费用本期为10.92亿元，同比下降21.83%，不过（1）营业总收入本期为34.48亿元，同比小幅下降8.40%；（2）毛利率本期为54.85%，同比小幅下降了7.72%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2024年半年度公司营收34.48亿元，同比小幅下降8.4%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为1.33亿元，同比大幅增长43.36%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）委外开发支出本期为4,342.79万元，去年同期为1,627.89万元，同比大幅增长了166.77%。

（2）直接人工本期为3,786.56万元，去年同期为2,725.40万元，同比大幅增长了38.94%。

（3）其他费用本期为1,443.20万元，去年同期为758.49万元，同比大幅增长了90.27%。

2024年半年度，康恩贝净现金流为-12.40亿元，去年同期为3,599.76万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2024半年度，康恩贝在建工程余额合计1.67亿元，相较期初的2.38亿元大幅下降了29.68%。主要在建的重要工程是金华康恩贝公司原料药异地搬迁项目。

建设目标：金华康恩贝原料药异地搬迁项目旨在将金衢路厂区内的原料药生产线搬迁至国际化先进制药基地制剂生产线区块用地上，同时新建卡那霉素生产线和他唑巴坦酸生产线，以及配套建设辅助公用设施，以实现原料药生产线的异地搬迁和升级。

建设内容：项目将搬迁大观霉素发酵生产线和阿米卡星化学合成生产线，新建卡那霉素生产线和他唑巴坦酸生产线，以及配套建设辅助公用设施。具体产品名称和规模为：盐酸大观霉素 150吨/年，硫酸大观霉素 50吨/年，硫酸阿米卡星 200吨/年，卡那霉素 300吨/年，以及他唑巴坦酸 100吨/年。

建设时间和周期：项目预计于2021年12月正常投产并产生收益，建设周期预计从2020年7月开始，到2021年12月结束，共计18个月。

预期收益：经财务评价综合分析，项目达产后预计年均销售收入88,027.50万元，年均利润总额32,086.72万元，项目投资财务内部收益率（税前）达到745.05%，投资回收期为4.2年。

2024年半年度，企业存货周转率为2.61，在2023年半年度到2024年半年度康恩贝存货周转率从3.27下降到了2.61，存货周转天数从55天增加到了68天。2024年半年度康恩贝存货余额合计13.05亿元，占总资产的13.15%，同比去年的11.75亿元小幅增长11.08%。

康恩贝属于中药行业，专注于中成药、化学药及健康产品的研发、生产和销售。 中药行业近三年受政策支持与消费升级驱动，市场规模稳步增长，2024年预计突破万亿。政策端持续推动中医药传承创新，医保目录动态调整纳入更多中药品种；需求端老龄化与健康意识提升带动慢病用药及保健品需求。未来行业将加速向现代化、国际化发展，配方颗粒、创新中药及大健康产品成为增长点，市场空间进一步扩容至2025年的1.2万亿元。

康恩贝为浙江省中药龙头企业，2023年核心产品“肠炎宁”市占率超20%居消化类中成药首位，整体中药业务市场份额约3.5%，位列行业前十，在心脑血管和呼吸系统领域具备差异化优势。

2024年半年度净利润4.08亿元，较上期有所下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润3.94亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示金华康恩贝公司国际化先进制药基地项目投产，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，康恩贝近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年01月23日，康恩贝的PE-TTM是23.45，而中药行业的PE-TTM是23.59，康恩贝低于中药行业的PE-TTM。