根据常铝股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收36.58亿元，同比小幅增长8.60%。扣非净利润2,981.73万元，同比大幅增长57.87倍。常铝股份2024年半年度净利润2,997.27万元，业绩同比大幅增长19.69倍。

公司的主要业务为工业，占比高达90.10%，其中铝箔制品为第一大收入来源。

2024年半年度公司营收36.58亿元，与去年同期的33.68亿元相比，小幅增长了8.6%，主要是因为铝箔制品本期营收32.96亿元，去年同期为29.96亿元，同比小幅增长了10.0%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的10.7%，同比小幅增长到了今年的12.16%，主要是因为铝箔制品本期毛利率11.62%，去年同期为9.84%，同比增长18.09%。

2024年半年度，常铝股份营业总收入为36.58亿元，去年同期为33.68亿元，同比小幅增长8.60%，净利润为2,997.27万元，去年同期为144.86万元，同比大幅增长19.69倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,920.33万元，去年同期支出958.22万元，同比大幅下降；

但是（1）其他收益本期为2,965.51万元，去年同期为194.71万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2,025.87万元，去年同期为50.50万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为2,025.87万元，去年同期为50.50万元，同比大幅增长39.11倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为36.58亿元，同比小幅增长8.60%；（2）毛利率本期为12.16%，同比小幅增长了1.46%。

常铝股份2024年半年度非主营业务利润为2,891.74万元，去年同期为1,052.58万元，同比大幅增长。

本期管理费用为1.12亿元，同比大幅增长42.16%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为6,443.38万元，去年同期为4,065.37万元，同比大幅增长了58.49%。

（2）中介服务费本期为716.13万元，去年同期为382.29万元，同比大幅增长了87.33%。

2024年半年度，公司的其他收益为2,965.51万元，占净利润比重为98.94%，较去年同期增加1423.02%。

在2024年半年度报告中，常铝股份形成的商誉为5.32亿元，占净资产的14.51%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为上海朗脉洁净技术股份有限公司和泰安鼎鑫冷却器有限公司。

2021-2023年期末的净利润增长率为-0.96%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，未来现金流现值为5.93亿元，而2023年末净利润为3,126.87万元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为30.71万元，同比盈利下降98.03%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2015年末，企业斥资10.12亿元的对价收购上海朗脉洁净技术股份有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.06亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达392.08%，形成的商誉高达8.06亿元，占当年净资产的34.18%。

上海朗脉洁净技术股份有限公司承诺在2014年至2016年实现业绩分别不低于6830万元、7860万元、8790万元，累计不低于2.35亿元。实际2014-2016年末产生的业绩为6,830万元、6,218.62万元、8,976.66万元，累计2.2亿元，未完成承诺。

上海朗脉洁净技术股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

上海朗脉洁净技术股份有限公司由于业绩没达到预期，在2018年末减值4.46亿元，具体情况如下所示：

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为3,089.74万元，同比盈利增长24.62%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资2.76亿元的对价收购泰安鼎鑫冷却器有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅9,336.65万元，也就是说这笔收购的溢价率高达195.8%，形成的商誉高达1.83亿元，占当年净资产的6.3%。

泰安鼎鑫冷却器有限公司收购前业绩展示如下表所示：

泰安鼎鑫冷却器有限公司承诺在2017年至2020年实现业绩累计不低于3.7亿元。实际2017-2020年末产生的业绩为3,000万元、N/A、3,750.19万元、8,221.43万元。

泰安鼎鑫冷却器有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

泰安鼎鑫冷却器有限公司由于业绩没达到预期，在2022年末减值8,586.39万元，具体情况如下所示：

2024半年度，常铝股份在建工程余额合计3.53亿元，相较期初的2.33亿元大幅增长了51.27%。主要在建的重要工程是3万吨电池箔项目和10万吨再生铝项目。

建设目标：常铝股份3万吨电池箔项目旨在扩大公司新能源材料业务规模，满足日益增长的锂电池市场对高性能电池箔的需求。通过提升公司在新能源领域的竞争力，该项目有望成为公司新的利润增长点。

建设内容：该项目由江苏常铝新能源材料科技有限公司负责建设与运营，主要建设内容包括购置先进的生产设备、建设符合生产要求的厂房及配套设施等，以确保年产3万吨高质量电池箔的生产能力。

建设时间和周期：年产3万吨电池箔项目的正式开工时间为2022年9月8日，根据规划，整个项目的建设周期预计为24个月，即从开工到完成大约需要两年的时间来实现全面投产。

常铝股份属于铝加工行业，专注于铝箔、铝板带材及新能源电池材料的生产与研发。 近三年，中国铝加工行业受新能源汽车轻量化、光伏边框及高压输变电需求驱动，市场容量持续扩张。尽管地产竣工端承压，但新兴领域用铝量年均增长超7%，对冲传统需求下滑。未来三年，全球电解铝供需缺口预计超百万吨，行业将维持高利润，技术升级与绿色低碳转型成为核心趋势。

常铝股份在铝加工行业中处于挑战者地位，聚焦新能源电池散热材料细分领域。其铝加工业务营收占比约65%，但整体市占率不足3%，属于中等规模企业，在铝箔及动力电池结构件市场具备区域性竞争优势。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2,997.27万元，较上期大幅增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润2,025.87万元，较去年同期大幅增长。

风险方面，上海朗脉洁净技术股份有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入3万吨电池箔项目等，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续2次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，常铝股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，常铝股份的PE-TTM是53.41，而铝行业的PE-TTM是11.04，常铝股份的PE-TTM远高于铝行业的PE-TTM。