根据北陆药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.74亿元，同比小幅增长8.20%。扣非净利润1,911.41万元，扭亏为盈。北陆药业2024年半年度净利润1,519.97万元，业绩同比大幅增长2.07倍。

公司主要产品包括对比剂、九味镇心颗粒、降糖药三项，对比剂占比59.04%，九味镇心颗粒占比14.47%，降糖药占比14.08%。

2024年半年度公司营收4.74亿元，与去年同期的4.38亿元相比，小幅增长了8.2%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）对比剂本期营收2.80亿元，去年同期为2.52亿元，同比小幅增长了10.85%。

（2）降糖药本期营收6,673.29万元，去年同期为4,211.87万元，同比大幅增长了58.44%。

2024年半年度公司毛利率为50.71%，同比去年的49.54%基本持平。产品毛利率方面，虽然对比剂营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2024年半年度对比剂毛利率呈下降趋势，从2020年半年度的67.18%，下降到2024年半年度的47.93%，2021-2024年半年度九味镇心颗粒毛利率呈小幅下降趋势，从2021年半年度的69.53%，小幅下降到2024年半年度的59.28%。

2024年半年度，北陆药业营业总收入为4.74亿元，去年同期为4.38亿元，同比小幅增长8.20%，净利润为1,519.97万元，去年同期为495.60万元，同比大幅增长2.07倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）公允价值变动收益本期为-890.67万元，去年同期为654.26万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出523.57万元，去年同期收益188.22万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为2,187.15万元，去年同期为-629.84万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为2,187.15万元，去年同期为-629.84万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为4.74亿元，同比小幅增长8.20%；（2）研发费用本期为3,545.19万元，同比大幅下降33.98%；（3）毛利率本期为50.71%，同比有所增长了1.17%。

2024年半年度公司营收4.74亿元，同比小幅增长8.2%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期研发费用为3,545.19万元，同比大幅下降33.98%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）技术服务费本期为770.43万元，去年同期为2,306.09万元，同比大幅下降了66.59%。

（2）职工薪酬本期为1,361.70万元，去年同期为1,683.31万元，同比下降了19.11%。

2024年半年度，北陆药业净现金流为-3.00亿元，去年同期为-5,011.72万元，较去年同期大幅下降4.98倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为5.62亿元，同比大幅增长36.97%；

但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.39亿元，同比大幅增长86.32%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.39亿元，同比大幅增长86.32%；（3）取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为1.49亿元，同比增长1.49亿元。

2024年半年度，公司的其他收益为651.01万元，占净利润比重为42.83%，较去年同期增加158.83%。

在2024年半年度报告中，北陆药业用于金融投资的资产为6.26亿元，占总资产的20.39%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-315.38万元，占净利润1,519.97万元的-20.75%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和理财产品收益。

企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2022年中的1,245.23万元大幅下滑至2024年中的-315.38万元，变化率为-125.33%，而企业的金融投资资产相比去年同期增长了2.19亿元，变化率为53.89%。

在2024半年度报告中，北陆药业用于对外股权投资的资产为1.98亿元，对外股权投资所产生的收益为33.02万元。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2022年中的2.16亿元下滑至2024年中的1.98亿元，增长率为-8.34%。

2024年半年度，北陆药业资产减值损失322.19万元，其中主要是存货跌价准备减值合计322.19万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.71，在2022年半年度到2024年半年度北陆药业存货周转率从1.27大幅提升到了1.71，存货周转天数从141天减少到了105天。2024年半年度北陆药业存货余额合计3.09亿元，占总资产的10.42%，同比去年的2.51亿元增长23.50%。

2024半年度，北陆药业在建工程余额合计1.40亿元，相较期初的1.10亿元大幅增长了26.56%。主要在建的重要工程是沧州三期原料生产项目。

建设目标：沧州三期原料生产项目旨在利用公司现有的技术和管理优势，紧跟市场发展步伐，优化公司产品生产结构，对公司钆系列原料药进行产能扩充，同时布局其他在研产品原料药的研发生产，满足日益增长的市场需求，逐步扩大公司产品市场影响力。

建设内容：项目将在河北省沧州市临港经济技术开发区公司沧州分公司原有厂区内新建合成提取车间、综合办公楼及罐区，并进行污水处理站改造。具体包括合成二车间（占地面积 2,280.00 m²，建筑面积 9,120.00 m²）、综合办公楼（占地面积 585 m²，建筑面积 2,340 m²）、传达室（占地面积 40 m²，建筑面积 40 m²）、罐区（占地面积 770 m²）和污水处理站改造区域（占地面积 2,500 m²）。总建筑面积 11,500 m²。

建设时间和周期：项目建设期为 2 年，建设投资于建设期内全部投入，第 1 年投入 60%，第 2 年投入 40%。铺底流动资金根据各年生产负荷的安排投入。

预期收益：经测算，项目投资财务内部收益率（所得税后）为 28.59%；项目所得税后投资回收期为 4.06 年（含建设期），项目能较快收回投资。

2024半年度，企业应收账款合计1.83亿元，占总资产的5.97%，相较于去年同期的1.46亿元增长25.72%。

本期，企业应收账款周转率为2.57。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.48下降到了2.57，平均回款时间从51天增加到了70天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2024年半年度，北陆药业的无形资产合计1.69亿元，占总资产的5.52%，相较于年初的1.28亿元大幅增长31.99%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增5,405.36万元，主要为企业合并增加的5,359.78万元。在企业合并增加中，主要是土地使用权，合计3,647.57万元。

2024半年度，北陆药业固定资产合计8.19亿元，占总资产的26.69%，相比期初的7.56亿元小幅增长了8.31%。

在本报告期内，企业固定资产新增1.62亿元，主要为企业合并增加的1.56亿元，占比96.29%。

北陆药业属于医药生物行业的化学制剂细分领域，核心业务涵盖对比剂、中枢神经类及降糖类药品的研发与生产。 化学制剂行业近三年受集采政策影响增速放缓，但创新药与高端仿制药需求持续增长，2024年市场规模预计突破8000亿元。未来行业将加速向创新研发转型，生物类似药、精准医疗及国际化布局成为核心驱动力，2025年细分领域如对比剂市场年复合增长率或超12%。

北陆药业为国内对比剂领域先行者，主导产品碘海醇、钆喷酸葡胺注射液市场份额居行业前列，覆盖超90%三甲医院，中枢神经类产品九味镇心颗粒在细分市场占有率约15%。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1,519.97万元，较上期大幅增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，2024年半年度主营利润2,187.15万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是研发费用在大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期北陆药业PE-TTM为负，参考价值不大。