根据通化东宝2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.40亿元，同比大幅下降45.84%。扣非净利润-1,329.79万元，由盈转亏。通化东宝2024年半年度净利润-2.30亿元，业绩由盈转亏。

公司的主要业务为医药行业，占比高达97.76%，其中生物制品(原料药及制剂产品)为第一大收入来源，占比82.20%。

2024年半年度，通化东宝营业总收入为7.40亿元，去年同期为13.66亿元，同比大幅下降45.84%，净利润为-2.30亿元，去年同期为4.85亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益6,780.21万元，去年同期支出7,915.94万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-4,543.80万元，去年同期为5.34亿元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-2.54亿元，去年同期为174.72万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-4,543.80万元，去年同期为5.34亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7.40亿元，同比大幅下降45.84%；（2）毛利率本期为72.95%，同比小幅下降了4.59%。

通化东宝2024年半年度非主营业务利润为-2.53亿元，去年同期为3,016.68万元，由盈转亏。

通化东宝2024半年度的归母净利润受非经常性损益拖累，共亏损了2.30亿元，其中，非经常性损益的亏损高达94.23%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的部分组成如表所示：

在2024半年度报告中，通化东宝用于对外股权投资的资产为5.2亿元，对外股权投资所产生的收益为4,773.14万元，占净利润-2.31亿元的-20.71%。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2022年中的3.04亿元增长至2024年中的5.2亿元，增长率为71.18%。

2024年半年度，企业存货周转率为1.00，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从55天增加到了180天，企业存货周转能力下降，2024年半年度通化东宝存货余额合计7.80亿元，占总资产的11.44%，同比去年的7.10亿元小幅增长9.77%。

2024半年度，通化东宝在建工程余额合计13.67亿元。主要在建的重要工程是利拉鲁肽/德谷胰岛素共线生产基地工程项目、胰岛素类似物（门冬胰岛素）生产基地建设项目等。

建设目标：利拉鲁肽/德谷胰岛素共线生产基地工程项目旨在通过建设特定生产线，实现德谷胰岛素和利拉鲁肽的联合生产，合理利用资源，节约成本及能耗，集中优化管理，同时丰富公司糖尿病治疗领域的产品线，满足市场对高品质治疗药物的需求，增加公司在国内外市场的份额。

建设内容：项目位于东宝生物医药产业园地块二用地范围内，总建筑面积61,381.21平方米。建设内容包括利用已建成的德谷胰岛素及利拉鲁肽生产车间进行原料药及注射剂生产，新建污水站、乙腈回收车间、危险品库、泵房、地上罐区、地下废液罐区及配套的厂区管网等。

建设时间和周期：利拉鲁肽/德谷胰岛素共线生产基地工程项目预计达到可使用状态的时间为2024年12月，建设周期约为20个月。

预期收益：项目建成后，预计年产德谷胰岛素原料药300公斤，年产德谷胰岛素注射液2,000万支，年产利拉鲁肽原料药200公斤，年产利拉鲁肽注射液600万支。项目各年平均营业收入为288,945.74万元，利润总额为163,719.52万元，项目投资回收期（静态）为4.75年，项目投资财务内部收益率为61.04%，投资利润率为214.09%。

2024半年度，企业应收账款合计5.49亿元，占总资产的7.79%，相较于去年同期的6.05亿元小幅减少9.26%。

本期，企业应收账款周转率为1.10。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.66大幅下降到了1.10，平均回款时间从67天增加到了163天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

通化东宝属于医药制造业，专注于糖尿病及内分泌治疗领域生物制品研发、生产与销售。 近三年，糖尿病治疗行业在政策集采驱动下加速整合，国产替代率从35%提升至58%。2024年胰岛素集采续标价格趋稳，行业进入量价平衡阶段，GLP-1受体激动剂等创新药成为增长核心，预计2027年全球GLP-1市场规模超百亿美元。国内糖尿病患病人数超1.4亿，刚性需求推动行业持续扩容，创新药研发与国际化布局成竞争关键。

通化东宝在二代胰岛素市场占据领先地位，市占率约40%，门冬胰岛素（三代）市占率突破15%。其重组人胰岛素原料药及制剂国内排名第二，GLP-1管线进展处于国产第一梯队，糖尿病管理平台覆盖超百万患者，综合竞争力位居行业前三。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年半年度的首次亏损。

2024年半年度主营利润亏损4,543.80万元，且是近5年半年度首次亏损，由于营收和毛利率的同步下降。

2024年半年度扣非净利润亏损1,333.59万元，由于非经常性损益亏损了2.17亿元，净利润亏损增加至-2.31亿元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入利拉鲁肽/德谷胰岛素共线生产基地工程项目，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，通化东宝近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，通化东宝的PE-TTM是44.24，而其他生物制品行业的PE-TTM是25.22，通化东宝的PE-TTM相比其他生物制品行业的PE-TTM较高。