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苏宁环球(000718)2024年中报解读:净利润近4年整体呈现下降趋势,存货周转率大幅提升

苏宁环球股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“张桂平”。公司主营业务为房地产开发。主要服务为房地产业、建筑业、酒店业、文化创意业、医疗美容。

根据苏宁环球2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收13.09亿元,同比增长26.72%。扣非净利润2.51亿元,同比下降17.69%。苏宁环球2024年半年度净利润2.50亿元,业绩同比下降16.88%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,749.12万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为房地产业,占比高达85.93%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
房地产业 11.25亿元 85.93% 65.61%
医美及生物医药 8,781.59万元 6.71% -
酒店业 5,277.84万元 4.03% -
其他 4,355.78万元 3.33% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
房地产业 11.25亿元 85.93% 65.61%
医美及生物医药 8,781.59万元 6.71% -
酒店业 5,277.84万元 4.03% -
其他 4,355.78万元 3.33% -

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比增加26.72%,净利润同比降低16.88%

2024年半年度,苏宁环球营业总收入为13.09亿元,去年同期为10.33亿元,同比增长26.72%,净利润为2.50亿元,去年同期为3.01亿元,同比下降16.88%。

净利润同比下降的原因是(1)主营业务利润本期为3.56亿元,去年同期为3.87亿元,同比小幅下降;(2)所得税费用本期支出1.07亿元,去年同期支出8,499.71万元,同比下降。

2、主营业务利润同比小幅下降8.01%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 13.09亿元 10.33亿元 26.72%
营业成本 5.18亿元 3.83亿元 35.33%
销售费用 6,355.82万元 7,087.13万元 -10.32%
管理费用 1.18亿元 1.21亿元 -2.93%
财务费用 3,465.46万元 1,500.44万元 130.96%
研发费用 -
所得税费用 1.07亿元 8,499.71万元 25.43%

2024年半年度主营业务利润为3.56亿元,去年同期为3.87亿元,同比小幅下降8.01%。

虽然营业总收入本期为13.09亿元,同比增长26.72%,不过(1)营业税金及附加本期为2.19亿元,同比大幅增长2.89倍;(2)毛利率本期为60.41%,同比小幅下降了2.52%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、费用情况

1)财务费用大幅增长

本期财务费用为3,465.46万元,同比大幅增长130.96%。归因于利息支出本期为3,251.10万元,去年同期为1,459.56万元,同比大幅增长了122.74%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 3,251.10万元 1,459.56万元
其他 214.36万元 40.88万元
合计 3,465.46万元 1,500.44万元

PART 3
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存货周转率大幅提升

2024年半年度,企业存货周转率为0.15,在2023年半年度到2024年半年度苏宁环球存货周转率从0.11大幅提升到了0.15,存货周转天数从1636天减少到了1200天。2024年半年度苏宁环球存货余额合计86.06亿元,占总资产的58.91%,同比去年的92.25亿元小幅下降6.71%。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

苏宁环球属于房地产行业,主营业务涵盖房地产开发、销售及配套服务。 房地产行业近三年受政策调控及市场饱和影响增速放缓,2024年行业集中度进一步提升,头部企业通过优质土储及多元化布局维持竞争力。未来趋势聚焦核心城市高品质开发,市场空间转向存量优化与新兴业态(如医美地产融合),预计2030年市场规模将突破18万亿元,但短期仍面临消费需求疲软及资金流动性压力。

2、市场地位及占有率

苏宁环球在房地产行业中处于区域型房企地位,2024年上半年营收13.09亿元,行业排名63/166;净利润2.50亿元,排名23/166,显示盈利能力优于规模表现。其长三角区域项目去化率领先,但全国市占率不足0.5%,属中小型房企。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
苏宁环球(000718) 长三角区域地产开发商,布局医美 2024年净利润行业排名23/166,资产负债率31.69%
万科A(000002) 全国性综合地产龙头 2025年一季度销售额超800亿元,市占率约3.2%
保利发展(600048) 央企背景住宅开发企业 2024年末土储货值超1.5万亿元,一二线城市占比78%
招商蛇口(001979) 城市综合开发运营商 2025年产业园运营收入同比增23%,持有物业毛利率62%
金地集团(600383) 住宅开发与商业运营并重 2024年经营性现金流净额152亿元,财务安全垫行业TOP5

总结
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1、经营分析总结

近5年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润2.50亿元,较上期有所下降。

公司主营利润近5年半年度持续下降,2024年半年度主营利润3.56亿元,较去年同期有所下降,一方面是因为公司营业税金及附加在大幅增长,另一方面则是毛利率在小幅下降。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:70 总排名:1941/5338
行业排名(住宅地产):10/69
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 72 51 64 53 70
行业中位数 54 41 31 28 29
行业排名 17 10 16 7 10

住宅地产行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 湖南投资 87 沙河股份 90
2 津滨发展 86 津滨发展 88
3 沙河股份 85 顺发恒业 87

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)

可以看到,苏宁环球近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日,苏宁环球的PE-TTM是38.03,而住宅开发行业的PE-TTM是18.50,苏宁环球的PE-TTM远高于住宅开发行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
苏宁环球 2.700428 1840

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
苏宁环球 6.081372 324

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

苏宁环球神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.7004 6.0813 6 959

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 津滨发展 317 42
2 春兰股份 941 267
3 衢州发展 971 287


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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