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分析报告

绿地控股(600606)2024年中报解读:房地产及相关产业收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,主营业务利润同比大幅下降

绿地控股集团股份有限公司于1992年上市。公司主营业务为房地产开发、基础设施配套建设、金融信息服务、绿化工程、能源、汽车销售、酒店管理、物业管理等业务。

根据绿地控股2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收1,154.33亿元,同比大幅下降33.74%。扣非净利润1.10亿元,同比大幅下降94.29%。绿地控股2024年半年度净利润3.02亿元,业绩同比大幅下降92.01%。

PART 1
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房地产及相关产业收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司主要从事建筑及相关产业、房地产及相关产业、其他。

分行业 营业收入 占比 毛利率
建筑及相关产业 582.02亿元 50.42% 4.93%
房地产及相关产业 387.84亿元 33.6% 15.05%
其他 134.75亿元 11.67% 24.07%
其他业务 49.72亿元 4.31% -

2、房地产及相关产业收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2024年半年度公司营收1,154.33亿元,与去年同期的1,742.18亿元相比,大幅下降了33.74%。

营收大幅下降的主要原因是:

(1)房地产及相关产业本期营收387.84亿元,去年同期为721.84亿元,同比大幅下降了46.27%。

(2)建筑及相关产业本期营收582.02亿元,去年同期为808.74亿元,同比下降了28.03%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
建筑及相关产业 582.02亿元 808.74亿元 -28.03%
房地产及相关产业 387.84亿元 721.84亿元 -46.27%
其他 134.75亿元 153.76亿元 -12.37%
商品销售及相关产业 77.60亿元 111.17亿元 -30.19%
减:内部抵销数 28.94亿元 53.54亿元 -45.94%
其他业务 -56.82亿元 -106.87亿元 -
合计 1,154.33亿元 1,742.18亿元 -33.74%

3、房地产及相关产业毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的10.51%,同比小幅增长到了今年的11.09%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)房地产及相关产业本期毛利率15.05%,去年同期为13.65%,同比小幅增长10.26%。

(2)建筑及相关产业本期毛利率4.93%,去年同期为4.83%,同比增长2.07%。

(3)商品销售及相关产业本期毛利率10.05%,去年同期为7.37%,同比大幅增长36.36%。

4、房地产及相关产业毛利率提升

产品毛利率方面,2022-2024年半年度建筑及相关产业毛利率呈小幅增长趋势,从2022年半年度的4.68%,小幅增长到2024年半年度的4.93%,2024年半年度房地产及相关产业毛利率为15.05%,同比小幅增长10.26%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比下降33.74%,净利润同比下降92.01%

2024年半年度,绿地控股营业总收入为1,154.33亿元,去年同期为1,742.18亿元,同比大幅下降33.74%,净利润为3.02亿元,去年同期为37.78亿元,同比大幅下降92.01%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出6.78亿元,去年同期支出23.64亿元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为11.28亿元,去年同期为48.56亿元,同比大幅下降;(2)投资收益本期为6,668.39万元,去年同期为14.59亿元,同比大幅下降。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2、主营业务利润同比大幅下降76.77%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1,154.33亿元 1,742.18亿元 -33.74%
营业成本 1,026.33亿元 1,559.10亿元 -34.17%
销售费用 16.24亿元 21.86亿元 -25.69%
管理费用 34.26亿元 43.10亿元 -20.50%
财务费用 37.32亿元 35.94亿元 3.84%
研发费用 5.05亿元 6.72亿元 -24.84%
所得税费用 6.78亿元 23.64亿元 -71.33%

2024年半年度主营业务利润为11.28亿元,去年同期为48.56亿元,同比大幅下降76.77%。

虽然毛利率本期为11.09%,同比小幅增长了0.58%,不过营业总收入本期为1,154.33亿元,同比大幅下降33.74%,导致主营业务利润同比大幅下降。

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为1.19亿元,占净利润比重为39.42%,较去年同期减少12.67%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
政府扶持金 7,012.74万元 7,425.21万元
其他补助 2,046.69万元 357.26万元
政府奖励 1,675.55万元 807.63万元
税收返还 1,139.28万元 5,011.47万元
土地补偿款 28.76万元 28.76万元
合计 1.19亿元 1.36亿元

PART 4
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存货跌价损失大幅拉低利润,存货周转率持续下降

坏账损失1.51亿元,大幅拉低利润

2024年半年度,绿地控股资产减值损失1.50亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计1.51亿元。

2024年半年度,企业存货周转率为0.21,在2021年半年度到2024年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从450天增加到了857天,企业存货周转能力下降,2024年半年度绿地控股存货余额合计5,200.30亿元,占总资产的50.58%,同比去年的6,031.25亿元小幅下降13.78%。

(注:2020年中计提存货1.73亿元,2021年中计提存货2826.37万元,2022年中计提存货1.03亿元,2023年中计提存货1.24亿元,2024年中计提存货1.51亿元。)

PART 5
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重大资产负债及变动情况

合同资产减少

2024年半年度,绿地控股的合同资产合计1,480.05亿元,占总资产的13.84%,相较于年初的1,742.84亿元减少15.08%。

主要原因是基础设施建设工程减少281.93亿元。

2024半年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
基础设施建设工程 635.31亿元 917.24亿元
房屋建设工程 532.28亿元 515.02亿元
其他建筑工程 369.57亿元 359.81亿元
减:列示于其他非流动资产的合同资产(ppp项目) -49.50亿元 -48.10亿元
减:列示于其他非流动资产的合同资产(工程质保金) -13.12亿元 -10.19亿元
合计 1,480.05亿元 1,742.84亿元

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

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