根据蒙草生态2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.90亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,121.11万元，由盈转亏。蒙草生态2024年半年度净利润2,731.27万元，业绩同比大幅下降83.27%。

公司的主要业务为自然生态系统保护管理，占比高达95.82%，其中生态环境建设与运营为第一大收入来源，占比95.32%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的37.95%，同比下降到了今年的29.01%，主要是因为生态环境建设与运营本期毛利率29.01%，去年同期为37.61%，同比下降22.87%。

2024年半年度，蒙草生态营业总收入为6.90亿元，去年同期为7.07亿元，同比基本持平，净利润为2,731.27万元，去年同期为1.63亿元，同比大幅下降83.27%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）信用减值损失本期损失6,443.09万元，去年同期收益5,035.12万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为3,203.84万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为3,203.84万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降69.64%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.90亿元，同比有所下降2.45%；（2）财务费用本期为3,251.56万元，同比大幅增长100.63%；（3）毛利率本期为29.01%，同比下降了8.94%。

本期财务费用为3,251.56万元，同比大幅增长100.63%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息支出本期为1.59亿元，去年同期为1.68亿元，同比小幅下降了5.34%，但是利息收入本期为1.29亿元，去年同期为1.53亿元，同比下降了15.46%。

2024年半年度，蒙草生态净现金流为-5.92亿元，去年同期为7,898.92万元，由正转负。

蒙草生态2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,528.21万元，非经常性损益为3,649.31万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,584.04万元。

(2)本期共收到政府补助1.22亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4.33亿元，留存计入以后年度利润。

在2024半年度报告中，蒙草生态用于对外股权投资的资产为5.87亿元，对外股权投资所产生的收益为1,245.3万元，占净利润2,731.27万元的45.59%。

锡林郭勒盟锡林湖生态景观旅游区环境治理有限公司业务性质为公园景观建设投资管理，运营维护服务。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

内蒙古小草数字生态产业股份业务性质为互联网信息服务、信息系统集成、数据服务平台建设。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续增长，由2021年中的-8,457.53万元增长至2024年中的1,245.3万元，增长率为114.72%。

2024半年度，企业应收账款合计33.27亿元，占总资产的21.49%，相较于去年同期的36.40亿元小幅减少8.61%。

2024年半年度，企业信用减值损失6,443.09万元，导致企业净利润从盈利9,174.36万元下降至盈利2,731.27万元，其中主要是应收账款坏账损失6,514.56万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备的应收账款，合计6,619.41万元。在按组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备7,759.83万元。

其中，按单项计提主要是企业对内蒙古晟宇太阳能电力有限公司计提了849.27万元的减值准备。

本期，企业应收账款周转率为0.21。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.19小幅增长到了0.21，平均回款时间从947天减少到了857天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

蒙草生态属于生态保护和环境治理业。 近三年，生态保护和环境治理业在国家“美丽中国”战略及专项债政策支持下保持稳定增长，2024年市场规模超5000亿元，年复合增速约8%。未来行业将聚焦生态修复、种业科技及数字化治理，预计到2025年智慧生态解决方案占比提升至25%，荒漠化治理和草原修复细分领域增速领先。

蒙草生态在国内草原生态修复领域位列前三，北方干旱半干旱地区市占率超15%，种质资源库规模居行业首位，2024年生态修复项目中标金额达23亿元。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年半年度的首次亏损，近3年半年度扣非净利润持续下降，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失，净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润3,203.84万元，较去年同期大幅下降。

蒙草生态对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-81%左右，对外股权投资平均占总资产的4%左右，平均投资收益率为-3%左右。虽然2021年-2023年的对外股权投资收益逐步上升，且2024年投资收益同比上期投资收益大幅提高，但是投资收益仍为亏损状态，占净利润的46%。投资收益主要来源于锡林郭勒盟锡林湖生态景观旅游区环境治理有限公司、内蒙古小草数字生态产业股份等。

2024年半年度扣非净利润亏损918.04万元，由于政府补助贡献了3,584.04万元，净利润盈利2,731.27万元。风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司虽然盈利能力较差，但是在行业中却属于领先地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，蒙草生态近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，蒙草生态的PE-TTM是421.44，而园林工程行业的PE-TTM是170.81，蒙草生态的PE-TTM远高于园林工程行业的PE-TTM。