惠天热电(000692)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
沈阳惠天热电股份有限公司于1997年上市。公司主要业务是为居民及非居民用户提供供热及工程服务。主要产品有供暖供气、供暖工程、安装工程、设计、房屋出租、材料销售、委托经营。
根据惠天热电2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.28亿元，同比小幅增长11.89%。扣非净利润-4.63亿元，较去年同期亏损有所减小。惠天热电2024年第三季度净利润-4.83亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-6.74亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为供热，占比高达98.70%，其中供暖供气为第一大收入来源，占比95.59%。
1、供暖供气
2016年-2023年供暖供气营收呈大幅增长趋势，从2016年的14.03亿元，大幅增长到2023年的18.78亿元。2023年供暖供气毛利率为-28.5%，同比去年的-63.94%大幅增长了55.43%。
2019年，该产品名称由“主营业务:供暖供气”变更为“供暖供气”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-4.83亿元，去年同期-5.40亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然其他收益本期为1,260.20万元，去年同期为5,512.88万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-4.87亿元，去年同期为-6.00亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.28亿元 | 10.98亿元 | 11.89% |
| 营业成本 | 15.14亿元 | 14.50亿元 | 4.37% |
| 销售费用 | 795.58万元 | 464.00万元 | 71.46% |
| 管理费用 | 5,947.61万元 | 5,615.45万元 | 5.92% |
| 财务费用 | 1.21亿元 | 1.72亿元 | -29.53% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 55.94万元 | -89.29万元 | 162.65% |
2024年三季度主营业务利润为-4.87亿元，去年同期为-6.00亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为12.28亿元，同比小幅增长11.89%；（2）财务费用本期为1.21亿元，同比下降29.53%；（3）毛利率本期为-23.21%，同比增长了8.87%。
全国排名
截止到2025年3月7日，惠天热电近十二个月的滚动营收为20.0亿元，在热电供热行业中，惠天热电的全国排名为10名，全球排名为21名。
热电供热营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| NRG Energy | 2040.0 | 1.39 | 82 | -19.88 |
| Chubu Electric 中部电力 | 1755.0 | 7.14 | 196 | 39.91 |
| Xcel Energy埃克西尔能源 | 975.0 | 0.02 | 140 | 6.63 |
| AES爱依斯电力 | 919.0 | 9.46 | 18 | 75.58 |
| CMS Energy CMS能源 | 545.0 | 0.84 | 73 | -9.50 |
| 物产环能 | 443.0 | 13.82 | 11 | 28.17 |
| 京能清洁能源 | 204.0 | 6.34 | 31 | 10.49 |
| NewFortress Energy新堡垒能源 | 175.0 | 74.82 | 40 | -- |
| 福能股份 | 147.0 | 15.42 | 26 | 20.61 |
| None | 123.0 | 9.01 | 2.45 | -19.45 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 惠天热电 | 20.0 | 1.24 | 9.77 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
惠天热电属于城市供热行业，主要从事热力生产与供应、供暖工程服务及配套业务。 中国城市供热行业2023年市场规模达5万亿元，预计2030年增至10.8万亿元，年均复合增长率超5%。行业加速向清洁能源转型，政策推动智能化、区域化发展，企业通过技术创新提升能效，区域性整合与绿色供热改造成为核心增长点，市场集中度逐步提高。
2、市场地位及占有率
惠天热电是东北地区主要供热企业，在沈阳区域服务覆盖超2000万平方米，区域市场占有率约15%-20%。受限于行业分散特性，全国市占率不足1%，但依托华润资本整合资源，区域竞争力持续强化。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 惠天热电（000692） | 东北地区综合性供热服务商，主营供暖及工程服务 | 2024年沈阳区域供暖覆盖率超60%，清洁能源改造项目占比提升至35% |
| 富春环保（002479） | 热电联产及固废处理一体化企业，业务覆盖长三角 | 2024年热电联产项目营收占比超70%，新签工业蒸汽订单规模同比增25% |
| 宁波能源（600982） | 浙江省热电联产及新能源综合服务商 | 2025年区域集中供热面积突破1.5亿平方米，生物质发电装机容量达300MW |
| 大连热电（600719） | 辽宁省热电联产企业，提供工业蒸汽及居民供暖 | 2024年工业蒸汽业务营收占比58%，与华能集团合作扩建管网覆盖规模 |
| 联美控股（600167） | 清洁供热及高铁数字媒体运营商，布局多能互补 | 2025年智慧供热系统覆盖用户超500万户，持股国惠环保股权比例达32% |
1、经营分析总结
最近10年三季度，公司净利润均处于亏损状态，近3年三季度净利润亏损持续收窄，2024年三季度净利润亏损4.83亿元，亏损较上期有所好转。
公司主营利润近5年三季度均处于亏损状态，主营利润近3年三季度亏损持续收窄，2024年三季度主营利润亏损4.87亿元，较去年同期的亏损有所好转，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是财务费用在下降。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
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