鲁阳节能(002088)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
山东鲁阳节能材料股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“JoséE.Feliciano”。公司主要从事陶瓷纤维、可溶纤维、氧化铝纤维、轻质莫来石砖等耐火保温产品的研发、生产、销售、应用设计、施工业务；工业过滤布袋的生产和销售。公司主要产品是陶瓷纤维制品、可溶纤维、氧化铝纤维、轻质莫来石砖、工业过滤布袋产品。
根据鲁阳节能2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收25.40亿元，同比基本持平。扣非净利润3.41亿元，同比小幅下降12.74%。鲁阳节能2024年第三季度净利润3.42亿元，业绩同比小幅下降5.55%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，其中陶瓷纤维产品为第一大收入来源，占比88.70%。
1、陶瓷纤维产品
2016年-2023年陶瓷纤维产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的10.25亿元，大幅增长到2023年的31.21亿元。2018年-2023年陶瓷纤维产品毛利率呈下降趋势，从2018年的43.44%，下降到了2023年的34.09%。
2023年，该产品名称由“陶瓷纤维制品”变更为“陶瓷纤维产品”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降12.46%
本期净利润为3.42亿元，去年同期3.90亿元，同比小幅下降12.46%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为2,074.64万元，去年同期为991.87万元，同比大幅增长；
但是（1）所得税费用本期支出7,726.10万元，去年同期支出5,130.55万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失1,825.17万元，去年同期损失91.40万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为4.18亿元，去年同期为4.30亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降3.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.40亿元 | 23.80亿元 | 6.72% |
| 营业成本 | 17.88亿元 | 15.82亿元 | 13.01% |
| 销售费用 | 1.69亿元 | 1.56亿元 | 8.08% |
| 管理费用 | 1.10亿元 | 1.11亿元 | -0.31% |
| 财务费用 | -459.59万元 | -972.02万元 | 52.72% |
| 研发费用 | 3,947.15万元 | 8,826.12万元 | -55.28% |
| 所得税费用 | 7,726.10万元 | 5,130.55万元 | 50.59% |
2024年三季度主营业务利润为4.18亿元，去年同期为4.30亿元，同比小幅下降3.01%。
虽然营业总收入本期为25.40亿元，同比小幅增长6.72%，不过毛利率本期为29.62%，同比小幅下降了3.91%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，鲁阳节能近十二个月的滚动营收为35.0亿元，在耐火隔热材料行业中，鲁阳节能的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
耐火隔热材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RHI Magnesita | 272.0 | 10.97 | 11 | -16.41 |
| Posco Chemical 浦项化学 | 238.0 | 44.85 | 1.44 | -0.97 |
| Minerals Technologies | 154.0 | 4.47 | 12 | -0.80 |
| 北京利尔 | 56.0 | 9.43 | 3.90 | -4.89 |
| 濮耐股份 | 55.0 | 9.45 | 2.48 | -6.20 |
| 瑞泰科技 | 46.0 | 3.16 | 0.73 | 37.94 |
| 鲁阳节能 | 35.0 | 14.80 | 4.92 | 9.94 |
| 中钢洛耐 | 25.0 | 7.57 | 0.70 | -29.14 |
| 晶雪节能 | 12.0 | 14.24 | 0.38 | -14.08 |
| None | 6.36 | 7.20 | 0.62 | -1.52 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
鲁阳节能属于无机非金属材料行业中的耐火材料细分领域，专注于陶瓷纤维、玄武岩纤维等高性能节能材料的研发与生产。 耐火材料行业近三年受益于“双碳”政策推动，工业领域节能改造需求持续释放，陶瓷纤维凭借轻量化、高效隔热性能加速替代传统耐火材料，年均复合增长率约8%。未来，随着新能源、数据中心等新兴领域应用拓展，行业市场空间有望从2025年起突破千亿规模，绿色化、高端化将成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
鲁阳节能在国内陶瓷纤维市场处于龙头地位，2025年产能规模居全球前列，其陶瓷纤维产品在国内石化、冶金等核心领域覆盖率超30%，高端产品毛利率维持在45%以上，技术壁垒与产业链整合能力显著领先同业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 鲁阳节能（002088） | 国内陶瓷纤维龙头，覆盖石化、冶金等多领域 | 2025年陶瓷纤维产能占国内总产能40%，石化领域市占率超35% |
| 北京利尔（002392） | 耐火材料全产业链服务商，产品涵盖功能性耐火材料 | 2025年耐火材料营收占比超85%，钢铁行业市占率约18% |
| 瑞泰科技（002066） | 聚焦玻璃窑用耐火材料，具备高端定制化能力 | 玻璃窑领域市占率25%，2025年海外业务营收占比提升至30% |
| 濮耐股份（002225） | 钢铁冶金耐火材料供应商，布局海外生产基地 | 钢铁行业供货规模达80万吨，2025年海外市场营收同比增长22% |
| 鲁信创投（600783） | 涉足耐火材料投资，参股多家新材料企业 | 通过产业基金持有鲁阳节能5%股权，协同布局绿色材料赛道 |
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