瑞泰科技(002066)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
瑞泰科技股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“中国建材集团有限公司”。公司的主营业务为定形和不定形耐火材料以及各类耐磨材料的研发、生产、销售以及综合服务。公司的主要产品为熔铸耐火材料、烧成耐火材料、不定形材料以及各类耐磨材料。
根据瑞泰科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收33.48亿元，同比基本持平。扣非净利润3,239.67万元，同比小幅增长6.41%。瑞泰科技2024年第三季度净利润8,942.53万元，业绩同比小幅下降13.04%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为耐火材料，主要产品包括钢铁用耐火材料和水泥窑用耐火材料两项，其中钢铁用耐火材料占比61.87%，水泥窑用耐火材料占比18.96%。
1、钢铁用耐火材料
2021年-2023年钢铁用耐火材料营收呈小幅增长趋势，从2021年的27.28亿元，小幅增长到2023年的28.64亿元。2023年钢铁用耐火材料毛利率为13.05%，同比去年的14.4%小幅下降了9.37%。
2、水泥窑用耐火材料
2023年水泥窑用耐火材料营收8.78亿元，同比去年的10.94亿元下降了19.79%。2021年-2023年水泥窑用耐火材料毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的26.54%，小幅下降到了2023年的25.53%。
2022年，该产品名称由“水泥窑用耐火材”变更为“水泥窑用耐火材料”。
3、玻璃窑用耐火材料
2021年-2023年玻璃窑用耐火材料营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.74亿元，大幅增长到2023年的6.41亿元。2023年玻璃窑用耐火材料毛利率为18.48%，同比去年的17.36%小幅增长了6.45%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降13.04%
本期净利润为8,942.53万元，去年同期1.03亿元，同比小幅下降13.04%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为3,454.40万元，去年同期为3,083.77万元，同比小幅增长；（2）资产处置收益本期为288.11万元，去年同期为6.86万元，同比大幅增长。
但是（1）资产减值损失本期损失505.14万元，去年同期收益116.60万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为7,969.80万元，去年同期为8,532.29万元，同比小幅下降；（3）信用减值损失本期损失894.25万元，去年同期损失358.89万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降6.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.48亿元 | 33.49亿元 | -0.04% |
| 营业成本 | 28.41亿元 | 28.14亿元 | 0.96% |
| 销售费用 | 8,821.00万元 | 8,933.58万元 | -1.26% |
| 管理费用 | 1.62亿元 | 1.78亿元 | -8.69% |
| 财务费用 | 3,186.99万元 | 3,487.16万元 | -8.61% |
| 研发费用 | 1.24亿元 | 1.25亿元 | -0.85% |
| 所得税费用 | 1,615.09万元 | 1,560.90万元 | 3.47% |
2024年三季度主营业务利润为7,969.80万元，去年同期为8,532.29万元，同比小幅下降6.59%。
虽然管理费用本期为1.62亿元，同比小幅下降8.69%，不过毛利率本期为15.13%，同比小幅下降了0.84%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比下降
瑞泰科技2024年三季度非主营业务利润为2,587.82万元，去年同期为3,312.44万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,969.80万元 | 89.12% | 8,532.29万元 | -6.59% |
| 其他收益 | 3,454.40万元 | 38.63% | 3,083.77万元 | 12.02% |
| 其他 | -752.82万元 | -8.42% | 388.10万元 | -293.97% |
| 净利润 | 8,942.53万元 | 100.00% | 1.03亿元 | -13.04% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，瑞泰科技净现金流为1,213.42万元，去年同期为-272.18万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 8.26亿元 | -10.83% | 取得借款收到的现金 | 9.58亿元 | -6.32% |
| 支付的各项税费 | 1.24亿元 | -26.29% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 7,123.11万元 | 155.06% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 11.49亿元 | -2.45% |
全球排名
截止到2025年3月7日，瑞泰科技近十二个月的滚动营收为46.0亿元，在耐火隔热材料行业中，瑞泰科技的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
耐火隔热材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RHI Magnesita | 272.0 | 10.97 | 11 | -16.41 |
| Posco Chemical 浦项化学 | 238.0 | 44.85 | 1.44 | -0.97 |
| Minerals Technologies | 154.0 | 4.47 | 12 | -0.80 |
| 北京利尔 | 56.0 | 9.43 | 3.90 | -4.89 |
| 濮耐股份 | 55.0 | 9.45 | 2.48 | -6.20 |
| 瑞泰科技 | 46.0 | 3.16 | 0.73 | 37.94 |
| 鲁阳节能 | 35.0 | 14.80 | 4.92 | 9.94 |
| 中钢洛耐 | 25.0 | 7.57 | 0.70 | -29.14 |
| 晶雪节能 | 12.0 | 14.24 | 0.38 | -14.08 |
| None | 6.36 | 7.20 | 0.62 | -1.52 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
瑞泰科技属于耐火材料制造行业，专注于研发、生产及销售定形与不定形耐火材料，产品广泛应用于玻璃、水泥、钢铁等高温工业领域。 耐火材料行业近三年受钢铁、水泥等行业绿色转型推动，市场需求向高性能、节能环保产品集中。2024年市场规模约500亿元，年均增速5%-7%，未来随高温工业技术升级及新材料替代加速，预计2028年市场空间突破650亿元，其中钢铁领域占比超60%，仍为核心增长点。
2、市场地位及占有率
瑞泰科技在国内耐火材料行业处于细分领域龙头地位，钢铁用耐火材料市占率约15%-18%，居行业前三；其2024年钢铁板块营收占比61.28%，玻璃窑用产品市占率约8%-10%，综合技术实力与客户覆盖度位居前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 瑞泰科技（002066） | 耐火材料全产业链布局，钢铁领域主导企业 | 2024年钢铁用耐火材料营收占比61.28%，国内市占率前三，技术专利超200项 |
| 北京利尔（002392） | 耐火材料综合服务商，钢铁行业深度绑定 | 2025年钢铁耐火材料供货规模达20万吨级，高温材料研发投入占比营收7% |
| 濮耐股份（002225） | 全球耐火材料供应商，海外市场占比超30% | 2024年钢铁耐火材料营收占比58%，海外订单同比增长15%，镁质材料市占率领先 |
| 鲁阳节能（002088） | 陶瓷纤维龙头，布局高端耐火材料 | 2025年节能耐火材料营收占比超40%，陶瓷纤维国内市场占有率第一 |
| 苏嘉股份（代码未提及） | 耐火材料及冶金装备制造商 | 2024年钢铁行业供货规模超10亿元级，高温设备配套产品营收占比65% |
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