好莱客(603898)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
广州好莱客创意家居股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“沈汉标”。公司主要从事整体衣柜及其配套家具的设计、研发、生产和销售。公司主要产品有整体衣柜、整体衣帽间、整体书柜、整体电视柜、整体酒柜、榻榻米、整体厨房、定制木门、定制门窗、阳台及其它配套产品。
根据好莱客2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收14.44亿元，同比小幅下降11.24%。扣非净利润6,464.02万元，同比大幅下降51.06%。好莱客2024年第三季度净利润9,096.31万元，业绩同比大幅下降48.94%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为家具制造业，主要产品包括整体衣柜和橱柜两项，其中整体衣柜占比73.87%，橱柜占比13.07%。
1、整体衣柜
2021年-2023年整体衣柜营收呈下降趋势，从2021年的20.37亿元，下降到2023年的16.73亿元。2021年-2023年整体衣柜毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的37.22%，小幅增长到了2023年的38.85%。
2、橱柜
2018年-2023年橱柜营收呈大幅增长趋势，从2018年的2,470.43万元，大幅增长到2023年的2.96亿元。2023年橱柜毛利率为26.07%，同比去年的26.75%基本持平。
3、成品配套
2021年-2023年成品配套营收呈下降趋势，从2021年的1.36亿元，下降到2023年的9,828.98万元。2023年成品配套毛利率为20.5%，同比去年的24.78%下降了17.27%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低11.24%，净利润同比大幅降低48.94%
2024年三季度，好莱客营业总收入为14.44亿元，去年同期为16.27亿元，同比小幅下降11.24%，净利润为9,096.31万元，去年同期为1.78亿元，同比大幅下降48.94%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益501.67万元，去年同期支出2,295.54万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为5,972.78万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为1,063.75万元，去年同期为3,368.88万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降59.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.44亿元 | 16.27亿元 | -11.24% |
| 营业成本 | 9.43亿元 | 10.34亿元 | -8.73% |
| 销售费用 | 2.01亿元 | 2.09亿元 | -3.82% |
| 管理费用 | 1.18亿元 | 1.03亿元 | 15.45% |
| 财务费用 | 2,432.32万元 | 2,528.47万元 | -3.80% |
| 研发费用 | 7,776.94万元 | 9,106.46万元 | -14.60% |
| 所得税费用 | -501.67万元 | 2,295.54万元 | -121.85% |
2024年三季度主营业务利润为5,972.78万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降59.51%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为14.44亿元，同比小幅下降11.24%；（2）毛利率本期为34.68%，同比小幅下降了1.79%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
好莱客2024年三季度非主营业务利润为2,621.86万元，去年同期为5,358.60万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,972.78万元 | 65.66% | 1.48亿元 | -59.51% |
| 投资收益 | 1,551.12万元 | 17.05% | 1,767.75万元 | -12.26% |
| 其他收益 | 1,063.75万元 | 11.69% | 3,368.88万元 | -68.42% |
| 其他 | 125.99万元 | 1.39% | 615.52万元 | -79.53% |
| 净利润 | 9,096.31万元 | 100.00% | 1.78亿元 | -48.94% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，好莱客净现金流为-3.24亿元，去年同期为1.14亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为41.60亿元，同比增长20.41%；
但是（1）投资支付的现金本期为43.64亿元，同比小幅增长14.84%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为15.22亿元，同比下降18.18%。
全球排名
截止到2025年3月7日，好莱客近十二个月的滚动营收为23.0亿元，在定制家具行业中，好莱客的全球营收规模排名为9名，全国排名为6名。
定制家具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 欧派家居 | 228.0 | 15.62 | 30 | 13.75 |
| MasterBrand | 196.0 | -6.23 | 9.13 | -6.78 |
| AmericanWoodmark伍德马克 | 134.0 | 1.94 | 8.43 | 25.52 |
| 索菲亚 | 117.0 | 11.78 | 13 | 1.89 |
| Hanssem汉森 | 98.0 | -1.65 | -3.11 | -- |
| 志邦家居 | 61.0 | 16.78 | 5.95 | 14.59 |
| 尚品宅配 | 49.0 | -9.05 | 0.65 | -13.85 |
| 金牌厨柜 | 36.0 | 11.36 | 2.92 | -0.07 |
| 好莱客 | 23.0 | 1.23 | 2.17 | -7.69 |
| 我乐家居 | 17.0 | 2.61 | 1.57 | -10.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
定制家居行业 定制家居行业近三年受房地产调控及消费升级驱动，市场规模保持年均5%-8%增速，2024年整体规模预计突破4500亿元。存量房改造需求占比提升至65%，智能化、环保化产品渗透率超40%。未来五年，行业将加速整合，头部企业通过全屋定制、整装业务拓展，预计复合增长率维持在6%-8%，2027年市场规模有望突破6000亿元。
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