黑牡丹(600510)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
黑牡丹(集团)股份有限公司于2002年上市。公司是国内牛仔布生产销售规模最大的企业,是国内牛仔布行业唯一一家A股上市公司,为国家520家重点企业之一,科技部认定的国家重点高新技术企业。公司主营业务是新型城镇化建设、纺织服装和新基建。
根据黑牡丹2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收18.12亿元，同比大幅下降69.52%。扣非净利润7,830.23万元，同比大幅下降78.35%。黑牡丹2024年第三季度净利润6,805.79万元，业绩同比大幅下降85.55%。
2023年公司的主要业务为房地产行业，占比高达72.26%，主要产品包括定销商品房、商品房、工程施工三项，定销商品房占比40.02%，商品房占比31.34%，工程施工占比14.77%。
2020年-2023年定销商品房营收呈大幅增长趋势，从2020年的92.59万元，大幅增长到2023年的29.39亿元。2023年定销商品房毛利率为9.4%，同比去年的4.44%大幅增长了111.71%。
2022年，该产品名称由“安置房”变更为“定销商品房”。
2023年商品房营收23.02亿元，同比去年的61.66亿元大幅下降了62.66%。同期，2023年商品房毛利率为30.67%，同比去年的24.08%增长了27.37%。
2020年，该产品名称由“商品房销售收入”变更为“商品房”。
2023年工程施工营收10.85亿元，同比去年的7.65亿元大幅增长了41.74%。2021年-2023年工程施工毛利率呈下降趋势，从2021年的26.06%，下降到了2023年的18.7%。
2023年纺织服装营收7.69亿元，同比去年的7.47亿元基本持平。同期，2023年纺织服装毛利率为17.89%，同比去年的13.48%大幅增长了32.72%。
本期净利润为6,805.79万元，去年同期4.71亿元，同比大幅下降85.55%。
虽然所得税费用本期支出9,945.22万元，去年同期支出2.39亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.44亿元，去年同期为5.63亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失7,353.70万元，去年同期收益5,681.35万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
18.12亿元 |
59.46亿元 |
-69.52% |
| 营业成本 |
13.92亿元 |
48.43亿元 |
-71.26% |
| 销售费用 |
5,588.99万元 |
7,737.34万元 |
-27.77% |
| 管理费用 |
2.00亿元 |
1.78亿元 |
12.73% |
| 财务费用 |
-1.07亿元 |
1.43亿元 |
-174.89% |
| 研发费用 |
1,865.59万元 |
1,930.15万元 |
-3.35% |
| 所得税费用 |
9,945.22万元 |
2.39亿元 |
-58.33% |
2024年三季度主营业务利润为2.44亿元，去年同期为5.63亿元，同比大幅下降56.69%。
虽然毛利率本期为23.21%，同比增长了4.66%，不过营业总收入本期为18.12亿元，同比大幅下降69.52%，导致主营业务利润同比大幅下降。
黑牡丹2024年三季度非主营业务利润为-7,623.25万元，去年同期为1.47亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2.44亿元 |
358.14% |
5.63亿元 |
-56.69% |
| 投资收益 |
6,256.23万元 |
91.93% |
6,584.70万元 |
-4.99% |
| 资产减值损失 |
-6,663.31万元 |
-97.91% |
-1,002.13万元 |
-564.91% |
| 信用减值损失 |
-7,353.70万元 |
-108.05% |
5,681.35万元 |
-229.44% |
| 其他 |
218.29万元 |
3.21% |
3,892.95万元 |
-94.39% |
| 净利润 |
6,805.79万元 |
100.00% |
4.71亿元 |
-85.55% |
2024年三季度，黑牡丹净现金流为-8.84亿元，去年同期为2.24亿元，由正转负。
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为42.03亿元，同比下降20.57%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为20.50亿元，同比下降23.37%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为18.59亿元，同比下降29.75%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为1.10亿元，同比大幅下降85.85%。
截止到2025年3月7日，黑牡丹近十二个月的滚动营收为73.0亿元，在纺织面料行业中，黑牡丹的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
纺织面料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 远东新 |
568.0 |
7.55 |
18 |
0.68 |
| 三房巷 |
235.0 |
12.94 |
-2.75 |
-- |
| 天虹国际集团 |
227.0 |
5.10 |
-3.76 |
-- |
| 航民股份 |
97.0 |
22.70 |
6.85 |
4.45 |
| 常山北明 |
90.0 |
-3.05 |
-0.96 |
-- |
| 黑牡丹 |
73.0 |
-10.40 |
3.64 |
-22.99 |
| 福懋 |
63.0 |
-0.33 |
0.98 |
-40.36 |
| 鲁泰Ａ |
60.0 |
7.86 |
4.03 |
60.65 |
| 互太纺织 |
44.0 |
-4.67 |
1.56 |
-38.59 |
| 联发股份 |
43.0 |
3.23 |
1.49 |
-31.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
黑牡丹属于房地产行业，业务涵盖基础设施建设、房地产开发及产业园区运营。 房地产行业近三年受政策调控影响整体增速放缓，但保障性住房、城市更新和产业园区开发需求支撑结构性增长。2024年行业规模约13.2万亿元，未来将向绿色建筑、智慧社区及产城融合方向转型，预计2025年市场空间达16万亿元，年复合增长率约6.5%，核心企业加速布局存量资产运营和轻资产模式。
