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中银证券(601696)2024年三季报解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降

中银国际证券股份有限公司于2020年上市。公司的主营业务是投资银行业务、证券经纪业务、资产管理业务、证券自营业务、私募股权投资业务、期货业务和其他业务。

根据中银证券2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收19.21亿元,同比小幅下降12.87%。扣非净利润6.06亿元,同比下降15.66%。中银证券2024年第三季度净利润6.61亿元,业绩同比下降18.55%。本期经营活动产生的现金流净额为147.41亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的营收主要由以下三块构成,分别为证券经纪、资产管理、投资银行。主要产品包括证券经纪业务和资产管理业务两项,其中证券经纪业务占比57.19%,资产管理业务占比18.03%。

1、证券经纪

2021年-2023年证券经纪营收呈小幅下降趋势,从2021年的19.61亿元,小幅下降到2023年的16.82亿元。2023年证券经纪毛利率为51.02%,同比去年的48.94%小幅增长了4.25%。

2022年,该产品名称由“证券经纪业务”变更为“证券经纪”。

2、资产管理

2023年资产管理营收5.30亿元,同比去年的7.66亿元大幅下降了30.83%。同期,2023年资产管理毛利率为53.87%,同比去年的56.59%小幅下降了4.81%。

2023年,该产品名称由“资产管理业务”变更为“资产管理”。

3、投资银行

2023年投资银行营收2.55亿元,同比去年的1.12亿元大幅增长了128.44%。同期,2023年投资银行毛利率为20.44%,同比去年的-80.62%大幅增长了125.35%。

2023年,该产品名称由“投资银行业务”变更为“投资银行”。

4、期货

2023年期货营收1.91亿元,同比去年的1.99亿元小幅下降了4.25%。同期,2023年期货毛利率为37.84%,同比去年的39.91%小幅下降了5.19%。

2023年,该产品名称由“期货业务”变更为“期货”。

PART 2
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降18.55%

本期净利润为6.61亿元,去年同期8.11亿元,同比下降18.55%。

净利润同比下降的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为1.49亿元,去年同期为-8,934.37万元,扭亏为盈;

但是(1)投资收益本期为7,955.14万元,去年同期为3.23亿元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为7.50亿元,去年同期为9.45亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降20.67%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 19.21亿元 22.04亿元 -12.87%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 11.63亿元 12.44亿元 -6.48%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 8,928.69万元 1.34亿元 -33.23%

2024年三季度主营业务利润为7.50亿元,去年同期为9.45亿元,同比下降20.67%。

虽然管理费用本期为11.63亿元,同比小幅下降6.48%,不过营业总收入本期为19.21亿元,同比小幅下降12.87%,导致主营业务利润同比下降。

3、非主营业务利润同比下降

中银证券2024年三季度非主营业务利润为3.02亿元,去年同期为3.59亿元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 7.50亿元 113.47% 9.45亿元 -20.67%
投资收益 7,955.14万元 12.04% 3.23亿元 -75.37%
公允价值变动收益 1.49亿元 22.62% -8,934.37万元 267.26%
其他收益 7,340.04万元 11.11% 1.24亿元 -40.61%
其他 -17.36万元 -0.03% 204.01万元 -108.51%
净利润 6.61亿元 100.00% 8.11亿元 -18.55%

4、净现金流由负转正

2024年三季度,中银证券净现金流为107.29亿元,去年同期为-44.46亿元,由负转正。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

中银证券属于中国证券行业,涵盖投资银行、资产管理、财富管理等综合金融服务领域。 中国证券行业近三年在政策引导下加速开放与创新,注册制改革推动投行业务扩容,2024年行业总资产规模突破12万亿元。数字化转型驱动财富管理业务增长,金融科技渗透率提升至65%。未来三年,行业将聚焦科技金融、绿色金融及跨境业务,预计资管业务规模年均增速超10%,债券承销及公募基金市场空间进一步释放。

2、市场地位及占有率

中银证券在债券承销领域保持行业前五地位,2024年债承规模超3000亿元,资产管理规模达1365亿元。其依托中银集团资源在机构客户服务中占据优势,但经纪业务市占率约1.2%,低于头部券商。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中银证券(601696) 中银集团旗下综合券商,债券承销与资管业务领先 2024年债券承销规模排名行业前五
中信证券(600030) 国内规模最大券商,投行及衍生品业务优势显著 投行业务市占率连续五年超15%
华泰证券(601688) 科技金融领军者,自主研发交易平台覆盖率第一 2024年财富管理业务营收占比达42%
国泰君安(601211) 机构客户服务龙头,FICC业务全链条覆盖 固定收益业务规模突破8000亿元
海通证券(600837) 国际化布局领先,跨境并购财务顾问业务前三 境外子公司营收贡献率连续三年超25%

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