帕瓦股份(688184)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
浙江帕瓦新能源股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王振宇”。公司从事新能源电池材料的研发、生产和销售。公司产品为锂离子电池NCM三元正极材料前驱体。
根据帕瓦股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.86亿元，同比小幅增长14.89%。扣非净利润-4.05亿元，由盈转亏。帕瓦股份2024年第三季度净利润-4.00亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-4.30亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为新能源电池材料，其中单晶型NCM三元前驱体为第一大收入来源，占比91.32%。
1、单晶型NCM三元前驱体
2023年单晶型NCM三元前驱体营收10.70亿元，同比去年的15.97亿元大幅下降了33.0%。同期，2023年单晶型NCM三元前驱体毛利率为8.7%，同比去年的12.03%下降了27.68%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加14.89%，净利润由盈转亏
2024年三季度，帕瓦股份营业总收入为8.86亿元，去年同期为7.71亿元，同比小幅增长14.89%，净利润为-4.00亿元，去年同期为1,965.73万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失2.76亿元，去年同期损失1,000.99万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-2.25亿元，去年同期为1,901.90万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.86亿元 | 7.71亿元 | 14.89% |
| 营业成本 | 9.97亿元 | 6.93亿元 | 43.88% |
| 销售费用 | 159.44万元 | 196.47万元 | -18.85% |
| 管理费用 | 3,866.98万元 | 3,048.47万元 | 26.85% |
| 财务费用 | 225.04万元 | -1,326.89万元 | 116.96% |
| 研发费用 | 6,601.58万元 | 3,714.05万元 | 77.75% |
| 所得税费用 | -7,944.10万元 | -173.88万元 | -4468.79% |
2024年三季度主营业务利润为-2.25亿元，去年同期为1,901.90万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为8.86亿元，同比小幅增长14.89%，不过毛利率本期为-12.61%，同比大幅下降了22.69%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损增大
帕瓦股份2024年三季度非主营业务利润为-2.55亿元，去年同期为-110.05万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.25亿元 | 56.22% | 1,901.90万元 | -1282.82% |
| 资产减值损失 | -2.76亿元 | 69.04% | -1,000.99万元 | -2660.15% |
| 其他 | 2,244.55万元 | -5.61% | 1,965.82万元 | 14.18% |
| 净利润 | -4.00亿元 | 100.00% | 1,965.73万元 | -2135.80% |
行业分析
1、行业发展趋势
帕瓦股份属于新能源电池材料行业，聚焦三元前驱体及钠离子电池正极材料领域。 新能源电池材料行业近三年复合增长率超25%，2025年全球市场规模预计突破5000亿元。高镍化、单晶化及钠电技术成为主流方向，其中高镍三元前驱体需求年增速超30%，钠电材料产业化进程加速，2025年产能规划达百万吨级。行业向低成本、高能量密度及绿色制备技术迭代，头部企业加速整合。
2、市场地位及占有率
帕瓦股份在国内高镍单晶三元前驱体细分领域技术领先，2024年单晶产品市占率约12%，位居行业第二梯队；钠电前驱体领域已实现千吨级供货，占国内示范项目供应份额的8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 帕瓦股份（688184） | 专注高镍单晶三元前驱体及钠电正极材料研发生产 | 2024年单晶产品营收占比超60%，钠电材料供货规模突破2000吨 |
| 中伟股份（300919） | 全球三元前驱体龙头，覆盖多晶与单晶技术路线 | 2024年三元前驱体全球市占率35%，高镍产品占比超50% |
| 华友钴业（603799） | 全产业链布局，涵盖镍钴资源、前驱体及正极材料 | 2024年前驱体出货量国内第二，镍资源自供率提升至70% |
| 格林美（002340） | 动力电池回收与前驱体制造双轮驱动 | 2024年回收原料占比超40%，前驱体产能利用率达90% |
| 容百科技（688005） | 高镍正极材料市占率国内第一，延伸至前驱体领域 | 2024年高镍正极市占率42%，前驱体自供比例提升至30% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润亏损4.00亿元，是4年来三季度的首次亏损，近3年三季度净利润持续下降。
2024年三季度主营利润亏损2.25亿元，且是近4年三季度首次亏损，主营利润近3年三季度持续下降，由于毛利率的大幅下降。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
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