天茂集团(000627)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现下降趋势
天茂实业集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“刘益谦”。公司通过控股子公司国华人寿从事保险业务。公司主要产品和服务有人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务、不动产项目建设与经营、物业管理、代理销售保险、基金销售、保险资产管理等。
根据天茂集团2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收335.96亿元，同比下降18.43%。扣非净利润-3.34亿元，较去年同期亏损增大。天茂集团2024年第三季度净利润-6.44亿元，业绩较去年同期亏损增大。
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低18.43%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，天茂集团营业总收入为335.96亿元，去年同期为411.88亿元，同比下降18.43%，净利润为-6.44亿元，去年同期为-4.19亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2.53亿元，去年同期为-4.28亿元，亏损有所减小；
但是所得税费用本期支出3.63亿元，去年同期收益2,729.04万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 335.96亿元 | 411.88亿元 | -18.43% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 11.61亿元 | 13.06亿元 | -11.04% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3.63亿元 | -2,729.04万元 | 1428.50% |
2024年三季度主营业务利润为-2.53亿元，去年同期为-4.28亿元，较去年同期亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比基本持平
天茂集团2024年三季度非主营业务利润为52.71亿元，去年同期为53.11亿元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.53亿元 | 39.28% | -4.28亿元 | 40.86% |
| 投资收益 | 50.66亿元 | -786.07% | 51.01亿元 | -0.68% |
| 公允价值变动收益 | 2.14亿元 | -33.17% | 1.97亿元 | 8.41% |
| 其他 | 6,222.06万元 | -9.66% | 6,915.24万元 | -10.02% |
| 净利润 | -6.44亿元 | 100.00% | -4.19亿元 | -53.65% |
4、净现金流同比大幅下降27.42倍
2024年三季度，天茂集团净现金流为-198.04亿元，去年同期为-6.97亿元，较去年同期大幅下降27.42倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为819.34亿元，同比大幅下降34.42%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为839.41亿元，同比下降23.49%；（2）在报告期内从保户那里收到的储金和投资款项的净增加值本期为-186.46亿元，去年同期为52.67亿元，由正转负；（3）支付原保险合同赔付款项的现金本期为203.51亿元，同比大幅增长20.00倍。
全国排名
截止到2025年3月7日，天茂集团近十二个月的滚动营收为497.0亿元，在人寿保险行业中，天茂集团的全国排名为4名，全球排名为28名。
人寿保险营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国人寿 | 8379.0 | 0.52 | 211 | -25.11 |
| Life Insurance Corporation of India 印度人寿保险公司 | 7143.0 | 7.06 | 353 | 109.65 |
| 中国人保 | 5531.0 | -1.78 | 228 | 4.30 |
| MetLife大都会人寿 | 5148.0 | -0.04 | 321 | -12.27 |
| Dai-ichi Life第一生命保险 | 5064.0 | 11.33 | 156 | -10.09 |
| Prudential Financial 保德信金融 | 4935.0 | -1.37 | 206 | -28.31 |
| Aviva 英杰华 | 2010.0 | -22.30 | 101 | -27.08 |
| Phoenix Group | 1885.0 | -1.91 | -10.81 | -- |
| Manulife Financial 宏利金融 | 1550.0 | -20.81 | 272 | -6.82 |
| Samsung Life Insurance 三星人寿 | 1465.0 | -1.49 | 95 | 14.40 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天茂集团 | 497.0 | 6.45 | -6.52 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天茂集团属于保险行业 保险行业近三年受政策调整及市场需求驱动呈现结构性分化，新国九条等监管政策强化行业合规经营导向，压缩高风险业务空间，但健康险、养老险等细分领域因人口老龄化加速持续扩容。2025年行业规模预计突破6.2万亿元，未来三年复合增长率保持在5%-7%，数字化转型与普惠保险产品创新成为主要增长引擎
2、市场地位及占有率
天茂集团作为民营资本主导的保险企业，以寿险业务为核心，2024年其保费规模位列行业第15位，市场份额约1.3%，在区域性保险市场和特定产品线领域具备差异化竞争优势
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天茂集团（000627） | 民营保险集团，主营寿险及投资业务 | 2025年首季保费规模同比增8%，健康险业务占比提升至37% |
| 中国平安（601318） | 综合金融集团，保险业务全牌照覆盖 | 2024年寿险市场份额21.5%稳居首位，科技投入占比营收5.8% |
| 中国人寿（601628） | 国有大型寿险公司，市场份额领先 | 2024年银保渠道保费占比突破45%，养老险产品市占率28% |
| 中国太保（601601） | 综合性保险集团，产寿险均衡发展 | 2025年健康管理服务覆盖客户超3000万，车险续保率91% |
| 新华保险（601336） | 专注寿险领域，特色健康险产品突出 | 2024年分红险业务营收占比达63%，个险渠道人力规模行业第三 |
1、经营分析总结
公司盈利能力较差，近6年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损6.44亿元，亏损较上期大幅增大。
2024年三季度主营利润亏损2.53亿元，较去年同期的亏损有大幅好转。
2、经营评分及排名
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