中国人寿(601628)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
中国人寿保险股份有限公司于2007年上市。公司的主营业务为提供个人人寿保险、团体人寿保险、意外险和健康险等产品与服务。公司的主要产品为个人人寿保险、团体人寿保险、意外险、健康险。
根据中国人寿2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4,271.80亿元，同比大幅增长54.84%。扣非净利润1,046.74亿元，同比大幅增长173.24%。中国人寿2024年第三季度净利润1,059.04亿元，业绩同比大幅增长169.77%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比大幅降低39.78%，净利润同比大幅增加5.12倍
2024年三季度，中国人寿营业总收入为4,271.80亿元，去年同期为7,093.33亿元，同比大幅下降39.78%，净利润为1,059.04亿元，去年同期为173.02亿元，同比大幅增长5.12倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为247.54亿元，去年同期为1,406.30亿元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为1,476.55亿元，去年同期为18.21亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1,239.02亿元，去年同期为62.27亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长18.90倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,271.80亿元 | 7,093.33亿元 | -39.78% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 45.09亿元 | 295.37亿元 | -84.73% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 177.51亿元 | -113.41亿元 | 256.52% |
2024年三季度主营业务利润为1,239.02亿元，去年同期为62.27亿元，同比大幅增长18.90倍。
3、非主营业务利润同比增长
中国人寿2024年三季度非主营业务利润为1,721.17亿元，去年同期为1,421.19亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,239.02亿元 | 117.00% | 62.27亿元 | 1889.75% |
| 投资收益 | 247.54亿元 | 23.37% | 1,406.30亿元 | -82.40% |
| 公允价值变动收益 | 1,476.55亿元 | 139.42% | 18.21亿元 | 8008.46% |
| 其他 | 2.54亿元 | 0.24% | 2.64亿元 | -3.79% |
| 净利润 | 1,059.04亿元 | 100.00% | 173.02亿元 | 512.09% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，中国人寿净现金流为-731.31亿元，去年同期为294.67亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为16,957.96亿元，同比大幅增长75.95%；
但是投资支付的现金本期为21,315.56亿元，同比大幅增长52.06%。
全球排名
截止到2025年3月7日，中国人寿近十二个月的滚动营收为8379.0亿元，在人寿保险行业中，中国人寿的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
人寿保险营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国人寿 | 8379.0 | 0.52 | 211 | -25.11 |
| Life Insurance Corporation of India 印度人寿保险公司 | 7143.0 | 7.06 | 353 | 109.65 |
| 中国人保 | 5531.0 | -1.78 | 228 | 4.30 |
| MetLife大都会人寿 | 5148.0 | -0.04 | 321 | -12.27 |
| Dai-ichi Life第一生命保险 | 5064.0 | 11.33 | 156 | -10.09 |
| Prudential Financial 保德信金融 | 4935.0 | -1.37 | 206 | -28.31 |
| Aviva 英杰华 | 2010.0 | -22.30 | 101 | -27.08 |
| Phoenix Group | 1885.0 | -1.91 | -10.81 | -- |
| Manulife Financial 宏利金融 | 1550.0 | -20.81 | 272 | -6.82 |
| Samsung Life Insurance 三星人寿 | 1465.0 | -1.49 | 95 | 14.40 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国人寿属于人寿保险行业，主营寿险、年金险、健康险等业务 近三年中国人寿保险行业受人口老龄化、健康保障需求增长驱动稳步扩容，2023年行业保费规模突破4.3万亿元，年复合增长率约5.2%。2024年政策推动个人养老金制度落地加速产品创新，预计2025年保险密度将突破3800元/人。未来行业将聚焦数字化服务升级、养老社区生态链整合及分红型产品占比提升，市场空间有望突破6万亿元
2、市场地位及占有率
中国人寿作为国内最大的人寿保险集团，2024年上半年市场份额约24.3%稳居行业第一，代理人规模超70万覆盖全国96%县域，长期险新单保费贡献率超行业均值15个百分点
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国人寿（601628） | 国内最大综合性保险集团 | 2025年首季度寿险保费市占率24.8% |
| 中国平安（601318） | 综合金融集团覆盖保险银行 | 2024年寿险原保费收入占比19.1% |
| 中国太保（601601） | 专注保险主业的全牌照机构 | 2025年长期健康险新单增速超行业均值8% |
| 新华保险（601336） | 专业化寿险服务商 | 2024年银保渠道保费贡献率同比提升3.2个百分点 |
| 中国人保（601319） | 财险为主综合保险集团 | 寿险业务2024年新业务价值率21.3% |
1、经营分析总结
公司盈利能力一般，2021-2023年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润1,059.04亿元，较上期大幅增长。
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