隆平高科(000998)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
袁隆平农业高科技股份有限公司于2000年上市。公司主要从事农作物高科技种子及种苗的研发、繁育、推广及服务。公司主要产品包括杂交水稻种子、玉米种子、蔬菜瓜果种子、小麦种子、食葵种子、杂交谷子种子、油菜种子、棉花种子及综合农业服务等,其中水稻种子、玉米种子、蔬菜种子为公司核心业务板块。
根据隆平高科2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收28.81亿元，同比小幅下降14.46%。扣非净利润-8.74亿元，较去年同期亏损增大。隆平高科2024年第三季度净利润-8.56亿元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加40.73%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，隆平高科营业总收入为28.81亿元，去年同期为20.47亿元，同比大幅增长40.73%，净利润为-8.56亿元，去年同期为-4.72亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）投资收益本期为3.38亿元，去年同期为-2.38亿元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期收益3.05亿元，去年同期支出1,640.45万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-14.11亿元，去年同期为-2.29亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.81亿元 | 20.47亿元 | 40.73% |
| 营业成本 | 20.67亿元 | 12.12亿元 | 70.59% |
| 销售费用 | 4.93亿元 | 2.82亿元 | 75.00% |
| 管理费用 | 6.51亿元 | 2.98亿元 | 118.86% |
| 财务费用 | 6.09亿元 | 2.03亿元 | 199.95% |
| 研发费用 | 4.40亿元 | 2.70亿元 | 62.98% |
| 所得税费用 | -3.05亿元 | 1,640.45万元 | -1959.97% |
2024年三季度主营业务利润为-14.11亿元，去年同期为-2.29亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为28.81亿元，同比大幅增长40.73%，不过（1）财务费用本期为6.09亿元，同比大幅增长199.95%；（2）管理费用本期为6.51亿元，同比大幅增长118.86%；（3）毛利率本期为28.24%，同比大幅下降了12.56%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润扭亏为盈
隆平高科2024年三季度非主营业务利润为2.50亿元，去年同期为-2.26亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -14.11亿元 | 164.78% | -2.29亿元 | -516.03% |
| 投资收益 | 3.38亿元 | -39.42% | -2.38亿元 | 241.93% |
| 资产减值损失 | -1.44亿元 | 16.79% | -3,454.80万元 | -316.11% |
| 其他 | 7,205.48万元 | -8.42% | 6,379.94万元 | 12.94% |
| 净利润 | -8.56亿元 | 100.00% | -4.72亿元 | -81.59% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，隆平高科净现金流为-8.04亿元，去年同期为2.98亿元，由正转负。
全球排名
截止到2025年3月7日，隆平高科近十二个月的滚动营收为92.0亿元，在种业行业中，隆平高科的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
种业营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Corteva 科迪华 | 1226.0 | 2.60 | 66 | -19.81 |
| 隆平高科 | 92.0 | 41.00 | 2.00 | 19.96 |
| 荃银高科 | 41.0 | 36.83 | 2.74 | 27.08 |
| 丰乐种业 | 31.0 | 8.22 | 0.40 | -7.25 |
| 登海种业 | 16.0 | 19.88 | 2.56 | 35.88 |
| 敦煌种业 | 12.0 | 6.66 | 0.41 | 11.36 |
| Nong Woo Bio | 6.8 | 1.47 | 0.52 | 3.20 |
| 秋乐种业 | 5.34 | 25.28 | 0.79 | 56.69 |
| 绿亨科技 | 4.22 | 8.63 | 0.51 | -1.94 |
| 万向德农 | 3.19 | 9.97 | 0.65 | 5.76 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
隆平高科属于农作物种子行业，专注于杂交水稻、玉米、蔬菜等种子的研发与销售。 中国种子行业近三年保持稳定增长，2022年市场规模超1200亿元，但集中度仍低，CR7不足10%。未来政策驱动生物育种产业化、知识产权保护强化及行业整合加速，头部企业技术优势将进一步释放，预计2026年市场规模突破1500亿元，具备高附加值性状的品种占比持续提升。
2、市场地位及占有率
隆平高科作为国内种业龙头，2022年以35亿元种业收入居行业首位，市占率2.85%，杂交水稻种子全球市场份额第一，玉米种子国内市占率稳居前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 隆平高科（000998） | 国内最大杂交水稻种子供应商，布局玉米、蔬菜等多品类 | 2024年水稻种子市占率超30%，生物育种管线覆盖玉米、大豆等 |
| 荃银高科（300087） | 专注水稻、玉米种子研发，具备转基因技术储备 | 水稻种子营收占比超70%，2024年西南区域市占率提升至18% |
| 苏垦农发（601952） | 种业与粮食种植一体化企业，主攻稻麦品种 | 2024年自主品种推广面积同比增25%，占江苏稻麦种业市场12% |
| 登海种业（002041） | 玉米种子龙头企业，拥有高产杂交玉米技术优势 | 黄淮海地区玉米种市占率维持15%，耐密品种推广面积突破800万亩 |
| 大北农（002385） | 农业全产业链企业，种业聚焦生物育种产业化 | 转基因玉米品种2024年进入商业化试点，性状授权覆盖超2000万亩 |
1、经营分析总结
最近4年三季度，公司扣非净利润均处于亏损状态，近3年三季度扣非净利润亏损持续增加，2024年三季度扣非净利润亏损12.55亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年三季度均处于亏损状态，2024年三季度主营利润亏损14.11亿元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司毛利率在大幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
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