海鸥住工(002084)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降
广州海鸥住宅工业股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“唐台英”。公司主要从事装配式整装卫浴空间内高档卫生洁具、陶瓷、浴缸、淋浴房、浴室柜、整体橱柜、瓷砖等全品类部品部件的研发、制造和服务，在智能家居领域主要进行智能门户、安防工程的持续布局。
根据海鸥住工2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收21.55亿元，同比基本持平。扣非净利润-626.17万元，由盈转亏。海鸥住工2024年第三季度净利润-425.37万元，业绩由盈转亏。
2023年公司的主营业务为制造业，主要产品包括五金龙头类产品、瓷砖、智能家居类产品三项，五金龙头类产品占比50.16%，瓷砖占比23.68%，智能家居类产品占比9.24%。
2021年-2023年五金龙头类产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的25.47亿元，大幅下降到2023年的14.57亿元。2023年五金龙头类产品毛利率为16.88%，同比去年的15.68%小幅增长了7.65%。
2020年，该产品名称由“铜合金类产品、锌合金类产品”，整合为“五金龙头类产品”。
2023年瓷砖营收6.88亿元，同比去年的6.81亿元基本持平。2020年-2023年瓷砖毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的36.19%，大幅下降到了2023年的15.6%。
2024年三季度，海鸥住工营业总收入为21.55亿元，去年同期为21.58亿元，同比基本持平，净利润为-425.37万元，去年同期为375.75万元，由盈转亏。
虽然（1）信用减值损失本期损失676.18万元，去年同期损失1,611.12万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-305.92万元，去年同期为-1,116.89万元，亏损有所减小。
但是（1）主营业务利润本期为931.07万元，去年同期为2,348.42万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-336.26万元，去年同期为263.31万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
21.55亿元 |
21.58亿元 |
-0.11% |
| 营业成本 |
18.21亿元 |
17.80亿元 |
2.26% |
| 销售费用 |
1.02亿元 |
1.14亿元 |
-10.74% |
| 管理费用 |
1.32亿元 |
1.52亿元 |
-13.08% |
| 财务费用 |
958.90万元 |
31.81万元 |
2914.85% |
| 研发费用 |
6,967.84万元 |
7,357.57万元 |
-5.30% |
| 所得税费用 |
310.71万元 |
264.86万元 |
17.31% |
2024年三季度主营业务利润为931.07万元，去年同期为2,348.42万元，同比大幅下降60.35%。
| 主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 毛利率 |
15.52% |
-1.96% |
销售费用 |
1.02亿元 |
-10.74% |
| |
|
|
管理费用 |
1.32亿元 |
-13.08% |
海鸥住工2024年三季度非主营业务利润为-1,045.74万元，去年同期为-1,707.80万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
931.07万元 |
-218.88% |
2,348.42万元 |
-60.35% |
| 投资收益 |
-305.92万元 |
71.92% |
-1,116.89万元 |
72.61% |
| 资产减值损失 |
-343.08万元 |
80.65% |
-40.39万元 |
-749.36% |
| 营业外支出 |
547.89万元 |
-128.80% |
569.65万元 |
-3.82% |
| 其他收益 |
528.07万元 |
-124.14% |
864.64万元 |
-38.93% |
| 信用减值损失 |
-676.18万元 |
158.96% |
-1,611.12万元 |
58.03% |
| 其他 |
299.28万元 |
-70.36% |
843.26万元 |
-64.51% |
| 净利润 |
-425.37万元 |
100.00% |
375.75万元 |
-213.21% |
2024年三季度，海鸥住工净现金流为1.35亿元，去年同期为-1,122.41万元，由负转正。
| 净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 取得借款收到的现金 |
8.26亿元 |
70.21% |
偿还债务支付的现金 |
7.10亿元 |
41.47% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 |
1,500.00万元 |
-92.55% |
收到其他与投资活动有关的现金 |
2,700.00万元 |
-86.07% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 |
1,500.00万元 |
-92.55% |
|
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|
截止到2025年3月7日，海鸥住工近十二个月的滚动营收为29.0亿元，在卫浴行业中，海鸥住工的全球营收规模排名为9名，全国排名为7名。
卫浴营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| TOTO 东陶 |
341.0 |
6.53 |
18 |
11.00 |
| Geberit 吉博力 |
251.0 |
1.08 |
50 |
-1.33 |
| 东鹏控股 |
78.0 |
2.78 |
7.20 |
-5.43 |
| 箭牌家居 |
76.0 |
5.56 |
4.25 |
-10.31 |
| 建霖家居 |
43.0 |
4.16 |
4.25 |
5.19 |
| 帝欧家居 |
38.0 |
-12.62 |
-6.58 |
-- |
| 惠达卫浴 |
36.0 |
3.85 |
-1.97 |
-- |
| 松霖科技 |
30.0 |
13.60 |
3.52 |
9.23 |
| 海鸥住工 |
29.0 |
-4.56 |
-2.33 |
-- |
| 瑞尔特 |
22.0 |
19.37 |
2.19 |
24.01 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
海鸥住工属于建筑卫生陶瓷及卫浴制品制造业，主营卫浴五金、智能家居及整体卫浴产品的研发与生产。 建筑卫生陶瓷及卫浴行业近三年受房地产调控及消费升级双重影响，市场规模增速放缓但结构优化明显。2023年全球卫浴市场规模约1200亿美元，国内占比超30%。未来趋势聚焦智能化、绿色化及全卫定制，预计2025年智能卫浴渗透率将突破25%，绿色节水产品需求年增15%以上，行业整体向高端化、集成化转型。
海鸥住工在国内卫浴五金领域位居前列，2024年卫浴五金产品市占率约6%，智能卫浴业务营收占比提升至25%。工程渠道覆盖头部房企，但零售端品牌力较弱，整体市场排名处于第二梯队。
