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申万宏源(000166)2024年三季报解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
申万宏源集团股份有限公司于2015年上市。公司原名为申银万国证券股份有限公司，主营业务为企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理。
根据申万宏源2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收174.56亿元，同比小幅增长7.21%。扣非净利润37.40亿元，同比小幅下降9.91%。申万宏源2024年第三季度净利润47.11亿元，业绩同比小幅下降6.04%。
PART 1
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.04%
本期净利润为47.11亿元，去年同期50.14亿元，同比小幅下降6.04%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为60.69亿元，去年同期为19.14亿元，同比大幅增长；
但是投资收益本期为20.18亿元，去年同期为54.97亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降3.84%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 174.56亿元 | 162.83亿元 | 7.21% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 69.53亿元 | 72.06亿元 | -3.51% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 7.01亿元 | 5.79亿元 | 21.10% |
2024年三季度主营业务利润为54.28亿元，去年同期为56.45亿元，同比小幅下降3.84%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
申万宏源2024年三季度非主营业务利润为82.16亿元，去年同期为77.04亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 54.28亿元 | 115.22% | 56.45亿元 | -3.84% |
| 投资收益 | 20.18亿元 | 42.83% | 54.97亿元 | -63.30% |
| 公允价值变动收益 | 60.69亿元 | 128.82% | 19.14亿元 | 217.09% |
| 其他 | 1.80亿元 | 3.82% | 4.02亿元 | -55.16% |
| 净利润 | 47.11亿元 | 100.00% | 50.14亿元 | -6.04% |
PART 2
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全国排名
截止到2025年3月7日，申万宏源近十二个月的滚动营收为215.0亿元，在证券投行行业中，申万宏源的全国排名为9名，全球排名为26名。
证券投行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DeutscheBank 德意志银行 | 4626.0 | 35.44 | 372 | -- |
| Morgan Stanley 摩根士丹利 | 4479.0 | 1.11 | 971 | -3.79 |
| Goldman Sachs高盛 | 3880.0 | -3.39 | 1035 | -12.94 |
| UBS 瑞银集团 | 3485.0 | 5.75 | 369 | -11.98 |
| Charles Schwab嘉信理财 | 1422.0 | 1.92 | 431 | 0.49 |
| MacquarieGroup麦格理集团 | 1362.0 | 79.26 | 161 | -- |
| Raymond James Financial 瑞杰金融 | 930.0 | 9.52 | 150 | 13.81 |
| 中信证券 | 821.0 | 7.96 | 197 | 9.79 |
| Nomura野村控股 | 759.0 | 6.93 | 81 | -- |
| MiraeAssetDaewoo大宇未来资产 | 723.0 | -1.19 | 16 | -26.45 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 申万宏源 | 215.0 | -9.91 | 46 | -15.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
申万宏源属于中国证券行业，是非银金融领域的重要参与者。 证券行业近三年受资本市场改革深化（如全面注册制、科创板扩容）及财富管理转型驱动，整体营收结构逐步优化，但受市场波动影响，2024年非银金融板块利润增速承压。未来行业将聚焦科技赋能、国际化布局及高净值客户服务，预计资产管理和衍生品业务成为新增长点，行业集中度或进一步提升。
2、市场地位及占有率
申万宏源稳居行业前十，2023年营收排名第八，经纪与投行业务市场份额约3%-4%，债券承销排名前列，但财富管理及衍生品业务市占率低于头部券商，综合竞争力处于第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 申万宏源（000166） | 综合性券商，业务涵盖经纪、投行、资管等 | 2024年债券承销规模位列行业前五，投行业务市占率约3.5% |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，全牌照综合金融服务商 | 2025年投行业务市占率超18%，财富管理规模突破1.5万亿 |
| 华泰证券（601688） | 科技驱动型券商，线上经纪领先 | 2024年线上经纪市占率约8%，金融科技投入占比超10% |
| 国泰君安（601211） | 综合实力强劲，机构业务突出 | 2025年机构客户交易量占比达25%，衍生品做市排名前三 |
| 海通证券（600837） | 国际化布局领先，跨境投行业务优势显著 | 2024年港股IPO保荐数量行业第一，海外收入占比超15% |
总结
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1、经营分析总结
2024年三季度净利润47.11亿元，较上期有所下降。
2024年三季度主营利润54.28亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较好，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
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