天邦食品(002124)2024年三季报解读：资产负债率同比下降，净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
天邦食品股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“张邦辉”。公司主要从事食品产业开发(生猪育种养殖和猪肉制品加工),生物制品研制与销售,饲料研制与销售。公司主要产品为食品及食品相关类别中的商品种猪、商品仔猪、商品肉猪、猪肉生鲜产品、猪肉加工产品、猪用疫苗、猪用饲料和水产饲料、生猪养殖技术服务等。
根据天邦食品2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收71.46亿元，同比基本持平。扣非净利润1.33亿元，扭亏为盈。天邦食品2024年第三季度净利润13.43亿元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的主要业务为生猪养殖，占比高达71.45%。
2021年-2023年(一)生猪养殖营收呈增长趋势，从2021年的63.50亿元，增长到2023年的73.11亿元。2023年(一)生猪养殖毛利率为-10.97%，同比去年的20.26%大幅下降了154.15%。
2023年(二)食品加工营收24.84亿元，同比去年的22.02亿元小幅增长了12.77%。2020年-2023年(二)食品加工毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的2.16%，大幅下降到了2023年的-6.49%。
2022年，该产品名称由“(三)食品加工”变更为“(二)食品加工”。
2024年三季度，ST天邦营业总收入为71.46亿元，去年同期为72.68亿元，同比基本持平，净利润为13.43亿元，去年同期为-15.67亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-4,538.66万元，去年同期为-15.30亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为12.09亿元，去年同期为5,002.24万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
71.46亿元 |
72.68亿元 |
-1.68% |
| 营业成本 |
60.28亿元 |
76.68亿元 |
-21.39% |
| 销售费用 |
4,083.25万元 |
3,307.51万元 |
23.45% |
| 管理费用 |
7.82亿元 |
6.96亿元 |
12.48% |
| 财务费用 |
3.01亿元 |
3.56亿元 |
-15.43% |
| 研发费用 |
2,641.15万元 |
3,370.71万元 |
-21.64% |
| 所得税费用 |
-3,224.51元 |
25.52万元 |
-101.26% |
2024年三季度主营业务利润为-4,538.66万元，去年同期为-15.30亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于毛利率本期为15.65%，同比大幅增长了21.15%。
ST天邦2024年三季度非主营业务利润为13.88亿元，去年同期为-3,699.12万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-4,538.66万元 |
-3.38% |
-15.30亿元 |
97.03% |
| 投资收益 |
12.09亿元 |
90.02% |
5,002.24万元 |
2316.67% |
| 其他 |
2.44亿元 |
18.15% |
-439.35万元 |
5646.25% |
| 净利润 |
13.43亿元 |
100.00% |
-15.67亿元 |
185.70% |
2024年三季度，ST天邦净现金流为-8.87亿元，去年同期为-4,400.39万元，较去年同期大幅下降19.15倍。
| 净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 收到的其他与经营活动有关的现金 |
6.14亿元 |
-68.56% |
收回投资收到的现金 |
16.55亿元 |
- |
| 取得借款收到的现金 |
19.49亿元 |
-37.72% |
偿还债务支付的现金 |
24.27亿元 |
-23.46% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 |
72.67亿元 |
-9.98% |
|
|
|
2024年三季度，企业资产负债率为73.85%，去年同期为87.03%，同比下降了13.18%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为102.45亿元，同比大幅下降36.89%，另外总资产本期为138.72亿元，同比下降25.62%。
虽然本期负债率下降，但是本期有息负债为43.04亿元，占总负债为42.00%，去年同期为31.00%，同比增长了11.00%。
有息负债从2021年三季度到2024年三季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.29 |
0.31 |
0.41 |
0.61 |
1.32 |
| 速动比率 |
0.04 |
0.07 |
0.17 |
0.33 |
0.95 |
| 现金比率(%) |
0.01 |
0.05 |
0.10 |
0.17 |
0.78 |
| 资产负债率(%) |
73.85 |
87.03 |
76.45 |
74.54 |
39.06 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
1.73 |
1.40 |
10.02 |
4.80 |
4.11 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.39 |
0.06 |
0.06 |
-0.23 |
2.14 |
| 货币资金/短期债务 |
0.03 |
0.15 |
0.25 |
0.46 |
1.82 |
流动比率为0.29，去年同期为0.31，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.04，去年同期为0.07，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.01，去年同期为0.05，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年3月7日，ST天邦近十二个月的滚动营收为102.0亿元，在养猪行业中，ST天邦的全球营收规模排名为10名，全国排名为5名。
养猪营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 新希望 |
1417.0 |
8.87 |
2.49 |
-63.06 |
| 牧原股份 |
1109.0 |
25.36 |
-42.63 |
-- |
| 温氏股份 |
899.0 |
6.26 |
-63.90 |
-- |
| None |
757.0 |
8.28 |
40 |
97.13 |
| BRF |
682.0 |
10.75 |
-25.82 |
-- |
| Seaboard |
660.0 |
-0.47 |
6.38 |
-46.35 |
| 德康农牧 |
162.0 |
25.64 |
-17.75 |
-- |
| 京基智农 |
124.0 |
45.02 |
17 |
26.31 |
| 中粮家佳康 |
116.0 |
-15.13 |
-1.36 |
-- |
| ST天邦 |
102.0 |
-1.68 |
-28.83 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
